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中科宇航官微 300416 苏试试验供货商业航天中科宇航，超捷股份客户中科宇航已经20cm涨停！

消息面上蓝箭航天回收失败，中科航宇接力！中科宇航择机开展火箭可回收试验商业航天发展提速！

2025-12-05 时报财富资讯 （星期五）
【资讯导读】
1、氮化镓AI算力中心取得新突破 市场空间望加速打开
2、钨精矿大涨至35万元 供给收缩推动钨价创历史新高
3、长盈通：1.6T高速光模块用无源器件已完成多款样品的客户送测
4、凯盛新材：公司PEKK产品可用于航空航天领域

【今日头条】
氮化镓AI算力中心取得新突破 市场空间望加速打开
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据中国光谷官微，九峰山实验室新发布的科技成果——氮化镓电源模块。将100万个指甲盖大小的“黑盒子”，装入一座容量1吉瓦（10亿瓦）的超大型AI算力中心机柜里，一年可省近3亿度电，约合2.4亿元电费。 团队负责人李思超博士说，该成果目前已完成概念验证，即将开始中试验证，预计3-5年内量产，届时可满足千亿级市场需求。
氮化镓（GaN）作为第三代半导体的核心材料，凭借其高频、高能效、高功率密度的特性，广泛应用于消费电子、新能源汽车、数据中心、机器人及通信等关键领域。目前氮化镓技术正处于商业化黄金期，短期增长依赖消费电子快充与新能源汽车，中长期将深度赋能机器人、AI算力及6G通信等领域，市场空间加速打开。弗若斯特沙利文数据显示，2024年氮化镓市场规模约32.28亿元（同比增长83.4%），预计2028年将攀升至501.42亿元，2019-2028年复合增长率或将达到92.3%，2019-2028年复合增长率或将达到92.3%。
$科翔股份(sz300903)$ 公司子公司华宇华源主要从事第三代半导体氮化镓（GaN）芯片封装业务，采用PLP封装工艺，主要应用于电源领域。目前华宇华源正积极与北美知名GaN功率半导体公司合作，研发电源模块GaN功率半导体芯片封装。
$海特高新(sz002023)$ 开发了成熟稳定的GaN（氮化镓）功率芯片制程、Gan（氮化镓）射频功放芯片制程等六大工艺制程，涵盖了当前第二代、第三代半导体的主要工艺技术，技术布局全面，产品实现批量出货。

【投资聚焦】
钨精矿大涨至35万元 供给收缩推动钨价创历史新高
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据中钨在线，12月4日，钨价持续上行，65%黑钨精矿价格报35万元/吨，上涨3000元/吨，较年初涨144.8%；65%白钨精矿价格报34.9万元/吨，上涨3000元/吨，较年初涨145.8%；仲钨酸铵（APT）价格报51.5万元/吨，上涨5000元/吨，较年初涨144.1%。
业内人士认为，短期内，供给侧约束与情绪面推动仍将主导市场，钨价易涨难跌。中长期看，价格能否持续居于高位，将取决于下游真实需求的消化能力与宏观政经环境的演变。此外，年末之际，企业的备货行为、资金套现需求以及财务结算安排等，均有可能成为引发市场波动的潜在因素。在中美博弈的大背景下，钨等战略金属价值得到重估，在配额收紧、环保督察等严格管控供给，下游需求起到支撑的背景下，钨价有望保持强势运行。关注我国钨矿产量第一梯队$sz 600549 $ 、$中钨高新(sz000657)$ 。

【独家参考】
长盈通：1.6T高速光模块用无源器件已完成多款样品的客户送测
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$长盈通(sh688143)$ 在互动平台表示，1.6T高速光模块用无源器件已经完成多款样品的客户送测，预计明年会有送测结果反馈，具体量产进度视终端客户推进进度。第三代光纤陀螺光子芯片已经完成流片，正在做晶圆加工，预计明年推出样品。
凯盛新材：公司PEKK产品可用于航空航天领域
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$凯盛新材(sz301069)$ 在回答投资者问题时表示，今年公司PEKK产品的良品率在不断提升，正在通过多种渠道积极开拓国内外市场。公司PEKK产品属于特种高分子材料，具有耐高温、耐化学药品腐蚀、耐摩等性能，作为性能优异的热塑性树脂新型材料，其可被用于航空航天领域。公司一直密切关注商业航天领域发展，未来将积极开拓国内外市场。

【财经要闻】
1、商务部：中国政府依法依规开展稀土相关物项出口管制。
2、乘联分会：扩内需增强内循环等举措有望推动“十五五”时期国内汽车销量规模突破3500万辆。
3、工信部：实施工业互联网与重点产业链“链网协同”行动，打造一批适配的工业互联网解决方案。
4、湖北：到2027年全省船舶工业产值突破1300亿元，年均增速超15%。
5、央行：12月5日开展10000亿元买断式逆回购操作。
6、上海市发改委明确上海闸电燃气轮机发电机组上网电价有关事项。
7、豆包手机首批3万台备货售罄后尚未追加物料，二代产品或2026年底出货。

【公告淘金】
1、超颖电子(sh 603175 ) 拟向泰国子公司增资1亿美元，用于AI算力高阶印制电路板扩产项目。
2、中国石油(sh 601857 ) 签署合计400亿元合同收购三家储气库公司100%股权。
3、兴发集团(sh 600141 ) 全资子公司与比亚迪孙公司青海弗迪签署8万吨/年磷酸铁锂委托加工协议。
4、ST先河(sz 300137 ) 撤销其他风险警示，证券简称变更为“先河环保”。
5、昀冢科技(sh 688260 ) 公司消费电子产品主要应用于华为、小米、OPPO、 VIVO 、荣耀等主流品牌智能手机。
6、盐湖股份(sz 000792 ) 本年度碳酸锂生产计划为3000吨，该目标有望超额完成。
7、中材国际(sh 600970 ) 全资公司联合签订27亿元工程PC总承包合同。

【龙虎榜看台】
资金流入机器人、商业航天等板块
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今日市场探底回升，创业板指涨超1%。截至收盘沪指跌0.06%报3875.79点，深成指涨0.40%报13006.72点，创业板指涨1.01%报3067.48点。沪深两市成交额1.55万亿元，较上个交易日缩量1210亿元。板块方面，机器人、商业航天等板块涨幅居前，海南、旅游、食品等板块跌幅居前。
盘后龙虎榜数据显示：
和而泰(sz 002402 ) 获机构资金买入，总买入净额为4.86亿元；
巨轮智能(sz 002031 ) 获机构资金买入，总买入净额为2.60亿元；
达华智能(sz 002512 ) 获机构资金买入，总买入净额为2.53亿元；
龙洲股份(sz 002682 ) 获机构资金买入，总买入净额为2.02亿元；
华伍股份(sz 300095 ) 获机构资金买入，总买入净额为1.16亿元。

【新股申购】
昂瑞微(sh688790) ：申购代码：787790，发行价格：83.06元/股，发行市盈率：亏损。
沐曦股份(sh688802) ：申购代码：787802，发行价格：104.66元/股，发行市盈率：亏损。
普联转债（ 123261 ）：申购代码：370996，信用级别：A+，转股价值：103.89元。

2025-12-05 中证快报 （星期五）
【今日导读】
○未来网络试验设施投运 赋能千行百业数智化
○实现与多业态融合 加快工业互联网创新发展
○推动篮球项目高质量发展 助力体育强国建设

【中证头条】
未来网络试验设施投运 赋能千行百业数智化转型
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据报道，我国信息通信领域首个国家重大科技基础设施——未来网络试验设施（CENI）正式通过国家验收并投入运行，这标志着我国在网络技术创新、试验验证与服务应用的能力上迈入国际先进行列。CENI国际上率先提出服务定制网络架构，成功研制全球首个分布式大网网络操作系统；建成全球首个广域确定性网络，自主研制全域一体化数算网调度平台，突破光电融合关键技术。截至目前，该设施已服务百余项重大创新试验，覆盖科研机构、运营商、高校和龙头企业，它们通过开放的未来网络试验设施开展互联网理论、技术研究和验证。
点评：未来网络试验设施将有效支撑跨区域算力资源的智能调度与协同利用，解决“算不了、算不起、算不好”三大难题；构建广域确定性网络试验环境，服务高精度远程控制与智能制造场景；开展低轨卫星互联网地面仿真与在轨试验，服务我国新技术试验卫星联合测试验证。未来网络试验设施将持续面向工业制造、能源电力、教育医疗、低空经济等领域提供开放试验支撑，并在AI大模型训练、算力调度、算网协同、光电融合等前沿方向开展示范应用，为服务千行百业数智化转型升级提供关键底座。A股相关概念股有$盛路通信(sz002446)$ 、$华丰科技(sh688629)$ 等。

