12.5

每年的中Y经济工作会议中，对来年的表述往往暗示着经济高层的期许和工作重点。2025年作为“十四五”收官之年，将承载特殊的战略意义：
“十四五”收官之年：推动规划目标的全面实现，强化经济发展的稳定性。
“中国制造2025”收官之年：强化产业升级与技术创新，布局未来产业竞争力。
三中全会精神加速落实首年：深化改革成为主旋律。
中美S3赛季的开启：在国际环境日益复杂的背景下，平衡内外部挑战。
综合以上，2025年的经济工作重点将集中在四个方向：扩大内需、科技创新与产业升级、深化改革、高水平对外开放。其中，扩大内需和科技产业的排序尤为关键，若扩大内需置于优先，则可能意味着短期稳增长目标对中长期高质量发展的阶段性压倒，宏观政策也将更加积极。
一.宏观政策定调：稳中求进的延续与边际变化
工作方法论：
“稳中求进”仍将是主基调，但可能进一步强化“干字当头”的务实精神，探索更灵活的政策方法论。
1.货币政策：
近年来，央行在货币政策上展现出更大的灵活性。降准降息力度的提升表明，对“珍惜货币政策空间”的传统观念已有所突破。然而，“稳健”的货币政策基调短期内难有根本调整，除非“稳中求进”的总基调发生重大变化。
2.财政政策：
“积极”的财政政策基调依旧牢固，且对赤字率3%和政府负债率60%的“隐性红线”束缚正在逐步松绑。例如，政府负债率已显著突破60%，经济高层也开始更多以国际比较视角看待这些指标，释放了更大举债空间的信号。
此外，宏观杠杆率作为政策参考的指标地位近年有所淡化，这表明经济政策在实践中更加注重灵活性，而非简单地追求固定指标的约束。
总结：
当前经济正处在周期与结构调整 的关键节点，政策的定调和执行力度将深刻影响2025年的发展走向。明天量能能否放大，关系到全盘及大家对会议的期望值。如果继续缩量那么就没什么好消息，那么指数回调肯定是必然的…