A股三大牛市复盘分析

1.1999-2001年的519行情
• 启动背景：亚洲金融 危机后，中国央行开启降准降息，房改和资本市场放活，人民日报社论点燃股市投资热情。
• 上涨过程：上半场炒估值、炒周期，金融、信息服务 、信息设备、电子等领涨，经历6个月回调后，下半场集中爆发于经济基本面回暖和美股纳斯达克 泡沫，科技股接力。
• 终结原因：上市公司盈利跟不上估值泡沫，以及早期股市操纵市场、财务舞弊等丑闻，最终牛市破灭。上证综指累计涨幅98.6%，时长26个月。
• 启动时间：1999年
• 终结时间：2001年
• 金融、信息服务、信息设备、电子等板块领涨。
2. 2005-2007年的周期牛
• 启动背景：股权分置改革推动A股进入全流通时代，叠加人民币升值的双重利好。
• 上涨过程：上半场为估值修复驱动，国防军工、有色金属和非银金融领涨，随后进入2个月震荡期。下半场为业绩驱动，随着上市公司业绩全面提升，迎来15个月的爆发期。
• 终结原因：2008年国际金融危机冲击、经济增速放缓、政策紧缩、市场估值高企和解禁压力等多重因素共同作用导致牛市结束。上证综指从998点上涨至6124点，涨幅达到了513.6%，时间长达28个月。
• 启动时间：2005年
• 终结时间：2007年
• 国防军工、有色金属和非银金融领涨。
3. 2014-2015年的改革牛和水牛
• 启动背景：2014年起，我国经济增速下台阶，宽货币、宽财政、棚改货币化开启全面宽松。“新国九条”发布，央行降息以及沪港通开通，带来居民存款搬家、外资北上、杠杆资金涌入资本市场。
• 上涨过程：牛市过程一波四折，7月以来上证综指在争议中缓慢上涨3个月，涨幅达10%；11月央行降息彻底点燃热情，3个月内大涨43%。截至15年1月为牛市上半场，周期风格占优，非银、钢铁、银行、军工等领涨。下半场风格切换，“互联网+”等概念让成长股起飞。
• 终结原因：这一轮牛市主要是政策和资金驱动，缺乏基本面支撑，没有经历明显的回调消化期，最终因为盈利无法消化估值，监管收紧去杠杆，资金踩踏流出而结束。起点为2014年7月22日，终点为2015年6月12日，仅持续11个月，涨幅高达148.96%。
• 启动时间：2014年7月22日
• 终结时间：2015年6月12日
• 领涨板块涨幅：
• 计算机板块涨幅为283.3%。
• 建饰板块涨幅为264.5%。
• 交运板块涨幅为240.0%。
• 钢铁板块涨幅为234.4%。
• 纺织板块涨幅为232.6%。
• 领涨个股涨幅：
• 暴风科技 （已退市）在2015年3月上市后最大涨幅达到4208%。
• 万泰生物 、卓胜微 、英科医疗 等多股走出十倍以上行情。
通过复盘这三次大牛市，我们可以发现A股牛市的启动需要政策转向、资金流入、估值低位三大条件，且牛市一般经历政策驱动、资金驱动、基本面驱动三个阶段。