1130周四强势股上涨逻辑分析（当日大涨公司研报深度复盘）

1、联特科技：1.6T光模块已在研发，关键配套薄膜铌酸锂也有布局，市场空间超百亿。

2、米奥会展 ：海外会展龙头占比第一，深耕一带一路 ，拼多多 攻城略地还为公司打下模板。

3、锦江酒店 ：头部酒店三巨头之一，低溢价收购数十家五星+四星酒店，继续扩大格局优势。

本文相关概念和股票：联特科技（301205.SZ）、米奥会展（300795.SZ）

本文是对当日大涨公司进行研报深度复盘，相关个股信息仅供参考，不构成投资建议。

1、联特科技：1.6T也要来了

（1）大涨题材光通信
市场消息称英伟达 新算力服务器开始逐步标配1.6T光模块。
公司800G光模块目前处于客户验证阶段，1.6T光模块主要采用的是可插拔封装形式，目前处于研发阶段，新建厂房预计于2023年年底投产，此前在互动平台表示，会在SIP（硅光）和TFLN（薄膜铌酸锂）的技术上并行。
行情上，公司大涨12.23%。

（2）研报解读（国联证券 、光大证券 、国盛证券）：重要配套薄膜铌酸锂
①公司拥有光芯片集成、光器件及光模块的设计成生产能力，是国内少数具备100G/200G/400G/800G高速率光器件研发设计和批量化生产能力的厂商。公司在波分复用细分领域具备一定的先发优势，是较早实现量产的厂商之一。2018-2020年公司在本土波分复用光模块厂商中排名第二，份额近3%。公司依靠高速链路建模、数模混合电路设计、低功耗设计等技术可大幅提高光模块的光电性能并降低功耗，在5G和数据中心应用中具备优势。
②公司是NOKIA、Arista等厂商的主要供应商之一，另外还获得了中兴通讯 、新华三、烽火通信 、锐捷网络 、浪潮思科 等认可。
目前在马来西亚的全球制造基地项目正在积极建设中，通过海外生产基地的建设，有利于公司及时了解市场变化，建立全球化供应链体系，快速响应客户需求，进一步打开全球市场，扩大市场份额。
③当前800G主流方案包括DR8/SR8/2FR4等方案，无论单模或者多模，较多使用单通道100Gbps速率。而当切换到1.6/3.2T阶段，有望向单波200/400G演进。TFLN（薄膜铌酸锂）的大带宽优势将更加突出。未来对于成本、功耗、性能等要求会越来越高，而薄膜铌酸锂调制器凭借功耗/成本/性能等多个优势，有望随着速率升级，迎来份额明显提升。
④据CignalAI预测，2024年全球高速相干光调制器出货量将达到200万端口。按照每个端口平均需要1-1.5个调制器，若薄膜铌酸锂调制器体渗透率可达50%，对应的市场空间约82-110亿元。
未来随着替代部分InP以及硅基SiPh市场份额，在未来1.6T/3.2T以上市场有望伴随AI拉动，迎来高速发展期。

2、米奥会展：外贸核心标的

（1）大涨题材一带一路
公司为海外会展龙头，深耕“一带一路”国家境外自办展，并拓展RCEP国家境外办展市场。
天风证券 表示，随着中美关系改善、航班增加，公司在美国办展增量以及受中美关系影响的相关国家如德国、印度、墨西哥的展位具有弹性，24全年展位有望达1.9-2万个。
行情上，公司今日大涨9.96%。

（2）研报解读（天风证券、申万宏源 ）：还是“拼多多概念股”
①自办展业务具有一定的规模效应，是轻资产且现金牛的赛道。我国多项政策出台稳定外贸环境，会展发挥重要“助推器”作用。从行业规模来看，欧美市场规模领先，亚太、中东非增长潜力较大。
②疫后展会迎来新一轮洗牌，兼并重组寻找新的增长点。公司两大IP筑牢品牌先发优势，先后收购了北米、上广展、嘉米、上米、深圳华富展览等
③公司深耕“一带一路”沿线国家自办展，Homelife及Machinex两大品牌经过十余年的培育率先建立品牌认知，并以此为基纵向发展纺织服装展、家居礼品展、消费电子 展等重点展会。2022年，米奥会展境外办展面积占比达到66%，境外办展数量位居第一。
④公司与拼多多品类重合度较高，覆盖纺服家居3c等，拼多多出境业务快速拓展，将有利于外贸相关服务平台。

3、锦江酒店：强者恒强

（1）大涨题材旅游酒店+大消费+公告
公司自身为高端酒店龙头，29日公告，拟以4.61亿收购锦江资本 持有的锦江国际酒管公司，酒管公司在全国35个城市管理76家高星酒店（40家五星级+32家四星级），交易完成后，高端酒店品牌资源进入上市公司体系内。
行情上，受大消费板块活跃影响，公司今日大涨6.4%

（2）研报解读（中信证券 、东吴证券 、国联证券 ）：优惠并购价
①从头部酒店集团拓店和品牌数据看，2023年来，以华住 、锦江、首旅为代表的头部酒店集团拓店更为强势，继续抢占市场份额，国内连锁酒店行业CR3继续增长。
②收购酒管公司后，公司旗下全系列品牌酒店将连通资源全球采购平台（GPP）和WeHotel营销预订平台，规模、布局和品牌优势更加明显；锦江国际酒管公司旗下高端品牌有望输出管理经验，助力锦江中高端品牌运营管理能力提升，实现优势互补共同发展。
③2024年若按照70家正常经营酒店、平均RevPAR400元、非房收入占比50%、平均客房数量200间、基本管理费+激励管理费率平均5%计算，则目前在管酒店年度收入约为2亿元，按照净利率15%计算，则年利润贡献约为3000万元左右，收购价对应2024年PE仅约为15X左右。
④公司锦江酒店作为中国第一大酒店 连锁集团，品牌、运营和管理持续赋能网络扩张。背靠锦江国际协同整合资源，在疫情期间作为龙头逆势扩张，市场格局显著向好，旅游市场复苏带动公司盈利能力快速恢复。