【中证聚焦】
推动多业态融合 加快工业互联网创新发展
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据报道，12月4日，工业和信息化部召理论学会议。会议强调，要准确把握深入推进工业互联网创新发展工作的内在规律。要在自动化、信息化发展基础上，推动工业互联网与人工智能、5G、大数据、云计算等技术互促发展。融合化是根本要求，要加快工业互联网创新发展，推动信息化和工业化、实体经济和数字经济、科技创新和产业创新、先进制造业和现代服务业深度融合。会议要求，要坚持系统观念，积极谋划新阶段工作目标和重点任务，将工业互联网与制造业数字化转型、智能制造、“人工智能+制造”等工作有机结合，加强部际、部内协同。要坚持守正创新，横向统筹推进政策、设施、技术、应用、生态发展体系，纵向系统布局网络、标识、平台、数据、安全功能体系。要坚持问题导向，解决工业设备联网率不高、高质量数据价值释放不够充分等问题，实施工业互联网与重点产业链“链网协同”行动，打造一批适配的工业互联网解决方案。要坚持底线思维，构建工业互联网安全保障体系，加快突破关键核心技术，推动实现关键信息基础设施自主可控。
点评：中国工业互联网已迈入高质量发展、规模化推广新阶段，2025年核心产业规模预计达到2.3万亿元，较2024年的1.8万亿元实现显著增长，年均复合增长率保持在18%以上。到2030年，整体市场规模有望突破5.5万亿元，形成覆盖全产业链的万亿级产业生态。未来，工业互联网将从“设备联网”向“数据淘金”转型，更加注重数据价值挖掘和业务场景落地。AI与数字孪生技术深度融合将成为行业发展的核心驱动力。A股相关概念股有$三丰智能(sz300276)$ 、$中控技术(sh688777)$ 等。

【要闻精选】
○为保持银行体系流动性充裕，2025年12月5日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展10000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（91天）。
○由我国牵头研制的国际标准《用于电力系统动态分析的基于变流器发电单元的通用均方根值（RMS）仿真模型》发布。该标准是我国首个在新能源发电建模技术领域成功牵头制定的国际标准。
○12月4日，《2025年中国电子竞技产业报告》正式发布。2025年，中国电子竞技产业收入为293.31亿元，同比增长6.40%，实现稳健增长。
○根据TrendForce集邦咨询最新调查，传统旺季与新品带动，2025年第三季度全球智能手机产量季增9%。

【产经透视】
推动篮球项目高质量发展 助力体育强国建设
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国家体育总局近日印发《关于进一步推进篮球改革发展的意见》，该文件明确了中国篮球未来发展的总体目标、具体路径和关键举措，旨在通过系统性改革推动中国篮球整体水平提升，使篮球成为建成体育强国的重要标志。《意见》提出，扩大社会篮球赛事供给，支持有条件的地方开展省级联赛、城市联赛、乡村联赛，打造品牌赛事，鼓励赛事进景区、进街区、进商圈；完善支持政策，通过调整国内重大赛事竞赛规程、优化外事管理服务、建立奖励补偿机制等多种方式，充分调动各方“走出去、请进来”的积极性。《意见》的发布标志着中国篮球改革进入系统性、全方位推进的新阶段。A股相关概念股有$金陵体育(sz300651)$ 、中体产业(sh 600158 ) 等。

【公司动向】
○倍杰特(sz 300774 ) 全资子公司倍杰特新材料拟通过股权收购方式取得云南文冶有色金属有限公司的控股权。公司完成了含锑废水和污泥中高效回收金属锑的工艺验证，并通过收购文山州大豪矿业开发有限公司控股权，实现了向上游锁定关键原材料供应的战略布局。此次筹划股权收购事项属于上下游产业链并购，完善锑开采、锑冶炼、锑产品生产、锑回收和锑资源保障全产业链。
○美利信(sz 301307 ) 拟定增募资不超12亿元 用于半导体装备精密结构件等项目。
○钢研高纳(sz 300034 ) 12月4日在互动平台表示，公司高温合金产品主要应用于航空航天发动机中，公司军品业务整体发展平稳。
○陕西华达(sz 301517 ) 12月4日在互动平台表示，公司给星网和千帆均有配套，商业航天订单已按客户要求正常交付。
○瀛通通讯(sz 002861 ) 与蒙通智能签署合作协议，共同开发AI眼镜整机解决方案。
○同仁堂(sh 600085 ) 与阿里健康战略合作 共推数字化慢病管理。
○超颖电子(sh 603175 ) 拟向泰国子公司增资1亿美元，扩产AI算力高阶印制电路板。
○东阿阿胶(sz 000423 ) 拟1亿元至2亿元回购股份，用于注销减少注册资本。

【资金观潮】
○12月4日沪深两市主力资金净流出321.57亿元。主力资金净流入前三的板块是家电、通用设备和航天航空，分别净流入22.58亿元、20.60亿元和15.60亿元。主力资金净流入前三的个股是三花智控、巨轮智能和中国卫星，净流入额分别为23.53亿元、8.54亿元和8.18亿元。
○和而泰(sz 002402 ) 12月4日涨停，成交额60.88亿元，换手率14.52%。龙虎榜数据显示，深股通专用席位买入2.73亿元，卖出8520.33万元。三机构专用席位分别净买入1.33亿元、1.23亿元、7329.15万元。

【新股申购】
○沐曦股份：申购代码787802，申购价格104.66元，发行市盈率/倍，公司主营GPU产品、IP授权及其他业务。
○昂瑞微：申购代码787790，申购价格83.06元，发行市盈率/倍，公司主营射频前端芯片、射频SoC芯片及其他模拟芯片的研发、设计与销售。

2025-12-05 上证早知道 （星期五）
【今日导读】
＞供需错配 电解液核心原料氯化亚砜价格大幅上涨
＞中科宇航开展火箭可回收试验 商业航天发展提速
＞豆包首批AI手机快速售罄 端侧硬件生态受关注
＞国产GPU龙头沐曦股份将申购 机构净买入和而泰

【上证聚焦】
〇供需错配电解液核心原料氯化亚砜价格大幅上涨
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12月4日，百川盈孚数据显示，国内氯化亚砜价格大幅上涨，较3日上涨9.87%，报2382元/吨，较上月上涨66.69%。
研究机构认为，氯化亚砜是一种无机化合物，常用作化工生产中的氯化剂，脱水剂，也是制备锂电池电解液核心原料的关键中间体。六氟磷酸锂价格与其替代品LiFSI之间的价差缩窄，进而刺激LiFSI需求增长。氯化亚砜作为LiFSI生产的关键原料，其需求也随之受到提振。另外氯化亚砜因其高环境风险特性，环保政策持续收紧，新建项目审批严格，导致尾气处理成本抬高。受此限制中小企业逐步退出，行业供给增长缓慢。
$世龙实业(sz002748)$ 生产氯碱及下游产品为主的综合性化工企业，主要从事AC发泡剂，氯化亚砜，氯碱及双氧水等化工产品的研发，生产和销售。
$凯盛新材(sz301069)$ 主营精细化工产品及新型高分子材料，氯化亚砜产能为15万吨/年。

【上证精选】
〇央行公告，为保持银行体系流动性充裕，2025年12月5日，中国人民银行将以固定数量，利率招标，多重价位中标方式开展10000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月(91天)。
〇商务部发言人何亚东在商务部例行新闻发布会上表示，岁末年初是传统的消费旺季，商务部将坚持惠民生和促消费紧密结合，扩大优质商品和服务供给，创新消费场景，更好地满足人民美好生活需要。商务部将加快推进消费新业态，新模式，新场景试点和国际化消费环境建设工作，打造更加舒适便捷的消费环境。
〇市场监管总局批准新建一批甲型流感病毒国家标准物质，为甲型流感病毒疫情科学防控提供精准计量支撑。近期，我国多地进入流感高发季，流感病毒活跃度显著上升，预计成为今年冬季至明年春季我国急性呼吸道传染病的主要病原体。
〇由我国牵头研制的国际标准《用于电力系统动态分析的基于变流器发电单元的通用均方根值(RMS)仿真模型》发布。该标准是我国首个在新能源发电建模技术领域成功牵头制定的国际标准。
〇12月3日，湖北省国资委召开全省国资国企"十五五"规划编制专家座谈会。会议强调，要坚持服务全局，准确把握国有企业战略使命和功能定位，全面深化国资国企改革，做强做优做大国有企业和国有资本。

【产业情报】
〇中科宇航择机开展火箭可回收试验商业航天发展提速
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据中科宇航消息，12月3日，国内最大针栓式液氧煤油发动机力擎二号110吨长程试车完成，累计试车时间达140秒，单次最长稳定工作120秒，所有测试指标均一次达成。继发动机地面验证成功后，该公司计划于近日择机开展力鸿一号遥一飞行器的亚轨道飞行试验任务。此次试验将重点验证返回式载荷舱的再入大气层返回减速与回收技术，同时进行火箭子级返回精确落点控制的关键技术验证。
东吴证券认为，国内可回收火箭时代开启，有望迎来密集突破期。截至目前，承担两大星座卫星发射任务的长征十二号，长征八号甲，长征六号改等"国家队"火箭因兼顾国家其他航天任务排期紧张，大运力，低成本，高可靠的可回收火箭迫在眉睫。2025年底开始，朱雀三号，天龙三号，引力二号，双曲线三号，智神星一号等一批新型号商业火箭将按计划发射，这批可复用火箭如果实现可回收，有望助力国内低轨卫星星座组网加速落地。
$中国卫通(sh601698)$ 是我国卫星通信运营龙头，受益于国内卫星互联网的加速部署。
$上海沪工(sh603131)$ 子公司沪航卫星是一家专注于商业卫星配套产品及服务的公司，业务包括商业卫星总装集成，航天产品核心部件设计及制造等关键领域。

