笔记｜股票大作手操盘术

第一章投机的挑战

任何想要开始投机的人都应该把投机看成是一门生意，并且把它当做生意来经营，而不要像绝大多数人一样，把它当做是纯粹的赌博。
1.“时间因素”是一次成功的投机中最关键的因素。
2.想要投资或者投机成功，你必须要明白一支特定的股票在下一波大行情中会怎样表现。投机其实就是预测未来的价格波动。想要正确预测，你必须有一个预测的基础。好的投机者总是有耐心等待，等待市场验证他们的判断。千万不要预测，或者在市场发出确认信号之前就下单——稍微慢一步，这将让你的交易更保险，不管你预测得对还是错。“市场从不出错。但是人的观念经常出错。”一定要有一个指引你行动的根本原则。
3.经验告诉我，真正能够赚到钱的投机机会是：“从一开始就能够在股票和大宗商品期货中赚到钱的头寸。”
4.只要股票的方向是对的，市场的感觉是对的，就不要那么快套利离场。让利润奔跑，涨多久你就拿多久。只要“市场的表现没有发出任何让你担忧的信号"，你就有可能赢得非常丰厚的利润，你就应该对自己的想法抱有信心，坚定持有。“盈利总能够自己照顾自己，不要你操心；但是亏损正好相反。”
5.想要持续成功，一个投机者或者投资者必须建立起指导自己行为的原则。我相信任何人只要花了时间和精力去研究价格波动的话，都能够及时发现入场机会。
6.我相信只要记录相应的价格，同时考虑时间因素，"一个人就能够相当准确地预测接下来主要的价格波动"。
7.你一定要在脑子里记住这么几点：第一，你绝对不能因为股票看起来价格已经很高了就将其卖出。第二，绝对不要在一支股票从前期高点下跌很多之后买入。第三，尽力忘记这支股票前期的高点吧，按照你自己的投资原则进行分析，将入场时机和资金管理等因素结合考虑。
8.“绝对不要逆势加仓。”请你在脑海中谨记这一点。

第二章什么时候股票的表现才是正常的
股票跟人一样，是有自己的性格和脾气的。有的股票像很焦虑的人，一触即发，很神经质。有的股票非常直接了当，不绕弯子，波动合乎逻辑。一个技艺高超的交易员了解每支股票的性，并尊重这种性。
1.当一支股票形成某种确定的趋势之后，这支股票就会根据行情的发展，自动地按照某条趋势线发展。这种趋势会延续一段时间。
2.一次常规的股票买入与卖出过程
A.在行情的初期，成交量开始放大，接下来几天，股价不断缓慢上升。之后就会出现"正常的回调"。回调期间的成交量要比股票上涨的那几天小很多。
B.股票又开始恢复上涨了，此时的成交量会再次放大。打开新的上升通道。此时股票上升的动能很强，并且会持续几天时间，上升到一个新的关键价位，此时股票就要进行二次回调了。
C.当股票再次上冲，此时的成交量比行情刚刚开始发动时已小了很多。此时，这支股票已经不容易买到了。股票接下来的上涨比之前要快得多。而一旦出现反抽，那么反抽的力度就不会小。
D.上涨的趋势停止，是一个必须高度重视的危险信号，立刻离场。
3.市场中绝大多数的投机者都会遇到这样一个问题：他们身体里总有一股神秘力量，在他们应该离场的时候浇灭他们离场的勇气。“对于普通投资者或投机者来说，人性的弱点是你们最大的敌人。”
4.对于那些把投机当做是一门正经的生意的人来说，我想要清楚地重申一点：一厢情愿的思考方式是错的，是应该坚决避免的。没有人每天、每周的投机决策都是正确的；可能一年里面只有四五次特别好的机会，只有在这些时候你才应该出手。而在更多的情况下，你应该等着，让行情自由发展，等待下一次大行情的出现。如果你对行情的时机把握准确，那么你刚刚下单市场马上就会给你盈利。那么从这时开始，你所需要做的就是提高警惕，紧盯盘口，一旦出现提示你离场的危险信号就立刻照办，落袋为安。
5.他们频繁交易是错的，你会从他们的错误中赚到钱。

第三章关注龙头股
你最应该研究的是当天最热门的那支股票的波动。如果你不能够在热门股票上赚到钱，那么就很难在整个市场里赚到钱。
1.你只需做到一点：认识到趋势已经出现，顺势而为。这就像驾驭你的投机之船乘风远航一样。不要跟行情争论，更关键的是，不要跟行情对着干。
2.在市场中广撒网、什么都掺和一下是非常危险的。千万不要“在同一个时候关注太多的股票。跟同时关注许多支股票相比，只关注少数几支股票的效果要好得多”。
3.当你明确地观察到某个板块的趋势时，你就应该立刻下单。但是这个板块出现的趋势不代表大盘的走势，所以不意味着对其他板块也应该采取同样的操作。你必须等待其他板块也发出同样的信号，再相机而动。你必须要有耐心，肯等待。
4.市场热点也是不断轮动的，过去的宠儿可能很快失宠，而新的热点则不断涌现。这些板块会随着市场的发展而发展。在这个过程中，新的热点会继续涌现；而现在一些老的热点则已经淡出人们视线了。应该试着只关注相对有限的几个板块，而不是关注整个市场。

