从政策面探寻A股中期的必然成长点

2023年10月以来，我国对美国、加拿大、澳大利亚、新西兰等54国公民实施72/144小时过境免签政策，受此影响中国多地入境游游客激增。在China travel系列视频中，部分博主甚至学会了“卡bug”，即达到免签时效后出境再入境，又是一个144小时。

日前，中国先后宣布将新西兰、澳大利亚纳入单方面免签国家范围。以新澳两国为例，游客逗留时间从144小时延长至15天。入境政策放宽的效果是立竿见影的。消息公布半小时后，携程 国际版数据显示，新澳两国游客搜索中国相关关键词热度环比前一天增长65%和80%。
至此，我国免签“朋友圈”已多次扩容。据上观新闻报道，今年免签入境外国人数量大幅增加至44.6万人次，约是去年同期的10倍。伴随国际航班量恢复至疫情前七成以上，外国游客来华便利性得到极大提升。
各类服务尤其是支付工具的改良升级，则进一步提升了外国游客赴华旅游的意愿。
早在去年7月，支付宝、微信支付已支持绑定主流境外卡和境外手机号。据新华社报道，北京将在本月底前进一步扩大境外银行卡受理覆盖面，上海将在年内增加8万台外卡POS机，“大额刷卡、小额扫码、现金兜底”的支付服务体系正在完善。此外，多地设立了外宾支付服务咨询台、发布多语种指南视频，包括教外国人如何移动支付、办手机卡、坐地铁等。

35家A股上市旅游企业2024年Q1和2023年报告核心业绩数据，发现以下亮点（更多A股上市旅游企业2024年Q1和2023年报数据参见下图）：

2024年Q1，A股上市旅游企业营收总额前3名为：中国中免 （188.07亿元，同增-9.45%）、华侨城 A（87.06亿元，同增25.87%）、锦江酒店 （32.06亿元，同增6.77%）。其中，有20家（近六成）A股上市旅游企业在营收规模上实现了正增长。2024年Q1，A股上市旅游企业净利润总额前3名为：中国中免 （23.06亿元，同增0.25%）、宋城演艺 （2.52亿元，同增317.33%）、锦江酒店（1.90亿元，同增34.56%）。其中，21家（六成）A股上市旅游企业实现盈利，包括18家保持盈利，3家扭亏为盈。2023年，A股上市旅游企业营收总额前3名为：中国中免（675.40亿元，同增24.08%）、华侨城A（557.44亿元，同增-27.39%）、锦江酒店（146.49亿元，同增29.53%）。其中，有29家（超八成）A股上市旅游企业在营收规模上实现了正增长。2023年，A股上市旅游企业净利润总额前3名为：中国中免（67.14亿元，同增33.46%）、锦江酒店（10.02亿元，同增691.14%）、首旅酒店 （7.95亿元，同增237.78%）。其中，26家（超七成）A股上市旅游企业实现盈利，包括11家保持盈利，15家扭亏为盈。 景区是目的地的核心吸引物，也占据了旅游上市公司的大头。
东北目的地旅游市场强力复苏。东北地区的大连圣亚 和长白山 两家旅游上市公司，均扭亏为盈。特别是长白山营收和盈利均超过2019年，分别达到6.20亿元和1.38亿元，创历年新高；大连圣亚在营收水平超过2019年同期的基础上，净利润也基本接近2019年水平。
中东部旅游目的地景区上市公司表现不俗。中青旅 延续2023年上半年良好表现，借助古北水镇和乌镇，全年盈利达到1.94亿元；九华旅游 、黄山旅游 也均扭亏为盈，盈利超过2019年同期水平。除此之外，东部的天目湖 、祥源文旅 等在内的旅游景区上市公司表现尤为突出，营收和净利润均创新高。但亏损者同样存在。宋城演艺亏损1.10亿元，主要原因在于持有的花房集团 长期股权投资形成的投资收益以及减值损失所造成。如排除这一因素，宋城演艺将盈利超7亿元。
西部，尤其是西安历来是热门旅游目的地。但在2023年，西安的旅游上市企业的表现却不尽如人意。其中，西安旅游 既不叫座也不叫好，营收和净利润均不佳，且亏损较大，原因在于，主要业务板块毛利率持续下降，新业绩增长点尚未培育成功。同样的，曲江文旅 表现为增收不增利，主要是坏账增多。
餐饮、酒店的连锁反应
“民以食为天”，连续在2023年和2024年得到验证。从2023年初的淄博烧烤，到2024年初的天水麻辣烫，都是从饮食开启。
全聚德 作为老字号餐饮企业，破除疫情三年亏损，实现扭亏为盈，净利润并超越2019年同期水平，达到0.60亿元。虽然西安饮食 在净利润方面尚未有所改观，但在规模化层面已经超越2019年同期水平。
同样值得说道的还有金陵饭店 。即使在疫情期间金陵饭店也未有亏损，且持续保持规模性营收增长。
随着出行的恢复，餐饮的快速复苏，随之而来的是住宿行业的快速恢复。中高端酒店表现尤为明显。以锦江酒店和首旅酒店为代表的上市酒店集团在保持规模性高速增长的同时，也实现了盈利状态。其中，锦江酒店实现营收146.49亿元，同比增长29.53%；首旅酒店实现营收77.93亿元，同比增长53.10%；两家酒店集团净利润均破7亿元。
君亭酒店 作为近年来A股上市旅游企业的“新兵”，表现属实突出。一方面，连续实现了营收规模性增长；一方面，连续4年保持盈利状态。
叠加免签机遇强烈看好旅游板块。