〇豆包首批AI手机快速售罄端侧硬件生态受关注
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据媒体报道，豆包手机一经公布，便引起市场轩然大波，作为工程样机数量之少，也引发二手市场涨价潮。供应链人士表示，字节跳动此次确实是试水市场，手机备货量不多，首批产品约3万台的备货，已经售罄，项目方并未追加物料投入。字节跳动与中兴通讯第二代产品已启动研发，在未出现其他变量因素情况下，预计于2026年底出货。
国泰海通证券认为，豆包推出AI手机助手预览版，持续探索AI大模型对手机的赋能，推动Agent形态的形成。 AI手机的时代即将到来，同时更加丰富的端侧硬件生态加快崛起。豆包强大的实时语音，多模态和代理能力，为无屏或小屏端侧设备(如AI眼镜，TWS耳机，AlPin等)提供了真正的可用性。这些设备可以通过豆包助手与手机操作系统的深度集成，实现复杂的任务执行，丰富用户体验，端侧硬件生态有望快速爆发。
$中兴通讯(sz000063)$ 为全球综合通信信息解决方案提供商，发布最新旗舰nubiaZ70Ultra,红魔10Pro系列等创新终端。
德赛电池(sz 000049 ) 为锂电池产业链龙头企业，产品主要应用于消费类电子产品，包括智能手机等。

【公告快递】
〇科伦药业(sz 002422 ) 控股子公司科伦博泰与CrescentBiopharma建立战略合作伙伴关系，共同开发和商业化肿瘤治疗手段。科伦博泰将向Crescent收取8000万美元首付款，并有机会获得高达12.5亿美元的里程碑付款。
〇倍杰特(sz 300774 ) 全资子公司拟通过股权收购方式取得云南文冶有色金属有限公司的控股权。文冶有色金属是一个以锑矿采，选，冶，锑产品加工和销售为主，辅以水电开发共同发展的民营企业集团。
〇格科微(sh 688728 ) 近日收到国际知名品牌原始设备制造商(ODM)订单，供应0.7微米规格5000万像素图像传感器产品，已实现部分出货。
〇兴发集团(sh 600141 ) 全资子公司湖北兴顺新材料有限公司与青海弗迪实业有限公司签署《磷酸铁锂委托加工协议》，由青海弗迪委托兴顺新材料加工生产8万吨/年磷酸铁锂产品，并支付加工费。
〇华曙高科(sh 688433 ) 拟与关联方湖南华耀腾兴科技有限公司，湖南景锐创智科技有限公司共同出资设立湖南湘兴数创有限责任公司，注册资本1亿元，其中华曙高科持股40%，投资金额为4000万元。标的公司布局3D打印服务领域，开展民用消费品领域(包括但不限于3C，汽车零件，精密型零部件等)的加工服务。
〇东阿阿胶(sz 000423 ) 计划回购不低于1亿(含)且不超过2亿元(含)，回购股份将用于注销并减少公司注册资本。
〇华安鑫创(sz 300928 ) 收到北汽福田的项目定点通知，确认公司获得其某商用车平台项目的一体机总成产品开发与供货资格。该项目将对公司中长期经营业绩产生积极影响。

【资金观潮】
〇机构席位净买入和而泰
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12月4日交易公开信息显示，和而泰(sz 002402 ) 获机构席位净买入3.30亿元，占总成交额比例5.42%.
中信建投研报认为，和而泰在夯实主业的同时，积极通过投资并购推动战略升级，重点布局机器人，传感器等产业链上下游核心环节，强化产业协同，培育新的增长极。公司与东方精工和乐聚智能共同成立了合资公司，整合资源优势，聚焦机器人及零部件业务，实现从技术到市场的全链条协同。公司在机器人关键部位控制的研发已取得积极进展，未来将积极加速产品落地。

【机构调研】
〇宇邦新材(sz 301266 ) 表示，钙钛矿叠层电池技术在理论转换效率方面要优于目前市场上主流的电池技术路线，在电流收集和传导方面仍使用目前的金属导体技术，即仍然离不开光伏焊带的使用。公司与布局钙钛矿叠层电池技术的下游伙伴保持紧密的技术沟通，目前应用于该项技术的光伏焊带在公司已具备量产能力。近期公司增资上海宇邦逢君云储科技有限公司，该公司产品涵盖风冷，液冷等技术广泛应用的储能，商用车以及服务器，数据中心等行业。
〇振华重工(sh 600320 ) 表示，港机市场正在朝着大型化，高效化，轻量化，低碳化和智能化等方向发展。公司积极开展对高端技术，前沿性技术和国内外瓶颈技术，加大轻量化，低碳化港机产品的研发力度。同时抢抓自动化码头建设机遇，发挥自动化码头技术与系统总承包优势，加强市场开拓，持续推动相关业务发展。振华重工产品现已进入全球110个国家和地区，岸桥产品市场占有率连续二十余年保持行业第一。

【新股日历】
〇两只新股5日申购
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昂瑞微代码787790，发行价83.06元，申购上限0.35万股，该股未盈利，发行市销率3.93倍，主营射频前端芯片。
沐曦股份代码787802，发行价104.66元，申购上限0.6万股，该股未盈利，发行市销率56.35倍，主营训推一体GPU产品。

2025-12-04 中证投资参考 （星期四）
【今日导读】
＞西芒杜首船铁矿石成功发运 矿用机械受关注
＞催化剂云集 国产创新药关注度或将不断升温
＞无人车配送规模化落地加快 产业链有望受益
＞折叠屏手机销量再创纪录 加速迈入大众市场

【中证视点】
西芒杜首船铁矿石成功发运 矿用机械受关注
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当地时间12月2日，西芒杜项目首船铁矿石成功发运，标志着这座沉睡近30年的世界级铁矿正式打通“矿山—铁路—港口—海运”全产业链通道。
西芒杜铁矿投产将打破全球铁矿石供应垄断，中国通过持股获得空前定价权，高品质矿石助力钢铁业绿色转型，同时为几内亚带来GDP激增和基建升级，重塑全球资源格局。
全球矿业规模已从2020年的人民币38.5万亿元增长至2024年的人民币54.8万亿元，2020年至2024年复合年增长率达9.3%。预计到2030年，全球矿业产值将进一步增至人民币78.0万亿元，2024年至2030年期间复合年增长率为6.0%。在此背景下，随着物料采掘强度与运输周转量的持续提升，矿山设备的需求将实现同步增长。
在全球市场中，中国与北美是矿山设备需求最大的两个区域。按设备类别划分，有挖掘设备、运输设备及矿山辅助设备等。其中，矿山运输设备是矿业生产中不可或缺的重要装备，主要用于在矿山内部或矿区与外部之间运输矿石、废石、设备及人员等物资。据智研咨询研究报告指出，2024年，全球矿山领域的运输设备市场规模从2020年的1729亿元增长至2263亿元，占矿山设备的比重从2020年的29.49%扩大至30.72%；预计2025年全球矿山领域的运输设备的市场规模有望达到2416亿元，占矿山设备的比重有望扩大至31.14%。
矿用机械行业将延续高增长，参与上市公司受益。以西芒杜项目为例，1）$中联重科(sz000157)$ 大吨位工程起重机在西芒杜矿区实现重磅批量交付，随即投入矿区核心基础设施建设。2）$徐工机械(sz000425)$ 为西芒杜铁矿项目提供成套化设备支撑。3）$运机集团(sz001288)$ 作为国内输送机械装备领域的专业供应商，以其技术实力和丰富的跨境项目经验，深度参与了西芒杜项目的建设，承担了至关重要的矿石运输“大动脉”任务。4）$三一重工(sh600031)$ 在矿山运输设备领域拥有多款成熟产品。

【热点聚焦】
催化剂云集 国产创新药关注度或将不断升温
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12月2日，中国药品价格登记系统正式上线。该系统由国家医保局发起建立，是衔接国家医药价格管理与市场服务的重要纽带，对国内外药企、医药行业全球化发展等多方面都有着重要意义。
另据国家医保局网站获悉，新版基本医保药品目录及首版商保创新药目录拟于12月第一个周末在广州线上线下同步发布，明年1月1日起正式实施。从药企角度来看，纳入医保+商保的创新药大多处于放量初期，而随着政策红利释放，纳入医保目录的创新药有望快速放量。商保的逐步推广则有望增加创新药费用的支付来源，促进创新药在支付端形成良性循环。
事件催化剂方面，第67届美国血液学会(ASH)年会将于2025年12月6日至9日在美国佛罗里达州奥兰多举行，目前，多家国内药企宣布公司有产品将入选展示，尽显国产产品的实力。此外，2025年第48届圣安东尼奥乳腺癌研讨会也将在随后举行，我国的不少创新药龙头企业将参会，市场对此充满期待。我国的生物科技领域，尤其是创新药，在研发和国际竞争力上已经闪耀世界了。今年上半年，中国创新药企在2025年美国临床肿瘤学会年会上一口气贡献了73项口头报告，还喜提11项“最新突破摘要”，堪称医药界的“奥斯卡提名”。
可关注恒生创新药ETF（159316）、$恒瑞医药(sh600276)$ 等。

