东欧投资机会2：跟踪支架

东欧是跟踪支架重要市场，乌克兰需求有望开始启动欧洲市场跟踪支架渗透率高，约70%左右，乌克兰市场对跟踪支架接受程度也较高，2021年中信博 曾与乌克兰大型能源企业Rodina签署1GW合作备忘录。

乌克兰光照资源丰富，具备大型地面电站条件，俄乌冲突前光伏装机也以地面电站为主，2019年乌克兰曾建成欧洲最大光伏电站，规模323MW。

当前受到战争还未结束的影响，乌克兰建设大型电站条件还不太具备，目前主要侧重小型项目构建微电网，在推进的大型项目还不多。
但已有项目开始启动，如#EBRD与Goldbeck Solar Investment计划未来3-5年合作开发500MW项目。中信博在乌克兰已经有潜在项目在跟，未来有望中标。

东欧地区是中信博进入欧洲市场的突破口，23年陆续中标立陶宛79MW项目和罗马尼亚92MW项目，未来有望以此为基础进一步打开欧洲市场。
🌼竞争格局欧洲跟踪支架市场主要参与者仍是欧洲本土企业，如PV Hardware、Solar Steel等，但国内品牌陆续打入当地市场，领先企业是中信博。

🌼市场空间测算假设乌克兰中期年均光伏装机光伏装机17GW，目前装机7GW，对应年均装机接近2GW，假设地面电站占70%，对应年均装机1.4GW，如果跟踪支架渗透率70%，对应1GW。考虑到欧洲市场毛利率略高，假设单W净利7分，对应年均利润空间0.7亿元。

假设东欧至2030年年均装机15GW，假设地面电站40%+跟踪支架渗透率70%，对应年需求3GW，假设单W净利7分，对应利润空间2.1亿。
🌼投资建议【中信博】：在东欧市场有望受益乌克兰战后重建，同时公司有望借助在东欧市场的突破逐步打入高盈利的欧洲市场。

看好公司受益亚非拉及东欧需求爆发，预计24净利润8亿元（按照跟踪支架出货15GW，单W盈利4分），25年净利润10亿元，对应24/25年PE 17X/14X，其中跟踪支架利润全部来自新兴市场，维持重点推荐。———————————作者利益披露：转载，不作为证券推荐或投资建议，旨在提供更多信息，作者不保证其内容准确性。声明：文章观点来自网友，仅为作者个人研究意见，不代表观点及立场，站内所有文章均不构成投资建议，请投资者注意风险，独立审慎决策。 $中信博(sh688408)$