1204周一强势股上涨逻辑分析（当日大涨公司研报深度复盘）

1、银之杰 ：率先布局政府公共数据源，已经与国内16个省的21个省会、市级的数据局、大数据集团或数据交易所建立了业务联系。

2、云南锗业 ：国内锗产业链龙头企业，锗产品销量全国第一，控股子公司砷化镓晶片产能为80万片/年，磷化铟晶片产能为15万片/年。

3、三维股份 ：BDO总产能将达100万吨，23Q4开始公司业绩将呈现拐点向上大幅增长。

本文相关概念和股票：银之杰（300085.SZ）、云南锗业（002428.SZ）、三维股份（603033.SS）

本文是对当日大涨公司进行研报深度复盘，相关个股信息仅供参考，不构成投资建议。

1、银之杰：又一个关键节点来了

（1）大涨题材金融科技 +数据要素
此前财政部制定印发《企业数据资源相关会计处理暂行规定》，自2024年1月1日起施行。东北证券 认为，这实际上市倒逼数据要素顶层设计有望在本月出台。此外国家数据局挂牌运作后，在进行人才招揽的同时密集调研，公共数据政府指导定价管理办法也即将落地。
银之杰主营金融信息化、移动信息服务 、电子商务等领域，子公司已经取得证券、征信、保险等主要业务及创新业务的牌照许可
东吴证券 表示，公司率先布局政府公共数据源，已经与国内16个省的21个省会、市级的数据局、大数据集团或数据交易所建立了业务联系。
行情上，公司今日20%涨停。

（2）研报解读（东吴证券）：数据要素应用先行者
①主营：金融IT、移动信息、跨境电商三轮驱动，基本面逐步回升：
1）金融信息化：根据IDC，2026年中国银行 业IT投资规模有望达2213亿元，公司业务涉及金融软件以及金融专用设备，有望受益于行业蛋糕增长；
2）移动信息：以全资子公司亿美软通为依托，以“移动商务通讯+企业移动营销”为核心提供运营与管理服务，覆盖8亿手机用户。伴随企业经济活动恢复，移动信息业务已重回增长轨道，有望与公司金融业务产生协同；
3）电子商务：以全资子公司安科优选为依托，开展家居安防电子产品跨境电商业务，近年来毛利率提升至40%，增长初现拐点。
②左手数据右手场景，有望成为公共数据应用先行者：
1）场景侧：全链条产品矩阵丰富，金融场景know-how强化数据产品能力。公司定位数据服务商，链接数据提供方和数据需求方，完成公共数据变现最后一步。金融场景业务专业度、复杂度高，公司客户和knowhow积累深厚。公司面向400多家银行、保险等金融机构客户，开发了个人信贷风控、企业信贷风控、保险行业服务、数据挖掘服务等四大类数十个数据产品服务，并已有数据产品金融场景应用案例。
2）数据源：先发布局政府公共数据，自身数据业务积累具备优势。银之杰率先布局政府公共数据源，已经与国内16个省的21个省会、市级的数据局、大数据集团或数据交易所建立了业务联系。基于短信业务和征信业务自有数据积累优势，公司数据变现能力领先，2022年并表与联营公司数据相关业务收入近1亿元量级。公司积极布局数据源侧，有望在公共数据授权运营放开后成为公共数据应用较先落地的数据服务商。
③预测公司2023-2025年收入12.0/13.2/14.7亿元；归母净利润-0.27/0.29/0.71亿元，yoy+78%/210%/142%。分别对应EPS-0.04/0.04/0.10元。

2、云南锗业：卫星版锂电池？

（1）大涨题材有色金属+卫星互联网
锗衬底砷化镓太阳能 电池具有高转化效率、耐辐照和高电压等特性，被广泛的应用于空间供电电源中，全球有超过95%的空间供电均使用锗衬底砷化镓太阳能电池。随着低轨卫星星座建设的推进，砷化镓太阳能电池作为卫星电源系统的重要组成部分，有望迎来爆发式增长。
云南锗业为国内锗产业链龙头企业，锗产品销量全国第一，控股子公司砷化镓晶片产能为80万片/年，磷化铟晶片产能为15万片/年。
而除了上海外，成都近期也发布了《成都市卫星互联网与卫星应用产业发展规划（2023—2030年）》。
行情上，公司今日涨停。