【产业观察】
无人车配送规模化落地加快 产业链有望受益
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12月3日，菜鸟全球供应链最新消息显示，菜鸟无人车智能仓配解决方案在合肥试运营后，已在成都、重庆、武汉、赣州、湘潭、株洲等全国重点30多个城市迅速铺开，正式步入全国规模化应用新阶段，为实体零售的城市配送场景带来创新性破题思路。
今年以来物流行业在无人配送领域的布局已呈现多点开花、加速渗透的态势。早在今年4月，中通快递便与新石器无人车签署合作协议，将数字化触角延伸至收转运派各环节；7月，申通快递也与菜鸟无人车达成战略合作，携手探索适配多场景的新车型与商业模式；而就在上个月，京东物流更是将无人配送版图拓展至海外，多辆第六代智能配送车在沙特物流园区内开启测试。从国内城市的规模化铺开，到跨企业的生态协同，再到海外市场的积极试水，物流行业无人配送赛道正迎来全面提速的发展新阶段，产业链有望受益。
建议关注星网宇达(sz 002829 ) 、智莱科技(sz 300771 ) 等。

多地峰谷价差扩大 工商业储能市场空间打开
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近期，全国多地12月代理购电工商业用户电价数据发布。据北极星储能网统计，12月峰谷价差最高的三个地区分别为：上海1.5977元/kWh、环比上涨30%；浙江1.4178元/kWh、环比上涨33%；湖南1.3985元/kWh、环比上涨45%。此外还有广东、四川、河北、天津、北京、冀北、福建共10个地区最大价差超过1元/kWh，共20地区超过0.6元/kWh。峰谷价差整体呈拉大的趋势，工商业储能发展迎来利好。
储能系统可以在电价低谷时段充电高峰时段放电，大幅降低企业用电成本，随着分时电价政策的不断完善，工商业储能市场的发展空间将进一步扩大。根据高工产业研究院数据，在广东省、浙江省等区域自用项目中，采用峰谷套利盈利方式的占比达到90%以上。可关注鹏辉能源(sz 300438 ) 、科士达(sz 002518 ) 等。

【行业动态】
我国汽车转向新国标发布 线控转向迎发展
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工信部12月3日发布GB17675-2025《汽车转向系 基本要求》，2026年7月1日起全面替代GB17675-2021。新标准由蔚来、理想、小鹏、比亚迪、吉利、小米、华为、丰田、奔驰等共同起草，删除机械连接强制条款，新增线控转向与电动助力转向安全规范，要求系统符合ISO 26262功能安全等级，并细化全动力转向失效场景下的冗余、报警及蓄电装置管理。
业内预计，新规将直接拉动线控转向电机、冗余ECU、高安全等级芯片等核心部件需求，2026-2030年国内市场规模有望突破600亿元。目前，采用线控转向技术的车型，已有英菲尼迪Q50、智己L6、蔚来ET9、特斯拉Cybertruck等。其中，蔚来ET9是国内首个实现量产交付的全线控转向车型（取消机械连接冗余）。预计，标准落地将加速L3及以上自动驾驶商业化，整车电子电气架构向“全解耦”演进，相关零部件国产替代窗口全面打开。
行业公司中，浙江世宝(sz 002703 ) 线控转向已获得数个客户定点，项目开发正在有序推进，预计26年中期后量产；合兴股份(sh 605005 ) 开发的应用于线控制动和线控转向领域的产品，可应用于L3级别的自动驾驶。

信息化教学国标正式实施 填补视听领域标准空白
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国家级基础标准《信息化教学环境视听技术要求》（GB/T 45657-2025）12月1日正式落地实施。该标准首次系统性构建了信息化教学场景视听技术的统一规范体系，为我国教育数字化转型中的环境建设、设备选型、体验优化提供了权威技术遵循。
近年来，我国逐步加快推进教育数字化战略，在这种背景下，如何实现信息技术与教育教学的深度融合，构建既能支持个性化学又符合绿色低碳和视觉要求的教育环境，已成为教育的重要课题。该标准填补了我国信息化教学视听领域基础性标准的空白。
相关上市公司，光峰科技(sh 688007 ) 作为该标准的核心起草单位之一，其技术实力与行业影响力获得国家级体系的官方背书；视源股份(sz 002841 ) 旗下希沃品牌主导《移动学终端功能要求》编制，推动终端与教学场景融合。

【信息追踪】
折叠屏手机销量再创纪录 加速迈入大众市场
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据Counterpoint Research发布的最新数据显示，2025年三季度全球折叠屏手机市场增长14%，在全球手机的出货占比约为2.5%，创下折叠屏机型销量新高。三星是该季度的最大赢家，获得了64%的市场份额，出货增长幅度高达32%。另据了解，三星电子近日推出了首款多折叠智能手机，旨在巩固其在中国竞争对手正在抢占市场的地位。
12月3日，艾瑞发布《折叠屏手机用户发展洞察报告》，多维度解析折叠屏手机行业趋势和用户心理。当前中国市场成全球折叠屏手机的主要增长引擎，通过技术升级、产业链完善推动产品形态多元发展。其中，中国折叠屏手机市场呈现一超多强格局，华为以近70%市占率主导市场，拥有显著的品牌认知和较强的的用户满意度。华为凭多形态产品矩阵与鸿蒙生态构建持续领跑，推动折叠屏手机从“小众尝鲜”到“大众信赖”跨越。
机构预计，折叠屏手机会在2026年迎来爆发，一方面是由于苹果的入场，iPhone Fold折叠屏手机预计在2026年9月发布。另一方面则是会迎来硬件规格的大幅度升级，折叠屏手机的耐用性、轻薄度将进一步优化。
可关注：联得装备(sz 300545 ) 在折叠屏领域有丰富的技术储备和量产实绩；长信科技(sz 300088 ) 在UTG领域技术储备深厚，向荣耀、OPPO等消费电子头部客户提供UTG产品。

脑机接口将迎“上海时刻” 主题机会值得关注
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据悉，12月4日至5日，以“脑联世界 智汇上海”为主题的2025脑机接口大会将上海举行。本次大会作为浦江创新论坛会议季活动，由上海市科学技术委员会、闵行区人民政府、脑机接口产业联盟单位共同主办，进一步呈现技术突破、产业集聚与生态共建的最新成果，助力上海打造具有全球影响力的脑机接口创新策源地和产业高地。
行业公司中，航天长峰(sh 600855 ) 作为脑机接口联盟的首批理事单位，将与其他成员单位协同，积极参与相关技术的研发应用，促进技术创新融合。国脉科技(sz 002093 ) 脑机接口是身联网技术的重要研究方向之一，主要负责实现身联网中对于疾病逆转的目标。公司持续跟踪国内外主流脑机接口项目的进展情况，并积极开展相关研究、挖掘应用场景。

2025-12-04 时报财富资讯 （星期四）
【资讯导读】
1、国内预焙阳极市场价格快速上涨 两家行业龙头盈利能力望改善
2、国际铜价再创历史新高 减产预期有望进一步刺激铜价上涨
3、龙旗科技：智能眼镜业务会是公司业绩持续增长的重要推动力之一
4、佰维存储：ePOP系列产品目前已应用于阿里夸克AI眼镜中

【今日头条】
国内预焙阳极市场价格快速上涨 两家行业龙头盈利能力望改善
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据百川盈孚，国内预焙阳极市场价格快速上涨。12月3日预焙阳极市场均价5638元/吨，较上一日大涨5.82%，并实现三连涨。今年下半年以来，预焙阳极市场价格呈现阶梯式攀升走势，7月至今累计涨幅已超过15%。
近期石油焦价格高位整理，最新市场均价为3115元/吨，部分负极焦价格继续上行。原料煤焦油预计仍坚挺走势，短期波动不大，煤沥青市场偏稳整理。综合来看，原料成本仍旧维持高位水平，对预焙阳极价格偏好氛围。下游需求方面，电解铝价格持续走高，开工产能稳中小增，开工产能达4414万吨，对预焙阳极需求旺盛。近期新疆地区电解铝企业将继续释放新投产产能，预计行业理论开工产能呈增加态势，对预焙阳极需求或有增量。成本高位叠加需求持续旺盛，预焙阳极价格或仍向好。
$索通发展(sh603612)$ 公司是全球最大的商用预焙阳极供应商，截至2025年7月，公司预焙阳极在产产能346万吨，计划2025年末预焙阳极签约产能达到约500万吨，负极产能8万吨，煅后焦130万吨，薄膜电容器超20亿只生产规模。
$天山铝业(sz002532)$ 拥有预焙阳极年产能60万吨，可以满足现有电解铝产能全部阳极碳素的需求。

【投资聚焦】
国际铜价再创历史新高 减产预期有望进一步刺激铜价上涨
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由于美元走软、供应担忧以及伦敦金属交易所（LME）注册仓库中金属供应趋紧，铜价周三创下历史新高。12月3日晚，伦敦金属交易所（LME）三个月期铜再创历史新高11434美元/吨，截至北京时间19:50，LME铜报11410.5美元/吨，涨幅2.38%。
数据显示欧元区11月份的商业活动扩张速度达到两年半以来的最快水平，也进一步提振市场对铜的看涨情绪。大宗商品市场分析师表示，铜价突破新高后走势强劲，算法模型也发出买入信号。铜价很有可能从目前水平攀升至每吨12000美元。LME铜注册仓单降至7月以来的最低水平，鉴于纽约商品交易所铜价相对伦敦金属交易所铜价溢价，贸易商对向美国出口铜仍然抱有浓厚的兴趣。今年以来全球主力铜矿事故频发扰动生产，全球铜矿产量预期持续下调，连带明年铜矿产量仍具有较大不确定性。在2026年铜冶炼加工费谈判的关键节点上，铜矿供应紧张的背景，及矿冶双方激励博弈下冶炼企业提出的减产可能，从市场角度或将预期铜矿端的短缺将加速向精铜传导，若冶炼端的减产发生或将使2026年的精铜供应更为紧张，进一步刺激铜价的上涨。可关注$江西铜业(sh600362)$ 、$云南铜业(sz000878)$ 等。

