【中金电新】麦格米特持续推荐：重申看好观点，AI电源弹性十足！

$麦格米特(sz002851)$
【中金电新】麦格米特 持续推荐：重申看好观点，AI电源弹性十足！
近期公司股价表现强势，我们重申此前观点，此前市场仅仅走完进入NV供应链的确定性，尚未充分体现AI期权的价值。我们此前对于价格、盈利能力、份额等的假设均建立在保守预期下（详见此前深度报告，或私戳），但考虑到本身弹性十足，若假设参数的置信度得到确认或升级，AI期权的价值也会以更高效的方式体现在股价中。根据投资者活动记录表，公司仍在积极推进与下游系统集成商系统的匹配测试。（欢迎私戳了解各家进展情况）
我们认为公司#“能做的、可做的”仍然大于现在“在做的”：能力圈＞产品圈，潜在的客户群＞现有的客户群，公司着力打造AI服务器电源的增长点，未来市场空间可期。
#1产品维度：AC/DC只是电源的一个产品。我们对比海外AI电源厂商台达、光宝、伟创力 ，可以看到其产品谱系包括BBU/S、PL­SS、AC/DC、DC/DC、超级电容等。 近期市场关注的BBU、超级电容等最终出货的厂商仍为台系电源厂商，例如光宝3Q24展示了其72kw和33kw的BBS方案、台达展示了其7.3kw×3的PL­SS方案和4.5kw的po­w­er ca­p­a­c­i­t­or sh­e­lf方案等。【BBU等市场空间欢迎私戳联系】
#2客户维度：NV占据目前最大的需求但并非是唯一的需求，Go­o­g­le、Am­a­z­on等也同样是重要的终端市场。我们仍然看好整体算力资本开支高增的情况下，电源行业所表现出的量价双增的弹性。
【盈利预测】归母净利润2024/25年5.5/8.6亿元，扣非净利润4.4/7.0亿元，详细盈利预测欢迎私戳！估值来看，分主业估值和AI电源部分估值，历史公司动态 估值大多交易在20x左右，目前市值对于AI电源的体现较少，但随着公司业务推进和行业发展这一部分的价值应给予更多体现。