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揭秘小盘股暴跌的真相：DMA业务所致[淘股吧]

万物皆可思辨

2024-02-05 22:49 · 河南

大家回想一下，去年下半年，随着大盘蓝筹股以及2021年时公募基金抱团的核心资产股持续低迷（以沪深300成分股为例），收益不佳，中小盘股备受追捧，市值越炒越小，从资金偏爱50亿直到炒10-20亿的微盘股，只要一个股票没有公募基金在里面+市值小就能“吹一下”飞起来。
而这种市场风格形成的推手就是DMA业务相关的量化中性策略抱团这个“微盘股”因子导致的。
而这次微盘股的暴跌，就是DMA业务相关的量化策略“因子”牛市的崩盘造成的，因子的崩盘和融资的崩盘异曲同工。
什么是DMA，今天大家在财联社新闻上是不是看到了一则报道：
DMA全称（Direct Market Access），DMA是私募用券商配资。DMA产品的操作方法，通常是私募用自有或募集资金向券商交易柜台支付一定比例的保证金（保证金比例至少在25%，甚至更高），券商交易柜台收到保证金后提供额外资金，从而达到加杠杆的效果。所以，其本质上是带有杠杆的市场中性策略产品，目前国内已有的相关产品，杠杆倍数普遍在2-4倍。
去年最火的策略就是DMA指数中性策略，投资者争相购买，比如中证1000的中性策略，它的主要盈利方式是做空中证1000股指期货并承担贴水成本，然后理论上根据因子追踪，量化基金根据股票的选择权重的调整构建的组合是可以超过1000指数的走势，这部分获利称之为阿尔法收益。
然而随着市场增量资金越来越少，指数越来越低迷，中性及指增所操作的股票早就已经不局限于中证1000指数里的标的，我调研了解到他们早就扩大到3000只股票以上了，和大家认知不同的是，中证1000指数市值并不小，中位数市值现在还有75亿，所以当市场增量资金越来越少，量化中性策略敏锐的发现市值越小越和指数无关，越容易跑赢指数，所以他们的因子自然设定为买入市值更小的股票，从而导致了这一千多亿资金疯狂抱团小盘股、微盘股，并且由于加了2-4倍的杠杆，使得他们选择的假“1000”指数股票远远跑赢真中证1000指数，加上杠杆放大这个收益更是不得了，所以杠杆越加越大、吸引的客户资金越来越多，从而使得他们在去年低迷的市场中塑造了微盘股能涨的风格，取得了不错的收益。
而近期，小盘股的下跌就是与限制它开空单，导致策略平仓，以及贴水（对冲成本）快速提高所致，这个被视为市场中相对隐蔽的杠杆被爆掉了，不能做空对冲就需要平掉小盘股持仓，小盘股近期迅速下跌的主要原因就来自于此。近期不少DMA策略暴跌40%-50%，21年时量化基金出现过抱团核心资产的因子崩塌、今年又出现抱团小盘股因子并加DMA杠杠的崩塌，事情的两面性再次展现在我们面前。以后你们选量化基金，能躲过这两次因子崩盘的基金一定要高看一眼。
正如道德经里说到的：甚爱必大费、多藏必厚亡。
这也是为什么大家近期看到大盘股、高股息股跌不动甚至不跌反涨，而小盘股、微盘股像吃了泻药一样，也并不是国家队故意不救他们，而是这个DMA杠杆崩塌太快。

买不完  根本买不完   让护盘主力也体会一下吧

节后应该有波吃饭行情
过节期间看到一句话 今年全球富人的财富增长全部来自人工智能

个股百家跌停    指数是涨的  

实际上是个股灾   

 四月份 总有一种亏损等着你

节后这波吃饭行情 够大了  要珍惜  

现在就是比那个回撤小的时间段

守住利润    

今年还有机会

继续吃饭行情

 节前最后一贴了

千万级别的资金   一年30%的年收益  都是暴利    连续10年  都不得了   大师级的投资水平[淘股吧]

所以手法上还是以追求确定性为主  

龙头 暴利   是小资金追求快速做大的手法   

但凡听说那个赚了十倍二十倍    都不用去问   都是小资金  才起步     

上了几百万  上千万   还是那个心态   容易被打回原形

这个没人能帮你了  四十岁了还去学游资的交割单  不是死得更快

前期推荐过一种模式   波段交易   一年就做两三笔交易   

学会抄底逃顶    这就是个游戏  

适合大部分人学     可是大部分人看不上

下跌通道 长路漫漫  不忍手就是亏钱啊 [淘股吧]

好多年前我就知道4月份就是亏大钱的月份  那是亏了好多年总结出来的

就算我有这样的认知  这个月  一样的忍不住手要操作啊 

刚才在徒弟说   早就说该去旅游     去旅游至少节约上千万

就算把所有的徒弟带上去西藏  去大理   去全国自驾游  也花不了几个钱   

我还不是一样忍住不住手要操作  要亏钱的


更何况好多从认知上  就不知道四月  是全年最危险  最容易亏大钱的一个月