【独家参考】
龙旗科技：智能眼镜业务会是公司业绩持续增长的重要推动力之一
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$龙旗科技(sh603341)$ 接受机构调研时表示，全球AI眼镜市场热度较高，公司布局较早，与全球头部客户建立了长期战略合作关系。随着全球头部客户的AI眼镜产品持续迭代升级，用户体验得到了显著提升。从销售情况来看，今年销量相比去年有显著增长，明年及未来的AI眼镜产品前景目前看也较为乐观。国内市场方面，公司已承接国内头部客户AI眼镜研发项目，首款产品正在开发中，预计明年量产。同时，国内其他客户拓展也在同步推进中。整体来看，智能眼镜业务会是公司业绩持续增长的重要推动力之一。
佰维存储：ePOP系列产品目前已应用于阿里夸克AI眼镜中
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佰维存储(sh 688525 ) 在互动平台表示，公司ePOP系列产品目前已应用于阿里夸克AI眼镜中。此外，公司ePOP系列产品目前已被Meta、Google、小米、小天才、Rokid、雷鸟创新等国内外知名企业应用于其AI/AR眼镜、智能手表等智能穿戴设备上。

【财经要闻】
1、主持国务院第十七次专题学。
2、商务部：1-10月服务进出口总额65844.3亿元，同比增长7.5%。
3、首次中新新能源汽车对话在新西兰惠灵顿召开。
4、我国科学家创造镍基超导体转变温度新纪录。
5、机构：2026年全球半导体市场规模将增长18.3%，达8800亿美元。
6、国内首个海上回收复用火箭基地落地杭州。
7、伦敦金属交易所（LME）三个月期铜价格创历史新高。

【公告淘金】
1、赛微电子(sz 300456 ) 全资子公司拟与初芯科技、吕朋钊共同投资设立初芯微科技。
2、中铝国际(sh 601068 ) 控股子公司联合中标30.3亿元电解铝项目。
3、复星医药(sh 600196 ) 拟用于治疗晚期恶性实体瘤创新药物FXS887片获临床试验批准，全球范围内尚无同靶点小分子抑制剂单药或联合治疗方案获批上市。
4、国恩股份(sz 002768 ) 取得年产2万平米航空级亚克力玻璃项目备案。
5、龙磁科技(sz 300835 ) 芯片电感业务进展顺利，预计明年一季度开始批量交付。
6、千里科技(sh 601777 ) 11月汽车整车销量9504辆，同比增长63.44%。
7、佰仁医疗(sh 688198 ) ePTFE心包膜产品获批注册。
8、格林达(sh 603931 ) 以8000万元参与认购沐曦股份首次公开发行战略配售股票。

【龙虎榜看台】
资金流入培育钻石、煤炭等板块
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今日市场全天震荡调整，创业板指跌超1%。截至收盘沪指跌0.51%报3878.00点，深成指跌0.78%报12955.25点，创业板指跌1.12%报3036.79点。沪深两市成交额1.67万亿元，较上个交易日放量765亿元。板块方面，培育钻石、煤炭、风电设备等板块涨幅居前，AI应用、锂矿等板块跌幅居前。
盘后龙虎榜数据显示：
中国铀业(sz 001280 ) 获机构资金买入，总买入净额为4.19亿元；
国机重装(sh 601399 ) 获机构资金买入，总买入净额为3.26亿元；
航天动力(sh 600343 ) 获机构资金买入，总买入净额为2.95亿元；
大金重工(sz 002487 ) 获机构资金买入，总买入净额为2.35亿元；
华映科技(sz 000536 ) 获机构资金买入，总买入净额为2.26亿元。

2025-12-04 上证早知道 （星期四）
【今日导读】
＞浙江支持打造低空产业“先导区”
＞特斯拉发机器人跑步视频
＞TV面板涨价周期有望开启
＞万隆光电筹划重大资产重组

【上证聚焦】
〇浙江支持新开无人机航线百条以上低空产业加速落地浙江
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《推动经济高质量发展若干政策(2026年版)(征求意见稿)》近日对外公开征求意见。其中提到，推动民航强省建设和低空经济发展。支持新开至全球国际枢纽、“一带一路”沿线国家、金砖国家等方向国际航线，拓展跨境电商涉磁、电、液等敏感货物便利化运输试点范围。支持A类通用机场建设运营、开通通用航空短途运输航线等，支持打造低空产业“先导区”和低空经济“先飞区”，省级财政给予一定支持。新开国际航线5条以上，新开无人机航线100条以上。
国金证券称，低空经济是地方扩表的优选方向，以新质生产力为代表的“低空+"经济可带来投资的乘数效应。浙商证券认为，低空经济在政策、产业等多个层面均有重大突破、行业正处于加速落地阶段、万亿市场有望逐步到来。
$万丰奥威(sz002085)$ 在城市空中交通解决方案、应急救援、空中游览等方面，有望开启全新的市场空间。
$宗申动力(sz001696)$ 通过控股子公司宗申航发积极布局低空领域，主要为通航飞机和无人航空飞行器提供动力系统解决方案。

【上证精选】
〇中国科学技术大学消息，该校潘建伟、陆朝阳、陈明城教授等组成的研究团队，利用光镊囚禁的量子基态单原子，首次忠实地实现了1927年爱因斯坦和玻尔争论中提出的“反冲狭缝"量子干涉思想实验，观测到了原子动量可调谐的干涉对比度渐进变化过程，证明了海森堡极限下的互补性原理，并展示了从量子到经典的连续转变过程。相关成果12月3日在国际学术期刊《物理评论快报》发表。
〇朱雀三号遥一运载火箭12月3日在东风商业航天创新试验区发射升空，按程序完成了飞行任务，火箭二级进入预定轨道。此次任务同时开展了火箭一级回收验证，但过程中发生异常燃烧，未实现在回收场坪的软着陆，回收试验失败，具体原因正在进一步分析排查。
〇12月3日，文化和旅游部、中国民航局印发《文化和旅游与民航业融合发展行动方案》，其中提到，进一步提高入境旅游便利化水平。持续落实提升外国人入境旅游和出行便利化水平有关政策措施，配合做好离境退税“即买即退”服务措施宣传推广。
〇12月3日，上海市房地产交易中心数据显示，2025年11月，上海二手房网签成交合计22943套，环比10月份的18483套上涨约24%，创下自今年5月以来的成交套数新高。
〇据义乌海关统计，今年前10个月，义乌市进出口规模历史同期首次突破7000亿元大关，继续保持高位增长。
〇据菜鸟消息，菜鸟无人车智能仓配解决方案已在合肥、成都、重庆、武汉、赣州、湘潭、株洲等30多个城市铺开，进入全国规模化应用阶段。据介绍，来优品、中盈医药、申通快递、叮咚买菜等均与菜鸟有合作。
〇今年前十一个月，A股已新开近2500万户，这一数据已接近2024年全年2496万户的水平。这也意味着，去年尽管有10月是激增开户，今年的新增开户数量仍将超过去年。

【产业情报】
〇特斯拉发布“擎天柱”跑步视频 机器人板块商化再提速
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12月3日，特斯拉CEO马斯克在社交平台X转发特斯拉擎天柱(Optimus)团队发布一段“擎天柱"人形机器人跑步的短视频。该团队配文称:刚在实验室刷新了个人纪录(PR，PersonalRecord)。在11月6日晚股东大会上，马斯克阐述了加快人形机器人“擎天柱”生产速度的愿景，明年其生产线就将建成投产。
上海证券表示，从AI软件到核心零部件，再到机器人本体的制造，产业链各环节持续完成创新和突破。人形机器人有望成为继计算机、智能手机、新能源汽车后的颠覆性产品。
$长盛轴承(sz300718)$ 在滑动轴承领域技术优势领先，已经成为宇树科技供应链的核心供应商。通过与宇树科技合作研发适配人形机器人的滑动轴承产品，依靠通用的产品技术原理切入更多客户供应链。
$汉威科技(sz300007)$ 通过控股子公司苏州能斯达与宇树科技合作，提供柔性触觉传感器及六维力传感器，用于人形机器人电子皮肤和腕部关节精准力控。

〇TV面板12月或止跌涨价周期有望开启
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公开数据显示，2025年11月，32寸、43寸、50寸、55寸、65寸面板实际报价分别为33美元、60美元、91美元、114美元、160美元，与2025年10月比较分别下降2美元、2美元、2美元、4美元、4美元，符合预期;研究机构预计，2025年12月、32寸、43寸、50寸、55寸TV面板价格将止跌，65寸TV面板价格将下降3美元，降幅缩窄。12月因备货需求的释放、行业有望实现较高的稼动率水平、产品价格有望企稳回升。2026年春节前后供应链备货补库+体育赛事带来26H1需求能见度。另外专业研究机构Runto认为，2025年12月，各尺寸TV面板价格企稳，其中55寸、65寸、75寸产品的非战略客户价格将上涨1美元-2美元;预计2026年1月，各尺寸TV面板价格保持稳定。
$维信诺(sz002387)$ 聚焦于新型显示业务，研发、生产和销售 OLED 小尺寸、中尺寸显示器件，以及Micro-LED显示屏，应用领域涵盖智能手机、智能穿戴、平板等方面。
万润股份(sz 002643 ) 控股子公司九目化学为业内领先的OLED升华前材料企业;同时，控股子公司三月科技为目前国内拥有自主知识产权OLED成品材料专利数量领先的企业。

