会议要点
1、IDC产业峰会与市场趋势
峰会情况与市场关注度：上周二举办的IDC产业峰会参会人数超预期，如
光环新网个别公司报名达五六十人，房间爆满。尽管板块从高点下跌，但市场对IDC关注度仍高，而一季报显示实际参与比例不高，预示后续整体反弹空间较大。
市场催化因素与投资建议：假期外围股市表现不错，美股财报超预期，特别是AI相关业务增速快，资本开支情况也超预期，如meta明显上行，谷歌维持不变，
亚马逊和
微软未下调。中美贸易战关税情况有所缓解，为海外算力链和国内创意产业链带来反弹契机。战略上更推荐国产算力，因其符合内需方向且无需担心关税困扰。
产业变化与业绩预期：
英伟达可能在半年内推出B系列阉割版本芯片进入国内，缓解国内缺卡对IDC板块的压制担忧。海外资本开支超预期，国内也不应低预期。一季报显示国产算力部分板块特别是IDC最差季度已过，后续季度业绩收入指数将环比上升。从股价位置看，从高点跌幅较大，当前位置较低，可兼顾海外和国内算力，战略上多配置国产算力逻辑好、低位的标的。
2、
奥飞数据机房交付情况：截至2024年底交付190兆瓦，2025年一季度新增约50兆瓦，财务报表显示25年一季度末环比固定资产新增12.6亿。2025年2 - 4季度预计新增交付100兆瓦给
百度。2025年廊坊固安预计交付三栋
数据中心，天津武清二期年内交付，河北定兴上半年交付。河北怀来150兆瓦项目土建进展良好，预计25年年中分期完工，2025年底到2026年初交付首期项目，大多预计在2026年交付。2026年除河北怀来预计交付近150兆瓦外，还预计新增交付给百度50兆瓦左右，预计到2026年底交付量达540兆瓦。
收并购动作：公司积极进行收并购，有两个并购项目已签约，分别在广州和华东区，且有相对明确的客户意向，超出市场预期。目前公司市值230多亿，处于显著低估位置。
3、光环新网
业绩影响因素与改善预期：2025年业绩受亚马逊云影响，因与亚马逊合作的服务器达五年折旧期，分成比例变化，预计2025年度亚马逊云收益减少约1亿元，大多体现在一季度，影响6300万。2025年2 - 4季度亚马逊云负面影响仅一千多万，后续业绩环比一季度将有明确改善。
机房上架与储备情况：2025年燕郊三四期、上海嘉定二期机房将陆续上架，今年上架最多的是天津宝坻项目，3月底已交付两栋楼给字节跳动，其中一栋正在进行机电调试，预计很快上架服务器，二季度将产生收入贡献。天津宝坻一期二期合计130多兆瓦能耗指标已落地，三期140兆瓦能耗指标也已拿到，共370多兆瓦大概率分几年逐步交付给字节跳动。截至2025年3月底，投产约5.9万机柜，上电率接近70%，签约率超80%，在建项目近100兆瓦，规划尚未投建项目超15万机柜，整体规划超23万机柜，约1G瓦IT负载，储备量在A股上市公司中领先。目前公司市值两百四五十亿左右，股价已到2025年1月水平，基本面改善明显，处于低估位置，呼和浩特两个数据中心项目已取得建设用地和供电方案批复，正在申请能耗指标，落地确定性较强。
4、
数据港项目交付情况：张北榕泰项目2024年底与字节签了60 + 60兆瓦订单，前60兆瓦预计今年三季度开始交付，目前土建完成85%以上，预计八月左右陆续交付。二期业务合同预计2025年上半年完成签署，120兆瓦落地没问题，剩余30兆瓦等二期60兆瓦交付后择机启动。
新项目进展：内蒙古泰普斯企业项目虽需到国家发改委重新审批，但在省、县市一级能耗指标没问题，公司对能耗指标落地有信心，当地政府积极推动，项目将随大户需求持续突破。
5、
科华数据产品增长情况：2024年公司数据中心产品同比增长约30%，2025年一季度近40%。在腾讯相关招标中获取高份额，如HBDC拿到80%左右份额，微模块产品订单约两亿。腾讯预计五月启动新一轮招标，对公司今年数据中心产品高增有信心，预计有50%甚至更高增长。
其他业务情况：IDC机房租赁方面，北京云柱项目因地理位置好，客户需求旺盛。新能源业务2025年继续在海外发力，经营表现预计较2024年有环比改善。
6、柴发价格趋势
价格上涨原因与现状：前期产发公司股价下跌是因市场传言价格竞争、以价换量，但实际可能是价格统计口径不同导致。目前柴发机组环节涨价仍在持续，需求端订单旺盛，
康明斯、
卡特彼勒MTU订单已排到2027年3月甚至年中。未来5 - 6月、7 - 8月、11 - 12月的招标节点可能带来行业量价催化。中美贸易摩擦可能加剧行业价格上涨，因部分核心零部件进口，加关税会带来涨价，也利好国内厂商，加速国产替代和份额提升。最近传言机组价格较2024年底涨幅达百分之十几二十几，单价已到200 - 260万左右。
价格弹性分析：对于OEM机组厂商，价格弹性更大，因发动机价格相对刚性，机组环节涨价增加的是自身利润。
7、柴发供应商格局
国产替代趋势：以前国内互联网厂商主要用海外发动机，从2021年左右发动机环节开始国产替代，目前玉柴、潍柴等已进入运营商和互联网大厂供应商序列。若中美贸易摩擦加剧，海外厂商产能缺口加大，国产发动机厂商市场份额将进一步提升。
8、柴发公司预测
玉柴：主要做发动机环节，包括本土自有品牌（广西玉柴机器，持股76%左右）和与MTU合资公司（持股50%，不并表）。2025年按自有品牌600台左右、合资七八百台计算，柴发利润可能在3 - 4亿，老业务约3亿，分部估值市值区间约120 - 150亿人民币。
科泰电源：主要做OEM机组，发动机资源较好，与MTU有合作。2025年出货量按600 - 800台计算，整体利润弹性约4 - 5亿，老业务基本无利润，业务较纯，市值空间大致可看到150亿左右。
泰豪科技：主要做OEM机组，2025年按出货七八百台计算，整体利润弹性约4 - 5亿，市值空间大致可看到150亿左右。目前因中美关税问题市场情绪差，柴发公司有调整，估值较低，后续空间大。
交易者烽火
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