汽车海运

一、市场概述

干散货航运：截至3月1日收盘，主力EC2404收于1780点；截至2月26日，SCFIS欧线指数环比下降9.5%至2936.57点。截至3月1日，SCFI综合指数降至1979.12点。

集装箱航运：2月26日当周，集运欧线期货继续震荡回调，EC2404当周下跌13.64%（281.2点），收于1780点。3月4日最新公布的SCFIS为2849.62点，较上期下跌3.0%。

油轮：油轮运价双双下跌。3月1日，原油运输指数BDTI从1209降至1142，成品油运输指数BCTI从1062降至986。

二、总结展望

干散货航运：全球疫情后外需再度呈现后劲不足迹象，美联储超预期加息周期导致海外制造业疲弱延续。央行四季度货政报告提示合理看待债券和信贷融资之间关系，2月LPR超预期非对称下调25基点，但后续今年预计仍以结构化宽松支持。国际货币基金组织（IMF）将2024年全球GDP增速由2.9%上调至3.1%，春节效应下预计1月出口仍处于低位，预计2024年二季度航运市场开始反弹。

集装箱航运：最新公布的SCFIS欧线为2849.62点，较上期下跌3.0%，跌幅不及市场预期，表现较SCFI订舱价更具韧性，EC盘中拉升。之所以跌幅不及预期，是因为梳理分析近期的基本面情况，似乎多数偏空，马士基、达飞下调线上订舱价，达飞宣布尝试复航红海，斋月期间巴以暂时性停火预期升温，最新SCFI欧线跌幅近10%等等。但如果更进一步，我们会发现SCFI欧线2277美元/TEU的订舱价换算成SCFIS的话，基本与此次公布的SCFIS数值相近，两者对于当前运价的反映其实是一致的。而04合约仍在面临1000多点的深度贴水，短期难改高位震荡格局，目前已回调至箱体下沿，建议可轻仓试多。

油轮：2024年油轮交付量较为有限，EEXI和CII等环境法规也将限制部分船队运力，一些老旧船或将退出主流航线。需求方面，2024年全球石油需求将增长110万桶/日。总体来看，预计2024年油轮市场的基本面强劲，但地缘政治对市场的影响仍有待观察。

三、风险提示

1、淡季需求超预期弱对运价的下行压力；

2、港口拥堵、缺船、缺箱等供应链风险事件的出现对运价可能形成支撑；

3、巴以暂时性停火协议若达成，市场对于复航红海预期升温，主线逻辑重回供需失衡对运价的下行压力。 
$中科海讯(sz300810)$