乱纪元之情绪周期启示录

从9月24日“牛市”开始，一直想写篇牛市短线周期的总结文章。历经四年熊市，基本上把熊市短线周期的玩儿法搞明白了。本来想走完这段周期写篇牛市初期之情绪周期，却发现市场越走越看不懂，完全颠覆了我对周期的认知，所以迟迟无法下笔！

按照情绪周期四阶段的划分，低位试错—主升—高位震荡—退潮，讲的是题材主线的演化路径，其中以龙头代表强度，中军代表深度，助攻和跟风代表梯队，补涨代表持续性。从低位试错到主升的转化路径有两种，一种是个股连板打出高度后带动板块爆发形成题材主升，一种是板块集体爆发后通过连板晋级淘汰赛催化题材主升强度。最强主升路线是由先锋龙，主升龙和助攻龙（最强带刀侍卫）形成三角进攻阵型，市场主要赚钱效应和盈利模式是龙头战法，形成了“共振、分歧、卡位、突破、分离、穿越、龙回头、龙首阴、龙盘顶、龙二波”等玩法儿。以龙头为锚定，又衍生出看高做低、跟风套利、反核低吸、龙头断板补涨切换等玩法儿。退潮期以龙头断板收阴线为锚定点，如果龙首阴反包则进入高位震荡期，如果龙首阴后二次跌停，则进入退潮期，退潮期泥沙俱下血雨腥风，亏钱效应主要在跟风套利的中位股。在风格切换上，主板连板、创业板、主板容量趋势轮番交替，偶尔也会切换到北交所和次新，这取决于市场容量，7000亿以下的市场容易极致抱团催生妖股，但无论风格如何演化，基本上都遵循上述短线周期的演化路径。

但，自从10月9日牛市一波拉升退潮日开始，市场开始变了！为了搞清楚变化的规律，首先我们需要回顾一下这三个月的周期演化脉络：

第一阶段（9月24—10月17日）：9月24日—10月9日是“牛市”启动主升期，以大金融大科技为核心，市场普涨，以银之杰 、天风证券 为龙头的第一波周期主线清晰，龙头明确，梯队完整。10月9日银之杰断板，当天跌停789家，10月10日—17日，市场退潮，11日连板高度降到3板，之后连续四天被压制在4板以下，涨停板均值降到70家以下。

第二阶段（10月18日—11月1日）：10月18日市场情绪与指数大阳线共振反转，以并购重组、华为鸿蒙、化债为主线，开启了以双成药业 、青岛金王 、华立股份 为连板核心，常山北明 、海能达 为趋势容量核心的第二波主升周期。而伴随着第二波周期的极致赚钱效应，第一波周期退潮调整的大金融大科技核心股，如天风证券、银之杰、东方财富 、国民技术 、中芯国际 等都走出了龙回头再创新高的走势。11月1日，常山北明、海能达、双成药业三大龙头断板，市场二次“退潮”，当天跌停140家。

第三阶段（11月2日—11月14日）：11月1日—11月7日，以松发股份 、中化岩土 、电投产融 、华映科技 、华夏幸福 为代表，连续5天出现了后排中位股的穿越，这五天跌停板没有超过两位数，涨停家数的均值却达到150家以上。换言之，二波周期“退潮”仅过了一天就开始接着奏乐接着舞！11月8日，中化岩土和华映科技断板，二波周期穿越结束，市场进入第三次退潮。（如果把11月1日当做第二波周期的强分歧日，也可以把11月8日之后的退潮期理解为第二次退潮）二波穿越周期中伴随了一个稀土永磁的小周期，龙头英洛华 （10月31日-11月8日）11月11日断板。第三次退潮以压制连板高度、涨停板连板数量急剧下降为主要特征。从11月11日—11月14日，持续了3天。

第四阶段（11月14日—11月26日）：11月14日，大千生态 8板晋级突破了英洛华小周期7板龙头压制，市场进入第三波主升周期。从11月14日—11月25日，大千生态连续超预期晋级，以一己之力拉起了粤桂股份 和东方精工 ，从而带动了并购重组、固态电池和机器人 的题材炒作大爆发。11月26日，大千、粤桂、东方三大龙头跌停，市场进入第四次“退潮”，当日跌停55家，连板高度是南京化纤 7板。

第五阶段（11月27日—12月9日）：11月27日，日出东方 晋级，南京化纤晋级8板，从11月28日—12月3日，以南京化纤为代表，开启了第二次周期穿越，让11月26日的第三波周期退潮节点再一次变成了单日分歧！之后，广博股份 、华胜天成 、桂发祥 、利欧股份 、山东矿机 等核心股无缝衔接，不断走强，推动重组、谷子经济、大消费、机器人和人工智能的持续炒作。12月2日，广博、华胜跌停，日出东方见顶，4日，南京化纤断板，5日，桂发祥跌停。12月9日，南京化纤、山东矿机、利欧股份跌停，二次穿越周期结束，当日跌停24家。

第六阶段（12月10日—12月17日）：12月10日，日上集团 晋级，一鸣食品 晋级11板，想再次复制南京化纤模式，试图实现第三次周期穿越拉动题材炒作，但再也无法带动后排中位股晋级穿越。高标拉动穿越周期模式一而再、再而衰、三而竭，最终失败。12月12日一鸣食品断板，当日最高板为7板山东玻纤 ，12月13日，日上集团跌停，16日，建设工业 跌停，12月17日宜宾纸业 二次7板晋级8板失败，当日跌停127家，市场进入了漫长的持续退潮期！

