黄金 兔子尾巴长不了!

最近黄金创了历史新高，让许多投资者激动不已，黄金ETF 3月份至今涨幅已达12.5%。

我要对那些对黄金兴奋的投资者当头棒喝，黄金的尾巴长不了，黄金天花板明显。
根据研究资产长期收益率的权威西格尔的结论（参见一书），黄金的长期收益率不高。 210 年来，股票投资组合的实际回报率平均每年为 6.6%，长期政府债券的平均实际回报率为每年 3.6%，短期债券的平均实际回报率为每年 2.7%。黄金的年平均真实收益率只有0.7%。
从长期来看，黄金的价格一直高于通货膨胀率，但只是略高一点。
目前黄金短期急涨12.5%, 根据西格尔的结论黄金的长期年平均真实收益率只有0.7%。
假定长期年平均通胀率2.3%, 那么黄金的年均名义收益率为3%。据此测算，黄金短期12.5%的涨幅已经透支了4年的涨幅，所以说黄金的尾巴长不了，向上空间不大了。
此轮黄金涨价，导火索是各国央行调整外汇储备，尤其中国央行抛美债买黄金，但其实黄金已经失去了货币流通的主要功能，没有多大价值。中国央行还不如抛售美债之后得到美元定投标普500 和纳斯达克 指数增值。毕竟，股票长期投资组合的实际回报率平均每年为 6.6%，远高于黄金。