2025年度行业策略：景气度反转为盾，新技术应用为矛

投资建议：看好信创、金融IT、泛政务信息化景气度反转的确定性机会以及新技术应用的主题性机会。信创推荐标的：中孚信息 、太极股份 、海量数据 、金山办公 、软通动力 、拓维信息 、中国软件 国际、星环科技 。金融IT推荐标的：恒生电子 、宇信科技 、京北方 。泛政务信息化推荐标的：新点软件 、数字政通 。AI应用推荐标的：科大讯飞 、金山办公、福昕软件 、万兴科技 、鼎捷数智 。智驾推荐标的：虹软科技 、道通科技 。量子推荐标的：格尔软件 、三未信安 。低空车路云推荐标的：通行宝 、莱斯信息 、数字政通。商业航天推荐标的：亚信安全 、中科星图 、航天宏图 。受益标的参考正文。

看好2025年全年计算机行情。基本面角度而言，目前计算机处于底部位置，虽然行业景气度尚未出现明显反转，但各家公司都在降本增效，向内部要利润。在景气度触底反弹后，收入-利润剪刀差效应将有所显现，利润将迎来快速反转。9月份以来的反弹涨幅领先也验证了计算机的股价弹性，机构持仓也处于历史大底。对于2025年我们保持乐观，从确定性角度，看好景气度率先反转的信创、金融IT、泛政务信息化，从弹性角度，看好AI、自动驾驶、量子信息技术、新质生产力、商业航天带来的主题性机会。

关注信创、金融IT、泛政务信息化景气度反转的确定性机会。大规模化债以及后续可能推出的更多财政增量政策，将原本受制于化债压力的政策空间腾出来，可以更大力度支持投资和消费、科技创新等。信创产业迎来内外催化共振，此轮政府信创采购在政策推动下有机会实现更快落地，新一轮主升行情有望持续。数字金融行动方案发布，科技成为金融企业重要抓手，叠加资本市场回暖，金融IT行业有望在2025年迎来反转，并展现出高弹性增长特质。除了信创和金融IT之外，To G业务占比高的泛政务领域如政府招采、智慧城市等板块景气度有望受益于财政压力减轻迎来反转。

关注AI、智驾、量子领域的技术革新，低空车路云、商业航天的政策引导产业链协同发展。AI应用进程提速以及场景落地案例持续涌现有望驱动产业升级；智驾产业链在特斯拉 FSD的加速推进下将迎来新一轮投资机遇；量子密码产业中长期将迎来革命性发展机遇，短期机会存在于中美间量子解密和抗量子密码博弈；低空经济与车路云政策预研充足、核心技术取得突破、商业模式跑通、建设资金到位，产业链有望全面受益；商业航天方面随着政策逐步落地和星链的密集发射，全产业有望迎来加速发展期。

风险提示：宏观经济波动风险，技术迭代不及预期的风险，竞争加剧风险

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