今日闲聊

如果说在宏观上保持政策的延续性，维持目标赤字率维持不变，那么2025年依然是红利资产表现的概率更大。这个逻辑并不复杂，随着10年期国债收益率跌破2%，权益市场也发生了类似的风险偏好映射。随着经济增速中枢的下移，红利回报的确定性优势进一步凸显，红利板块相对低波动、低回撤的特质也会带来更高的风险收益比。因此，红利股的下跌空间，在股息率的保证下，下限几乎会被无风险套利资金锁定。这也是为什么公共事业板块，能源板块等高股息公司底部越来越高，每一轮下跌之后下一次都会创出新高的内在原因。这个趋势，按照国外的经验，在滞涨周期最长可以延续数十年，一代人的光阴，都会在这样的大环境下面度过。在历史面前，我们是很渺小的，作为投资者，这才是应该重点关注的宏观变化。国债利率中枢保持下移趋势的背景下，叠加市值管理新规等引导资本市场高质量发展的政策支持，红利资产具有明显配置价值。如果还有闲散资金的伙伴，很多优质红利股目前已经跌回到了9月初启动之前的股价，目前也是很好的上车机会。