朗科科技研究

调研核心要点：
$朗科科技(sz300042)$
1、韶关算力节点规划2025年50万个机柜，2030年120万个机柜

2、目前招商已经完成38.9万个机柜（进度超预期），剩余机柜将大部分留给本地企业。

3、韶关算力中心能耗单列，不计入当地能耗考核范围，算力中心电价0.42元（低于贵州），这是其他地方搞算力中心不可比拟的绝对优势。

4、韶关市政府对于朗科科技 的定位不仅仅是存储，而是韶关算力节点的资本运作承载平台，除自主生产存储产品外，还将以参股形式将全面介入存储、光模块、DPU、服
务器总成、IDC运营、算力应用等上中下游各个环节。

市值空间测算： 存储业务：自主市场份额占比30%，参股市场份额70%*参股比例30%=21%，合计51%。 2025年之前韶关投资服务器1000亿（500万台服务器） 利润空间1000亿*51%*5%=25.2亿元，峰值2025年12亿元，给20倍PE，240亿元。 存储以外其他硬件业务：假设涉及产业链60%，参股30% 2025年之前利润空间 4000*60%*30%*5%=36亿元，峰值投资收益15亿左右，给与150亿市值。

IDC：已落地1.6万个机柜，单柜年收入5万，盈利1.5万，常态2.4亿净利润，给20倍PE，48亿市值。考虑未来总规模可能超过5万个机柜，利润空间可以达到7.5亿，市值空间可以达到150亿。

总市值空间：240亿+150亿+150亿=540亿。120万个机柜 保守估计起码5万P算力，考虑到项目落地进度和推进速度的不确定性，给与50%的折扣，预期1~2年内目标市值空间可以看到270亿。