从以上不同阶段周期演化的过程，可以看到当前市场的几个重要特征：

首先，近三个月的市场除第一阶段节奏较为清晰，其他各阶段均无法用传统情绪周期划分方法来区分节点。由于中位股的连续穿越，从第二阶段开始，没有出现一次像样的情绪退潮期，退潮节点被一次强分歧代替，上一个阶段的核心股退潮杀跌和下一个阶段核心股主升晋级同时进行，市场呈现股票走势冰火两重天的极致割裂局面。

其次，市场题材炒作线索散乱，无法聚焦，明线与暗线交织，个股走势与板块走势分离，市场资金各自为战，市场合力乏善可陈。第一阶段大金融是绝对核心；第二阶段可以看做华为鸿蒙和并购重组双主线，化债是一条分支线，但没有走出板块效应，最终只剩一个青岛金王，而海能达完全是独立走势；到第三、四、五阶段，明线是稀土永磁、固态电池、谷子经济、算力、AI应用、机器人、大消费轮番上阵，多头并进，暗线则是并购重组带头大哥不断穿越。

其三，与上述节点模糊，题材混乱相对应，各阶段的龙头晦暗不明，龙头战法逐渐被数板战法取代，数板战法又被一字板断魂刀搞成杀猪盘。整个市场日益陷入恶性竞争，你死我活的的丛林乱战局面。如果说第一阶段以天风证券、银之杰为大金融龙头可以基本达成共识，那么从第一阶段到第二阶段的海能达，从第三阶段开始连续穿越到第五阶段的日出东方算不算龙头，如果说他们是龙头，他们各自的板块和题材属性的带动性在哪里？究竟不断开拓市场高度空间的重组题材一字板是龙头，还是各题材方向的核心人气股是龙头？

这种局面让XI惯了做主线题材、XI惯了根据情绪周期节点介入的短线选手，尤其是龙头选手无所适从，无从下手，当脑海中打出谁是主线、谁是龙头的问号时？市场已经不给介入的机会。有人把这种局面的产生归咎于某些大游资主力的席位操作，也有人归咎于量化。事实上，这是“牛市”信仰从启动到希望，到犹豫不决、到怀疑、到失望的真实市场反映。三个月的指数纠结走势，直到近期破位崩溃，和市场情绪高度绑定，同频共振！

回到交易，面对如此局面，情绪周期会如何演绎，短线选手该何去何从，我们所秉持的模式和方法论该如何进化和调整以应对剧烈变化的市场？我认为应从以下几个方面着手：

一、重逻辑轻节点。从市场炒作的底层逻辑来看，我国对外面临美国的挑战，自主可控是唯一解，某种程度上，大科技线构成了大国博弈的主线，芯片半导体、人工智能、机器人反复活跃正是外部压力的市场体现。而对内则必须化解产能过剩，刺激内需，供需结构失衡的问题不解决，中国经济将陷入滞涨大萧条，因此，并购重组和大消费的持续炒作也是题中之意。站在这样一个维度上看，上述逻辑主线具有长期炒作的基础，与其刻舟求剑去寻找情绪周期的节点，不如关注市场炒作的长期逻辑是如何衔接和持续加强的。

二、重个股轻板块。虽然当前市场资金有明显的科技、重组、消费题材的倾向性，但并非以题材主线大面积铺排为主要特征，而是在不同时期选择不同的代表性个股，且呈现出多条线索交叉推进的局面。这意味着题材板块少有普涨行情，个股强弱表现大相径庭。比如机器人这条线，从东方精工、山东矿机到五洲新春 、巨轮智能 和建设工业，从埃夫特 到长盛轴承 ，得到了资金的持续关注。所以，与其费尽心机去分析谁是市场主线，不如聚焦到有题材背书的最强个股上。毕竟，投机的真谛是，“市场未必会选择逻辑最正宗的，只选择逻辑最强势”的！

三、重趋势轻情绪。目前市场最为诟病的是量化，量化大数据针对短线情绪票搞出了交易模型，短线客每天在跟机器人做对手盘，连大游资顶级高手都被反复收割，更何况新手和小白。连板的生态环境非常恶劣，要么连续一字板无法参与，要么莫名其妙的炸板，莫名其妙的A杀，天地板、地天板满天飞。这种局面下，纯粹的情绪博弈无异于火中取栗。相反，有逻辑背书走趋势的票却此处风景独好，比如不断创新高的寒武纪 。市场唯一确定的就是充满了不确定性，市场唯一不变的就是天天在变化，适应市场，应变市场是交易者的核心生存能力，当前市场回避纯情绪博弈，在趋势行情中做套利是最优解。

综上所述，重逻辑，重有逻辑背书的强势个股，在有逻辑又强势且走出了趋势的个股中寻找盈利机会，是当前情绪周期节点混乱，题材交叉，量化横行的应对之道。但这里所说的轻节点、板块、情绪并非放弃节点、不关注板块，不重视情绪，对于短线交易来说，情绪节点，板块效应永远是风向标，这里所说的“轻”，是指不纠结精确节点，只聚焦板块最强，少参与纯粹的情绪博弈，更重视题材逻辑的延展性和个股走势的持续性。如果非要从表象上界定，连板一字不一定意味最强，断板反包、横盘二波，连阳小阴也许更值得关注。

新年伊始，市场依然未现生机，但万物皆有规律，“反者道之动，弱者道之用”，相信否极泰来，终有明月！