纳科诺尔：特斯拉后，奔驰的固态电池用干法电极

特斯拉 公布干法硅负极专利，推动干法在4680生产中应用特斯拉发布了干法硅碳负极的专利，用新一代干法工艺生产4680电池。对应负极材料从传统的硅氧负极切换成硅碳负极，并辅助单臂管、PAA等添加剂。

我们预计特斯拉的全干法工艺有望于2025年Q1率先投入量产，引领干法的产业趋势
Factorial与奔驰合作的固态电池项目同样应用干法电极技术Factorial是美国的固态电池初创公司，与梅赛德斯-奔驰、现代起亚、和Stellantis集团 等车企合作。其中与奔驰联合开发的全固态电池Solstice项目进展最快，近期公司宣布电芯已扩展至 40Ah 容量，已达到 2000 次循环。
Solstice™ 全固态电池采用干法电极工艺。干法电极在固态中的产业趋势进一步强化。
国内纳科诺尔 的全干法设备进展领先，持续受益于干法产业浪潮纳科诺尔设备国内进展领先：纳科公开回复已向国内头部客户交付10台+中试设备，进展在国内领先。有望于2025年H1起逐步确实收入利润。
引领国内干法设备规模化应用：公司聚焦干法制片的工艺稳定性及成本优化，有望于2025年10月筹建国内首条GWh锂电干法电极自动化产线，装备上实现1000mm幅宽、80m/min的机型规模化量产。
空间测算：我们按纳科30%市占率，对应50亿+收入，20%+净利率对应10亿利润。海外出海价值量/毛利率高于国内，按贡献5亿利润。合计15亿利润，按20X估值对应300亿元。