今日闲聊

12月2日央行行长潘功胜公开表示，明年“将继续坚持支持性的货币政策立场和政策取向，加大逆周期调控力度”，这一点和央行3季度发布的货币政策执行报告当中提到的“加大货币政策调控强度”保持一致。

应该说，2025年，降准、降息都可期。其中，涉及降息的部分，银行的LPR利率下调应该是重点。

到时，企业信贷、老百姓 的住房贷款利率，都会有效降低，对实体企业和居民来说，是直接的、实质性的利好。

2、财政政策

明年，在中美贸易争端有可能加剧的背景下，出口增速有一定压力，这时“国内经济大循环”就显得尤为重要。

要加强国内经济大循环，财政政策加力的必要性就增强。

预计2025年，我国的一般赤字率将会提升到3.5%-4.0%之间甚至更高。

同时相比2024年，结合财政部蓝部长10月份的公开发言，明年地方政府专项债的规模将会进一步扩容，预计突破到4.5万亿以上，届时重大工程项目的审核方式，可能也会优化。

同时，和今年类似，特别国债继续发行的可能性也较大。

由于924新政时提及新增1万亿特别国债，用于补充商业银行资本金，明年新增特别国债总规模应该会超过2万亿。

3、消费政策

从过往10年的GDP增长数据来看，消费每年对GDP增长率的贡献占比，基本都在60%左右甚至以上，是中国经济真正的压舱石。

因此，在明年外部有压力的背景下，消费的重要性将更为凸显。

25年，设备更新和消费品“以旧换新”都有望扩容。

2024年，我们共实施两轮“两新”政策（即设备更新和消费品以旧换新），但仅有第二轮3000亿左右超长期特别国债资金给予“真金白银”补贴。

近期，包括商务部、发改委已表态研究政策接续。因此，2025年有望延续实施“两新”政策，预计会有3000亿以上，且进一步扩大补贴范围，消费品种可能扩大至家居、家装、家纺、消费电子 等。