世纪华通：黑神话悟空，政策提振游戏消费，AI游戏

世纪华通（002602）：腾讯第一大股东，有望迎来价值重估，业绩超预期爆发式增长，黑神话悟空，政策提振游戏消费，AI游戏、超低估值超跌的游戏板块正式进入反弹蓄力阶段:黑神话的巨大成功、版号发放进入正常节奏，本土业务稳定、海外业务持续增长，影响游戏业发展的产品周期、政策周期都已经开始反转。这其中潜力最大的，当属2024年上半年A股营收最高的游戏企业世纪华通。①中期业绩高增长，3季度预期更高增长。②腾讯第一大股东，成本9元多，现价只有3.38元，只有成本的三分之一。③股价是PB0.97倍，PE10倍，是最便宜的游戏股。④，经济不好，游戏是口红经济，目前价格在底部，下跌空间有限，上涨空间大。⑤，按玄学说法，名字好，既带华又带通，还有世纪。逻辑如下：

1、黑神话催化：悟空自2024年8月20日上线以来两周内销售了1800万套，销售额约为8.67亿美元约合人民币61.65亿元，销量持续超预期，带动多端互通游戏关注度。全国多家主流媒体旗下的官方短视频账号集体上线，直播体验打游戏。
2、政策大力支持游戏消费。8月国务院印发的《关于促进服务消费高质量发展的意见》点名游戏行业：“提升网络游戏质量、支持电子竞技”。
3、版号加速发放，全年供给充分，新品催化多。8月国产游戏版号共117款下发，是22年版号恢复以来单月最多的一次，今年1-8月国产与进口版号合计926款，相比去年同期增长39%，供给端依然充分。后续期待恺英《盗墓笔记》，三七《斗罗大陆》，吉比特 《问剑长生》，泰岳《代号DL》等。
4、AI+游戏持续有进展，近期谷歌研究者训练的GameNGen，能以每秒20帧实时生成DOOM的游戏画面。此前恺英的形意大模型在CJ亮眼获得好评，巨人的《太空杀》推出AI残局模式推动AI新玩法的进步。
5、位置历史底部。当前游戏行业的估值已接近历史最低点，有非常高的安全边际。各种利好催化下游戏行业板块有望出现行情反转。
6、世纪华通中报业绩大增，预计三季度更高增长。上半年营业收入92.76亿元，同比增长53.33%，归母净利润11.58亿元，同比增长33.41%，扣非净利润同比增长56.33%至11.52亿元，经营活动产生的现金流量净额18.89亿元，同比增长12.78%。尤其是第二季度，公司单季营收破50亿元大关，创历史纪录，业务势能再上一个台阶。
7、公司的海外业务和本土业务均表现强劲，特别是海外业务收入同比增长115.28%，成为主要增长引擎。旗下的点点互动推出的《Whiteout Survival》在全球市场取得巨大成功，累计收入超过10亿美元，成为中国手游 出海收入榜的领头羊。