牛市的外围逻辑：
以美联储降息为标志，美国在此次金融战中已显颓势。尽管有人为美联储辩解，但在未能拉爆中国、收割全球的情况下被迫降息，且幅度达 50 基点，这种无奈之举，充分表明美国此番努力付诸东流，金融战以失败告终。然而，这并不意味着金融战就此终结。从收割角度看，金融战确实暂告一段落；但从收场角度而言，战争还有下半场。
此前曾多次提及，本轮金融战美国虽败，中国却未胜。美国在金融战失败后付出巨大成本，丧失了击败中国的重要筹码。但仅未击败中国，并不意味着其金融霸权必然崩塌。若美国能内部消化成本、保住国本，其金融霸权仍有可能维持，甚至不排除未来养精蓄锐后再次对中国发动攻击。而从中国角度出发，我们历经艰难扛过
美国金融攻击，若让其轻易脱身，实在不公，也会给未来埋下隐患。因此，攻防转换势在必行，这便是中美金融战还有下半场的逻辑。
上半场由美国主导，主动进攻，中国被动防守。下半场则属于中国，我们要发起战略反攻，大力削弱乃至摧毁美国金融霸权，破除长期以来套在我们头上的金融枷锁。
那么，这与拉动 A 股有何关联？关系重大。对美国而言，收割失败后需稳住阵脚，而回血途径有三。其一，曾想拉爆中国、收割全球，但此路不通，还付出了 2 - 3 万亿的额外成本，加重了帝国危机。其二，重振工业体系，创造财富，但此路不通且高利率环境加剧了美国制造业萎缩。其三，发债。在降息周期，美国必须卖掉美债，明年有 8.5 万亿美元需续约，加上 2 万亿新增，共需卖 10.5 万亿美元。卖出去，日子可继续；卖不出，将面临危机。要卖掉这么多美债，钱从何来？加息周期已将全球资金聚集在美国，主要在美股，所以很大程度上只能从美股腾挪。若美债卖掉且美股未崩，美国实现平安落地；若美债卖掉但美股崩了，算是左手倒右手；若美债未卖掉且美股崩了，钱流向中国，中国大胜。因此，美国卖美债的过程，就是中美博弈的下半场。我们要让加息周期聚集到美国的资金流入中国，而非购买美债。如此，既能获取海量资金支持中国经济建设，启动新一轮经济周期，又能削弱美国金融霸权。
目前全球资产高位，中国资产低位，吸引力巨大。此时启动牛市，可吸引加息周期流入美国的资金，对美国金融霸权釜底抽薪。而且，从技术层面看，这也是可行的。此前美国凭借金融霸权疯狂进攻，我们只能被动防御。如今美国牌已打完，我们在防御中完成产业升级，美国在地缘政治上也被东欧、中东战场拖累，轮到我们反攻了。这就是必须拉动 A 股的外部逻辑。我们以 A 股（及大城市优质房产）为诱饵，吸引全球资金。但 A 股拉升不会一飞冲天。从外部看，拉 A 股是为对抗美国发债，美债发行是渐进过程，所以 A 股拉升也有节奏，会针对美债发行时间节点进行定向狙击。同时，美国会竭力破坏 A 股牛市氛围，这也是近期 A 股大起大落及国庆后海外市场围绕 A 股指数激烈博弈的原因。
接下来美国会怎么做？手段多样，除借助金融和舆论霸权狙击、在东亚搞事渲染战争恐慌外，还会炒作经济衰退乃至大萧条。在发展趋势上美国比不过中国，但在衰退方面则不同。若全球经济衰退或大萧条爆发，资金会选择收益相对稳定、安全性高的资产，首选黄金，其次是美债。美国可通过操控降息周期，控制美债发行，把资金逼入美债购买中。这一招很狠毒，因为中国资产的吸引力建立在中国经济持续发展的基础上，若全球衰退成为共识，避险将取代逐利，美债避险属性高于中国资产。
中国该怎么办？要证明自己有不受美国影响、引领经济持续复苏的能力。全球经济衰退预期基于美西方经济衰退，美国炒作全球经济衰退是想引发恐慌。中国要证明自己能对冲美西方经济衰退影响，成为新的全球经济引领者。这也是拉股市之外财政手段备受期待及提高劳动者收入报酬比例与股市刺激政策一并出台的逻辑。中国产业升级成功，经济基本面提升，要释放基本面进步的红利，通过良性通胀和提高劳动者收入点燃内需市场，带动
一带一路体系飞升。基本面向上与股市及中国资产拉升相辅相成，只要能对冲美国衰退带动全球经济衰退的担心，去中国避险加逐利就会成为全球资金的目标。
总之，拉动 A 股背后是中国经济体系的战略进击。打破美国平安落地的企图，吸引全球资金，打造中国主导的全球经济新秩序，这是中国在中美金融战下半场的真实目的。当然，这是理想状态，现实不会一帆风顺，美国定会全力阻止。这场 A 股牛市即便展开，过程也将大起大落。在资本市场背后，中美经济冲突会愈发激烈。我们能否达成战略目标尚不确定，但至少已扛过美国上半场的疯狂攻击。进入下半场，攻守之势改变，我们开始出牌，且目前我们手中的牌还算不错。希望国家好运，让所有人深刻感受到：国运即我运。
冲天红牛
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