利弗莫尔……

举一个例子：所有股票在经历了急速上涨的过程后，欧洲战争爆发了，于是整个市场都发生了自然回落。后来，那四个显要股票集合里的所有股票都回升到了下跌前的价格，并且再创新高——除了钢铁类股票之外。在这种情况下，任何人只要按照我的方法进行行情记录，都会把注意力全部转移到钢铁类股票上来。现在必须有一个充分的理由，才能说明为什么钢铁类股票没有和其他股票集合一起回升上涨。确实有个很好的理由解释这一现象，但是当时我并不知道，而且我很怀疑有人能够对此做出合理的解释。不过，记录行情的人都能看出，钢铁类股票的表现说明了钢铁类集体的上升趋势已经结束。直到4个月之后的1940年1月中旬，有关钢铁股的解释才被公开。有公告声称当时英国政府卖出了超过100000股的美国钢铁 公司股票，加拿大也卖出了20000股。当这则公告发布时，美国钢铁的价格比它在1939年9月创造的最高价低了26个点，伯利恒钢铁则低了29个点。而其他三个显要股票集合中的股票仅仅比它们和钢铁类股票同期达到最高价时下降了2.5到12.75个点。这个例子证明：尝试找出一个“好理由”去购买或卖出一只特定股票的做法是荒唐的。如果你一定要找到那个理由才行动，就会错过最好的机会!投资者或投机者需要知道的唯一理由就是市场自身的表现。无论何时，只要市场的表现不对，或没有按照既定的方式发展——这就是让你改变决定的充分理由，而且要立即改变。记住：一只股票有什么样的表现是有原因的。你还应当记住：这些原因往往在未来某个时间之后你才能知道，而等你知道了原因，一切都已经太晚，不能再从中获利了。
我再次强调，如果你想利用重大市场变动中的微小波动来做额外的交易，这里的准则不会对你有什么帮助。这一规则的目的在于捕捉重大的市场变动，分清重大行情的开始和终结。就此目的而言，如果你诚心执行这一准则，就会发现它独到的价值。我还要重复一下：这一准则适用于成交价大约高于30美元的活跃股。虽然准则的基本原则同样适用于预期所有股票的未来变化，但是对于价格极低的股票，这套准则还要做适当调整。