舍弗勒、新剑国内丝杠配套龙头，市场已逐步认识到金沃预期差

➣持续看好：机器人 团队12月3日首次覆盖，至今涨幅超100%

# 金沃深度布局轴承全产业链，蓄力打通前后道生产工艺，未来展望乐观
全球轴承龙头厂商对轴承丝杠要求极高，金沃作为国内轴承龙头公司，有行业最高的标准和工艺，大幅领先同行。
公司核心客户为舍弗勒（50%占比）、斯凯 孚、NSK等国际巨头，其产品能力与研发水平处在行业前列，前5家占公司收入比重达80-90%。
# 特斯拉 机器人催化将至，丝杠最受益
近日马斯克于个人直播中称：可能在几周后推出Optimus 更新，进展非常顺利，团队表现很棒。
结合此前视频，我们认为，特斯拉机器人解决了重点关键问题，后续有望大幅上调25年至26年量产预期。
丝杠是人形机器人价值量最高的核心零部件，占到整体的20%，当前单机ASP达2万美金；大规模量产后，单机ASP近2万元。
特斯拉机器人迭代最大的边际变化是丝杠用量持续增加。
# 金沃配套T链核心供应商，将深度受益大规模量产
丝杠作为核心关键部件，需参与机器人共同开发，供应商由特斯拉直接指定。
特斯拉人形机器人体系海外一供为舍弗勒，国产供应商为新剑机器人，国产厂商仍处在积极研发跑马圈地的阶段。
近期，新剑扩产百万套行星滚柱丝杠。
丝杠作为产业链价值量最大的零部件之一，预计会有多家厂商参与供应。
公司目前成为新剑高精度丝杠供应商后，成为舍弗勒、新剑特斯拉链里行星滚柱丝杠最确定性供应商。
# 估值与投资建议：预计2025营收15-20亿元，归母净利润1-1.5亿元，主业给予2025年20倍，20亿市值。
机器人部分，以量产百万台测算，丝杠ASP1.8万元，轴承2000元，合计2万元，对应200亿市场，按30%市占率，10%净利率，对应6亿利润，给予20xPE，机器人市值120亿元。
合计目标市值140亿元，对比当前存在3-4倍升值空间