【公告快递】
〇万隆光电(sz 300710 ) 正在筹划发行股份及支付现金购买中控信息控制权，并同步收购其他股东所持中控信息股份，同时募集配套资金。公司证券自2025年12月4日开市起开始停牌，预计在不超过10个交易日的时间内披露本次交易方案。
〇中铝国际(sh 601068 ) 控股子公司沈阳院与上海宝冶、十二冶、七冶)、云南建投机械组成联合体，近日中标山西兆丰铝电新材料有限公司新建39.4万吨/年电解铝项目(一期29.4万吨/年)。
〇豫能控股(sz 001896 ) 及公司全资子鲁山碳中和、豫能新能源近日共获配风电项目建设指标65万千瓦。
〇天沃科技(sz 002564 ) 董事会审议通过投资建设玉门鑫能30万千瓦“光热+风电一体化”项目，项目总装机量30万千瓦，动态总投资不超过19.18亿元，其中光热电场投资不超过11.07亿元，风电电场投资不超过8.11亿元。
〇复星医药(sh 600196 ) 控股子公司复星医药产业收到国家药品监督管理局关于同意FXS887片用于晚期恶性实体瘤开展临床试验的批准。FXS0887为公司自主研发的口服小分子创新药物，拟用于治疗晚期恶性实体瘤。截至2025年12月3日，于全球范围内尚无同靶点的小分子抑制剂单药或联合治疗方案获批上市。
〇博汇纸业(sh 600966 ) 决定在现有厂区内利用已有生产线，规划年产32万吨化学浆项目。即在现有年产9.5万吨化学木浆技改工程基础上进行改扩建，项目建成后，由原年产9.5万吨化学木浆技改工程扩建至32万吨产能。项目总投资17.01亿元。
〇赛轮轮胎(sh 601058 ) 拟投资建设”柬埔寨贡布经济特区项目(二期)“，项目投资总额1.52亿美元，项目建设期为12个月，预计可获得收入2.08亿美元，利润总额6948万美元。

【资金观潮】
〇机构席位净买入四方达
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12月3日交易公开信息显示，四方达(sz 300179 ) 获机构席位净买入5607.28万元，占总成交额比例2.81%。中原证券研报认为，四方达控股子公司河南天璇半导体专业从事CVD(化学气相沉积)产业链相关技术研发及相关产品生产销售，采用自主开发的MPCVD设备、 MPCVD金刚石生长工艺，批量制备高品质大尺寸超纯 CVD金刚石，可应用于珠宝首饰、精密刀具、光学窗口、芯片热沉等高端先进制造业及消费领域。公司持续拓宽CVD金刚石应用领域，有望为长期业绩带来更大弹性。
〇北交所主题基金迎新一轮开放窗口期
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近期，首批8只北交所主题基金迎来第二个开放期。这批基金于2021年11月23日集中成立，采用两年定期开放运作模式。截至12月2日，这批基金近两年平均收益率高达104%。
公募基金对北交所产品的布局力度持续加大。据Choice数据，截至12月3日，今年已有15只北证50指数相关基金上报，而2024年全年仅7只。
博时基金经理唐屹兵表示，北证50指数成分股主要分布在高端制造、电力设备、计算机等高成长性行业，具备鲜明的产业特色与投资价值。随着后续北证50ETF的推出，有望进一步提升北交所市场的流动性，吸引更多增量资金入场。

【机构调研】
〇实丰文化(sz 002862 ) 积极布局AI玩具赛道。近期公司在安徽成立全资子公司将聚焦AI玩具产品的技术突破，以“技术落地-场景适配-生态闭环"为实丰自主研发主线，构建国内领先的端-边-云协同交互架构，为AI玩具产品提供核心交互技术支撑。同时，公司具备行业中较强的IP二创设计及理解力，获得了包括迪士尼、皮克斯、宝可梦、超级飞侠、熊熊乐园等全球知名的IP版权方的产品授权，开发了一系列毛绒、塑胶、电动、光动、盲盒等产品。Al小度熊马年限定版即将在本月底现货上市。公司自主设计多个IP，并携手行业内的优质IP共同开发IP+Agent的智能玩具，将在2026年第一季度推出“猪小P”、“乖巧宝宝"等"AI+IP”产品。
〇威力传动(sz 300904 ) 当前重点推进的风电增速器智慧工厂，一期达产后能形成2000台/年的风电增速器产能，二期完成后总产能将达4000台/年。目前，风电增速器智慧工厂(一期)正处于建设期关键推进阶段，核心生产设备已基本完成到厂部署，为后续产能释放奠定了硬件基础。智慧工厂投产后，公司风电增速器业务的毛利率预计将有明显提升，风电增速器作为风力发电机组核心高附加值部件，单台产品价值高，具备较强的定价优势，其毛利率预计高于公司现有常规风电减速器产品。与此同时，智慧工厂投产后形成的规模化生产，将有效降低单位产品成本。

2025-12-04 中证投资参考 （星期四）
【今日导读】
＞西芒杜首船铁矿石成功发运 矿用机械受关注
＞催化剂云集 国产创新药关注度或将不断升温
＞无人车配送规模化落地加快 产业链有望受益
＞折叠屏手机销量再创纪录 加速迈入大众市场

【中证视点】
西芒杜首船铁矿石成功发运 矿用机械受关注
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当地时间12月2日，西芒杜项目首船铁矿石成功发运，标志着这座沉睡近30年的世界级铁矿正式打通“矿山—铁路—港口—海运”全产业链通道。
西芒杜铁矿投产将打破全球铁矿石供应垄断，中国通过持股获得空前定价权，高品质矿石助力钢铁业绿色转型，同时为几内亚带来GDP激增和基建升级，重塑全球资源格局。
全球矿业规模已从2020年的人民币38.5万亿元增长至2024年的人民币54.8万亿元，2020年至2024年复合年增长率达9.3%。预计到2030年，全球矿业产值将进一步增至人民币78.0万亿元，2024年至2030年期间复合年增长率为6.0%。在此背景下，随着物料采掘强度与运输周转量的持续提升，矿山设备的需求将实现同步增长。
在全球市场中，中国与北美是矿山设备需求最大的两个区域。按设备类别划分，有挖掘设备、运输设备及矿山辅助设备等。其中，矿山运输设备是矿业生产中不可或缺的重要装备，主要用于在矿山内部或矿区与外部之间运输矿石、废石、设备及人员等物资。据智研咨询研究报告指出，2024年，全球矿山领域的运输设备市场规模从2020年的1729亿元增长至2263亿元，占矿山设备的比重从2020年的29.49%扩大至30.72%；预计2025年全球矿山领域的运输设备的市场规模有望达到2416亿元，占矿山设备的比重有望扩大至31.14%。
矿用机械行业将延续高增长，参与上市公司受益。以西芒杜项目为例，1）$中联重科(sz000157)$ 大吨位工程起重机在西芒杜矿区实现重磅批量交付，随即投入矿区核心基础设施建设。2）$徐工机械(sz000425)$ 为西芒杜铁矿项目提供成套化设备支撑。3）$运机集团(sz001288)$ 作为国内输送机械装备领域的专业供应商，以其技术实力和丰富的跨境项目经验，深度参与了西芒杜项目的建设，承担了至关重要的矿石运输“大动脉”任务。4）$三一重工(sh600031)$ 在矿山运输设备领域拥有多款成熟产品。

【热点聚焦】
催化剂云集 国产创新药关注度或将不断升温
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12月2日，中国药品价格登记系统正式上线。该系统由国家医保局发起建立，是衔接国家医药价格管理与市场服务的重要纽带，对国内外药企、医药行业全球化发展等多方面都有着重要意义。
另据国家医保局网站获悉，新版基本医保药品目录及首版商保创新药目录拟于12月第一个周末在广州线上线下同步发布，明年1月1日起正式实施。从药企角度来看，纳入医保+商保的创新药大多处于放量初期，而随着政策红利释放，纳入医保目录的创新药有望快速放量。商保的逐步推广则有望增加创新药费用的支付来源，促进创新药在支付端形成良性循环。
事件催化剂方面，第67届美国血液学会(ASH)年会将于2025年12月6日至9日在美国佛罗里达州奥兰多举行，目前，多家国内药企宣布公司有产品将入选展示，尽显国产产品的实力。此外，2025年第48届圣安东尼奥乳腺癌研讨会也将在随后举行，我国的不少创新药龙头企业将参会，市场对此充满期待。我国的生物科技领域，尤其是创新药，在研发和国际竞争力上已经闪耀世界了。今年上半年，中国创新药企在2025年美国临床肿瘤学会年会上一口气贡献了73项口头报告，还喜提11项“最新突破摘要”，堪称医药界的“奥斯卡提名”。
可关注恒生创新药ETF（159316）、$恒瑞医药(sh600276)$ 等。