（2）研报解读（德邦证券）：堪比当年锂矿vs新能源？
①需求测算（中国星链新增220吨锗需求）：
1）小型卫星互联网：我国星链计划拟发射约13000颗近地卫星，G60计划拟发射约12000颗近地卫星，其他商用预计5000颗近地卫星，我们按照充电装机功率3KW计算，对锗需求拉动220吨（若5年内发射完毕，年均需求44吨）。
2）中大型卫星：全球年发射中大型卫星约80颗，我们按照10万W功率计算，每年对锗需求拉动18.8吨。
一个误区。锗在太空领域，主要用于太阳能电池-砷化镓电池，虽然名叫“砷化镓”，但砷化镓只是镀层，用量少。锗是基材，用量十倍于砷化镓。
②低轨卫星爆发带来巨大利润弹性：云南锗业相关产品为锗衬底，单星价值量120万元，净利率为10%。中国目前规划2.5万颗低轨卫星计划，假设50%份额将给公司带来12亿元净利润弹性。
③华为半导体产业链最纯正标的：哈勃战略布局云南鑫耀半导体，华为持股23.91%。是目前已上市公司中华为持股比例最高的。目前保供武汉海思光工厂，并给国内外90余家大型半导体企业供货。
④锗价上涨预期强：前段时间国家对锗等稀缺金属做出了出口限制，属于国家的核心资源。下游消费电子 、5G、数据中心等需求爆发，锗价有进一步上涨预期。

3、三维股份：百万吨产能将落地

（1）大涨题材化工+智能制造+锂电池
公司为国内输送带与橡胶V带龙头，下游包括工业智能制造、汽车和轨交。
公司通过并购布局BDO及可降解塑料一体化项目。BDO下游主要用于生产PTMEG、PBT/PBAT、GBL-NMP等产品，终端需求为氨纶、可降解塑料、锂电等行业。公司相关项目投产后BDO总产能将达100万吨。
行情上，公司今日涨停。

（2）研报解读（华西证券 ）：23Q4开始公司业绩将呈现拐点向上大幅增长
①BDO总产能将达100万吨，推动业绩跃升。2022年我国BDO产能与产量分别为267万吨、193万吨，今年需求端氨纶、可降解塑料、PBT、锂电正极溶剂NMP受国内外经济环境影响较大，但预计随着下游新增产能不断释放，BDO需求将持续增长；同时供给端虽然规划产能较多，但顺酐法受高油价影响、炔醛法受制于原料电石产能指标，新增的具备成本竞争力的BDO产能将远低于规划。公司项目所在地乌海区位优势明显，并与全球氨纶龙头晓星集团签订战略合作，是未来百万吨BDO达产后顺利销售的重要保障。
②投资绿电将奠定公司成本与低碳优势。BDO炔醛法工艺中电石生产耗电量占比最高，而绿电成本低至0.21元/度，以吨电石耗电3400度、100万吨BDO测算，用电成本每降低0.1元/度，可为公司节省4.08亿元。BDO成本结构中甲醇、电、氢气分别占比28%、21%、8%，因绿电也可生产绿色甲醇、氢气，华西证券认为公司BDO项目未来在成本端有较大下降空间。此外投资绿电可满足下游客户需求，并有望出口至环保标准较高的海外地区，提升公司在绿色低碳 煤化工产业链的竞争力。
③公司即将进入利润快速成长期。公司2023年上半年利润1.16亿元，同比增长21.8%，预计传统业务中轨交材料下半年有望较快增长，橡胶胶带业务保持稳定。公司2022年公布股权激励，考核目标为2022-2024年扣非净利分别同比增长80%、500%、2000%，随着一期30万吨BDO逐步投产，预计今年四季度为公司利润拐点，业绩将进入快速增长阶段。