【产业观察】
无人车配送规模化落地加快 产业链有望受益
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12月3日，菜鸟全球供应链最新消息显示，菜鸟无人车智能仓配解决方案在合肥试运营后，已在成都、重庆、武汉、赣州、湘潭、株洲等全国重点30多个城市迅速铺开，正式步入全国规模化应用新阶段，为实体零售的城市配送场景带来创新性破题思路。
今年以来物流行业在无人配送领域的布局已呈现多点开花、加速渗透的态势。早在今年4月，中通快递便与新石器无人车签署合作协议，将数字化触角延伸至收转运派各环节；7月，申通快递也与菜鸟无人车达成战略合作，携手探索适配多场景的新车型与商业模式；而就在上个月，京东物流更是将无人配送版图拓展至海外，多辆第六代智能配送车在沙特物流园区内开启测试。从国内城市的规模化铺开，到跨企业的生态协同，再到海外市场的积极试水，物流行业无人配送赛道正迎来全面提速的发展新阶段，产业链有望受益。
建议关注星网宇达(sz 002829 ) 、智莱科技(sz 300771 ) 等。

多地峰谷价差扩大 工商业储能市场空间打开
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近期，全国多地12月代理购电工商业用户电价数据发布。据北极星储能网统计，12月峰谷价差最高的三个地区分别为：上海1.5977元/kWh、环比上涨30%；浙江1.4178元/kWh、环比上涨33%；湖南1.3985元/kWh、环比上涨45%。此外还有广东、四川、河北、天津、北京、冀北、福建共10个地区最大价差超过1元/kWh，共20地区超过0.6元/kWh。峰谷价差整体呈拉大的趋势，工商业储能发展迎来利好。
储能系统可以在电价低谷时段充电高峰时段放电，大幅降低企业用电成本，随着分时电价政策的不断完善，工商业储能市场的发展空间将进一步扩大。根据高工产业研究院数据，在广东省、浙江省等区域自用项目中，采用峰谷套利盈利方式的占比达到90%以上。可关注鹏辉能源(sz 300438 ) 、科士达(sz 002518 ) 等。

【行业动态】
我国汽车转向新国标发布 线控转向迎发展
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工信部12月3日发布GB17675-2025《汽车转向系 基本要求》，2026年7月1日起全面替代GB17675-2021。新标准由蔚来、理想、小鹏、比亚迪、吉利、小米、华为、丰田、奔驰等共同起草，删除机械连接强制条款，新增线控转向与电动助力转向安全规范，要求系统符合ISO 26262功能安全等级，并细化全动力转向失效场景下的冗余、报警及蓄电装置管理。
业内预计，新规将直接拉动线控转向电机、冗余ECU、高安全等级芯片等核心部件需求，2026-2030年国内市场规模有望突破600亿元。目前，采用线控转向技术的车型，已有英菲尼迪Q50、智己L6、蔚来ET9、特斯拉Cybertruck等。其中，蔚来ET9是国内首个实现量产交付的全线控转向车型（取消机械连接冗余）。预计，标准落地将加速L3及以上自动驾驶商业化，整车电子电气架构向“全解耦”演进，相关零部件国产替代窗口全面打开。
行业公司中，浙江世宝(sz 002703 ) 线控转向已获得数个客户定点，项目开发正在有序推进，预计26年中期后量产；合兴股份(sh 605005 ) 开发的应用于线控制动和线控转向领域的产品，可应用于L3级别的自动驾驶。

信息化教学国标正式实施 填补视听领域标准空白
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国家级基础标准《信息化教学环境视听技术要求》（GB/T 45657-2025）12月1日正式落地实施。该标准首次系统性构建了信息化教学场景视听技术的统一规范体系，为我国教育数字化转型中的环境建设、设备选型、体验优化提供了权威技术遵循。
近年来，我国逐步加快推进教育数字化战略，在这种背景下，如何实现信息技术与教育教学的深度融合，构建既能支持个性化学又符合绿色低碳和视觉要求的教育环境，已成为教育的重要课题。该标准填补了我国信息化教学视听领域基础性标准的空白。
相关上市公司，光峰科技(sh 688007 ) 作为该标准的核心起草单位之一，其技术实力与行业影响力获得国家级体系的官方背书；视源股份(sz 002841 ) 旗下希沃品牌主导《移动学终端功能要求》编制，推动终端与教学场景融合。

【信息追踪】
折叠屏手机销量再创纪录 加速迈入大众市场
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据Counterpoint Research发布的最新数据显示，2025年三季度全球折叠屏手机市场增长14%，在全球手机的出货占比约为2.5%，创下折叠屏机型销量新高。三星是该季度的最大赢家，获得了64%的市场份额，出货增长幅度高达32%。另据了解，三星电子近日推出了首款多折叠智能手机，旨在巩固其在中国竞争对手正在抢占市场的地位。
12月3日，艾瑞发布《折叠屏手机用户发展洞察报告》，多维度解析折叠屏手机行业趋势和用户心理。当前中国市场成全球折叠屏手机的主要增长引擎，通过技术升级、产业链完善推动产品形态多元发展。其中，中国折叠屏手机市场呈现一超多强格局，华为以近70%市占率主导市场，拥有显著的品牌认知和较强的的用户满意度。华为凭多形态产品矩阵与鸿蒙生态构建持续领跑，推动折叠屏手机从“小众尝鲜”到“大众信赖”跨越。
机构预计，折叠屏手机会在2026年迎来爆发，一方面是由于苹果的入场，iPhone Fold折叠屏手机预计在2026年9月发布。另一方面则是会迎来硬件规格的大幅度升级，折叠屏手机的耐用性、轻薄度将进一步优化。
可关注：联得装备(sz 300545 ) 在折叠屏领域有丰富的技术储备和量产实绩；长信科技(sz 300088 ) 在UTG领域技术储备深厚，向荣耀、OPPO等消费电子头部客户提供UTG产品。

脑机接口将迎“上海时刻” 主题机会值得关注
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据悉，12月4日至5日，以“脑联世界 智汇上海”为主题的2025脑机接口大会将上海举行。本次大会作为浦江创新论坛会议季活动，由上海市科学技术委员会、闵行区人民政府、脑机接口产业联盟单位共同主办，进一步呈现技术突破、产业集聚与生态共建的最新成果，助力上海打造具有全球影响力的脑机接口创新策源地和产业高地。
行业公司中，航天长峰(sh 600855 ) 作为脑机接口联盟的首批理事单位，将与其他成员单位协同，积极参与相关技术的研发应用，促进技术创新融合。国脉科技(sz 002093 ) 脑机接口是身联网技术的重要研究方向之一，主要负责实现身联网中对于疾病逆转的目标。公司持续跟踪国内外主流脑机接口项目的进展情况，并积极开展相关研究、挖掘应用场景。

2025-12-03 上证早知道 （星期三）
【今日导读】
＞亚马逊云计算盛会开幕 产业链景气度高企
＞新建充换电设施必须3C认证 政策拉动需求
＞大摩最新观点 谷歌TPU产量有望大幅上升
＞公募基金看好跨年行情 机构买入赛微电子

【上证聚焦】
〇亚马逊云计算盛会开幕产业链景气度高企
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美东时间12月1日，全球最大的云服务公司亚马逊网络服务(AWS)主办的年度云计算盛会在美国拉斯维加斯开幕。目前AWS占亚马逊销售额的五分之一，在很多季度中，其利润更是超过整个亚马逊集团的一半。因此，对于亚马逊来说，这场盛会无论从短期还是长期来看，这都意义重大。据知情人士透露，AWS预计发布的新一代模型将会是一款能够处理文本、语音、图像和视频，并能生成文本和图像的多模态模型。据摩根大通分析师预计，亚马逊将在这场盛会上继续强化其人工智能、云战略和机遇，并可能就多个方面发布更新。
中金公司认为，四家北美云厂商单季度资本开支表现亮眼，并上调全年指引，对2026年AI投资口径保持乐观，印证海外AI算力需求景气无虞。与此同时，AI需求持续超过供给，正在加速赋能核心业务以实现商业闭环，各家云厂商业绩会均传递出AI供不应求的信号。
$光环新网(sz300383)$ 作为AWS中国区域的独家运营商，负责该区域的整体运营服务，亚马逊科技提供技术支持。
$蓝色光标(sz300058)$ 在广告营销和云计算服务领域和亚马逊存在合作关系。

【上证精选】
〇近日，国家发展改革委、国家数据局、教育部、科技部、中共中央组织部联合印发《关于加强数据要素学科专业建设和数字人才队伍建设的意见》，旨在加强数据要素学科专业建设和数字人才队伍建设，建立数据领域科技发展、国家战略需求牵引的学科专业设置调整机制和人才培养模式，激活数据要素赋能新质生产力的创新引擎作用，促进数据领域教育链、人才链与产业链、创新链融合发展。
〇上交所官网发布的新开户数据显示，今年11月上交所 A股新开户238.14万户，较10月的230.99万户环比上升3.10%，较去年11月的269.84万户同比减少11.75%。今年前11个月已累计新开2484.02万户，同比增长7.95%。
〇上海金融监管局发布2025年10月辖内银行业保险业主要监管指标数据情况显示，截至2025年10月末，上海辖内银行业金融机构本外币总资产余额28.82万亿元，同比增长6.90%。商业银行本外币总资产余额25.41万亿元，同比增长7.06%，其中大型商业银行本外币资产余额11.01万亿元，同比增长9.50%;股份制商业银行本外币资产余额6.81万亿元，同比增长6.30%。
〇经济合作与发展组织2日发布最新经济展望报告，预计今明两年全球经济增速分别为3.2%和2.9%，与今年9月预测一致。报告指出，今年全球经济韧性超出预期，但仍面临贸易壁垒、人工智能泡沫和财政脆弱性等风险。报告认为，美国关税对全球经济的影响正在进一步显现，并传导至支出选择、企业成本以及消费价格。美国经济面临的这些影响尤为明显。
〇当地时间12月1日，摩根士丹利在最新研报中表示，供应链调研显示，谷歌TPU的产量有望大幅上升，这可能会为谷歌母公司Alphabet带来可观的营收增长。大摩亚洲半导体团队将谷歌2027年TPU产量预测从原先的约300万块上调至500万块，上调幅度达67%;将2028年TPU产量预测从原先的约320万块上调至700万块，上调幅度高达120%。

【产业情报】
〇上海新建充换电设施须获3C认证政策拉动需求提升
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12月2日，上海市交通委、上海市发展改革委联合印发《关于加强本市公共领域新能源汽车充(换)电设施安全管理的通知》。《通知》明确，公共充(换)电设施应当满足《电动汽车传导充电系统安全要求》(GB44263)、《电动汽车供电设备安全要求》(GB39752)等国标要求。根据《市场监管总局关于对电动汽车供电设备实施强制性产品认证管理的公告》要求，2026年8月1日起，上海市所有新建或更新的公共充(换)电设施均须采用通过充电桩产品强制性认证
(CCC认证)的产品，鼓励投建企业提前使用具备CCC认证的充(换)电设施。
中信证券认为，此前，国家发改委等六部门明确提出到2027年底，在全国范围内建成2800万个充电设施，提供超3亿千瓦的公共充电容量，满足超过8000万辆电动汽车充电需求，实现充电服务能力的翻倍增长。在政策的引导下，国内充电基础设施有望迎来新一轮的加速建设周期，同时政策上强调补强快速充电网络，对大功率快充设备的需求有望形成显著拉动，相关充电桩设备企业料将受益。
$特锐德(sz300001)$ 作为全国最大电动汽车充电网运营商，已实现充电网价值体系的闭环。
$盛弘股份(sz300693)$ 电动汽车充换电产品包括直流桩和交流桩、一体式和分体式等多种产品类型。

〇有源铜缆领域龙头Credo业绩超预期行业景气度高
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美股AEC (有源铜缆)领域龙头企业Credo发布2026年二季度财报营收2.68亿美元，同比增长272%，环比增长20%，此前营收指引2.3亿至2.4亿美元，超市场预期。受此消息影响，公司股价盘后涨超14%。展望下一财季，公司预计营收3.35亿-3.45亿美元，环比增长25%-29%。增长原因系AI训练与推理集群持续扩容，推动AEC (有源铜缆)与IC业务增长。
研究机构预计，2025年AEC潜在市场空间将达到888.75万条，对应铜缆4.4万km。其中，谷歌2025年 AI芯片出货量将达到150万片，若3DTorus部分使用 AEC，则AEC:GPU=2.25:1，对应AEC需求量337.5万条。另外GB200机柜Compute Tray与Switch Tray之间的传输距离约为0.5-1米，英伟达使用了线背板模组结合高密度背板连接器来实现背板的互联，较PCB可行度更高、较光模块成本更低。
$兆龙互连(sz300913)$ 已成功开发800Gbps传输速率的高速电缆组件，处于小批量试样阶段。
沃尔核材(sz 002130 ) 子公司乐庭智联的重点产品包括高速通信线、工业机器人线等系列产品，主要专注于高速通信设备等核心市场。

【公告快递】
〇宁德时代(sz 300750 ) :截至2025年11月30日，公司通过深圳证券交易所股票交易系统以集中竞价交易方式累计回购公司A股股份1599.08万股，占公司同日A股总股本的0.3628%，最高成交价为317.63元/股，最低成交价为231.50元/股，成交总金额为人民币43.86亿元。
〇爱克股份(sz 300889 ) 拟以22亿元收购东莞硅翔100%股权，并配套募资;标的主营电池热管理与信号采集组件(CCS、FPC、加热膜、液冷板等)，2025年液冷业务快速放量，客户覆盖动力电池、储能、数据中心等领域。交易构成重大资产重组，12月3日复牌。
〇西安奕材(sh 688783 ) 联手武汉光谷半导体投建武汉硅材料基地，总投资125亿元，主营12英寸硅抛光片与外延片，服务逻辑、存储、传感及驱动芯片，巩固国内龙头地位并提升全球竞争力。
〇江波龙(sz 301308 ) 拟定增募资不超过37亿元，扣除发行费用后的募集资金净额将用于面向AI领域的高端存储器研发及产业化项目、半导体存储主控芯片系列研发项目、半导体存储高端封测建设项目及补充流动资金。
〇万凯新材(sz 301216 ) 与法国Carbios公司签署协议，将在中国成立合资公司，建设年处理5万吨废料的生物酶解聚PET再生项目，项目总投资约9.22亿元。万凯新材出资70%，Carbios出资30%。项目建成后有望成为全球美妆、饮料、运动等行业的核心采购来源，助力公司培育新利润增长点，提升核心竞争力及国际品牌价值。
〇财信发展(sz 000838 ) 控股股东财信地产及间接控股股东财信集团，与投资人江西中久天然气集团有限公司签署《重整投资协议》，投资人拟收购财信发展20%至29.99%的股份。若投资人获得上述股份，可能导致公司股权结构、控股股东和实际控制人发生变更。
〇雪天盐业(sh 600929 ) 拟购买控股股东湖南盐业集团控制的美特新材41%的股权，预计交易价格2.61亿元。收购完成后，公司将合计持有美特新材61%的股份，成为美特新材的控股股东。美特新材主营业务为钴酸锂的生产和销售，拥有设计产能7500吨，核定产能5500吨的生产线。
〇佐力药业(sz 300181 ) 拟向不特定对象发行可转换公司债券募集资金总额不超过15.56亿元(含本数)，扣除发行费用后的募集资金净额拟用于以下项目:智能化中药大健康工厂(一期)、“乌灵+X”产品研发项目以及补充流动资金。

【资金观潮】
〇公募基金看好跨年行情明年继续看好AI产业
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当前机构对跨年行情充满期待。富国基金表示，岁末年初之际，往往是积极的政策预期催化期。从资金面看，短期美国经济再现降温迹象，美联储降息预期随之上升，港股市场、A股市场有望受益于美元流动性外溢。从中期维度看，“反内卷"政策打开了2026年企业盈利修复的预期。同时，产业层面也频现积极进展，其中AI产业还有很大的技术迭代空间。
出于对跨年行情的期待，机构也在加紧调研，寻找投资机会。Choice数据显示，截至12月2日，机构调研次数超过1.9万次。从调研方向来看，先进制造板块关注度较高。其中，通用设备、半导体、汽车、电子设备制造、计算机软件等行业的机构调研次数均超过1000次。近日，多位知名基金经理现身上市公司调研名单。梳理调研纪要发现，机构十分关注行业的景气度、公司核心业务发展情况以及业绩预期。
国泰基金表示，配置机会上，重点备战跨年行情。一方面继续关注成长景气主线，包括AI、工业金属;另一方面，年底至春节期间或开启政策期待行情，包括酒店、物流、航空等领域值得关注。
〇机构席位净买入菲菱科思
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12月2日交易公开信息显示，菲菱科思(sz 301191 ) 获机构席位净买入2414.25万元，占总成交额比例2.24%。中国银河证券研报认为，菲菱科思在200G/400G/2.0T/8.0T数据中心交换机上开发多种产品形态，启动了基于博通芯片的数据中心交换机产品开发，当前已实现交付客户;同时扩展了基于国产CPU的 COME模块，在中高端数据通信产品领域储备了多样化实施方案和项目资源。预计随着国产化进程逐步提升，交换机速率的进一步拓展，公司业绩有望从2026年开始实现超预期增长。
〇机构席位净买入赛微电子
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12月2日交易公开信息显示，赛微电子(sz 300456 ) 获机构席位净买入1.13亿元，占总成交额比例1.13%。
华福证券研报认为，赛微电子是全球领先、国际化运营的高端集成电路芯片晶圆制造厂商，也是国内拥有自主知识产权和掌握核心半导体制造技术的特色工艺专业芯片晶圆制造商。公司掌握激光雷达振镜的关键制造技术，以 MEMS 工艺技术实现激光反射镜与电磁二维驱动器的集成，实现小型化、低成本、高精度微振镜的制造。目前公司多款振镜产品均进入量产阶段，工艺稳定，良率达到客户要求并在进一步提升中。

【机构调研】
〇湖南裕能(sz 301358 ) 新品CN-5、YN-9系列年内快速上量，明年占比有望再提升。扩产审慎，Q1储能订单饱满。宁德时代、比亚迪核心稳固，客户群持续多元。黄家坡磷矿已出矿，达产后自供率超30%。行业协会首提1.57-1.64万元/吨成本红线，公司凭借新工艺、高压实密度产品率先跳出低价竞争，盈利有望持续优于行业5-7个百分点。
〇凯撒旅业(sz 000796 ) 旅游端抢海南入境游，食品端用“零关税+30%增值免关税”降本、预制菜出海，海洋端并购三亚扬帆游艇。组织特区激励、350家加盟门店+抖音小红书抢客、青岛/海南双滨海目的地复制、2500万份航食产能并表。轻资产并购锁定张旅、青岛汉莎等稀缺资源，剥离真享文化归零资产，年内低效出清完毕。