第四章攥紧你手里的钱
钱握在手中，你才会觉得你拥有它，才会在很有可能失去账面盈利的时候，不愿意冒很大风险。所以请你还是时不时去数一下真正的钱吧，特别是在你的两笔交易之间。
1.千万不要逆势加仓。
2.另一个所有投机者都会犯的错误是求财心切，想在极短的时间之内致富。
3.一个参与投机生意的人在进行某次投机的时候，也只应该拿出他全部资金的
一部分。
4.每一个投机者都应该给自己定一个规矩：每次盈利之后，他都应该把盈利的一半从账户里取出来，存进保险箱里。投机者想从华尔街把钱赚走，唯一的办法就是在交易成功之后将盈利取出交易账户。
5.投机本身也是一门生意，大家都应该这样看待投机。投机时千万不能兴奋过度，不要受别人的恭维和各种诱惑影响。

第五章转折点
很多时候，市场会及时地给你准确的暗示，告诉你什么时候应该入场但是前提是你要有足够的耐心去等待。同样，市场也会给你暗示，告诉你什么时候应该及时离场。“罗马不是一天建成的”，没有什么大行情会在一天或者一个礼拜就走完。
1.我不喜欢用“熊市”“牛市”来描述市场的趋势，像"熊市"、"牛市"这样清晰的趋势并不常见，可能四五年才出现一次，但是在这段时间中，可能会有一些明确的小行情。所以我会用“上升通道”、“下降通道”这样的词，因为这种语汇准确地表达了股票在某个特定时刻的盘面表现。更重要的是，如果你因为出现上升通道而进场，几个礼拜之后你又发现整个市场又进入了下降通道，那么你改变主意、接受盘面趋势已经改变的现实就容易一点，而要从牛市思维转换到熊市思维则相对较难。
2.我的方法，强调记录价格变化；与此同时，你还要结合“入场时机，资金管理，情绪控制”等相关要素。这是我40多年对于交易原则研究实践的精华，我就是以此为基础，指导我怎么交易下一波大的市场行情的。
3.当一个投机者开始有能力确定一支股票的关键价位，并且明白到了关键价位的时候股票会何去何从时，他应该充满信心，赶快入场，因为这个时候就是行情的启动点。
4.如果用突破关键价位的方法预测市场波动，一旦股票没有按照你预计的方式运行，且再次穿过关键价位，这就是一个危险信号，你应该立即予以重视。
5.通过记录股票价格，并且充分考虑“时间因素”，你就能够找到许多关键价位，从而在许多快速行情出现时迅速入场。不过，想要找准这种关键价位进行交易，你需要耐心。你必须花大量时间研究价格记录，自己一个人一头钻进自己的价格记录本里，把可能出现的关键价位勾画出来。这些研究的结果一定会超越你的期待，你会发现研究转折点是投机者进行个人研究的一种有效技巧。

第六章损失百万美元的大错误
时机是非常重要的，没有耐心将会让你付出昂贵的代价。
1假设你总共想买500股股票。一开始先买了100股。之后市场继续向上，于是你又购买了另外100股来“探路”，看自己的判断是否正确，以此类推。但是之后每一次的加仓都会比前一次的加仓时价格要高。你每一次都是一进场就能够有盈利。一进场就有盈利证明了你的判断是正确的。
2首先你应该对特定股票的具体情况具体分析。之后，你要明确什么时候入场最合适在决定入场之后，你要下定决心，如果判断失误，你最多愿意亏损多少钱。但是请注意，时机是非常重要的，没有耐心将会让你付出昂贵的代价。
3，犯错误的时候不要找借口。这个时候需要做的是承认错误，想办法从错误中吸取教训，下次从中盈利。当投机者意识到自己错了，这个时候应该马上清仓，接受损失，想办法保持乐观，研究行情记录，找到出错的原因，然后耐心地等待下一次大行情的出现。此时，投机者应该关注的是长期的得失。
4“对内幕消息要小心，任何形式的内幕消息!”
5在投资和投机中，成功只属于那些为了成功不断努力的人，这一点怎么强调也不为过。没有人会轻易把钱送到你的手上。

第七章三百万美元的盈利
我相信，未来成功的半投资-半投机者肯定只在市场情绪合适的时候出击，他们在每一波行情中赚到的钱肯定要比单纯投机的操盘手要多，不论行情是大是小。
1.未来成功的半投资-半投机者肯定只在市场情绪合适的时候出击，他们在每一波行情中赚到的钱肯定要比单纯投机的操盘手要多，不论行情是大是小。

——以上第一章至第七章为利弗莫尔原文。

第八章入场时机
“趋势反转的关键价位，对我来说就是最好的交易时机。”
1.入场时机——“把握时机就是一切”。从宏观到微观的交易在交易某一支特定股票之前你必须先检查如下几项条件是否满足。
第一，检查大势。首先，先检查最小阻力线，判断当下的整个大盘形势。在交易之前要确认最小阻力线是否正朝着你准备交易的方向运行。
第二，行业板块。要确认相关板块的走势跟你交易的方向一致，如果行情沿着最小阻力线发展，就能够给你准备进行的交易带来利润。
第三，配对交易，对照所选股票和同行业其他股票之间的优劣。使用配对交易的方法，交易员可以在同一板块里买两支股票。“从宏观到微观的交易”的关键一步就是查看四个关键要素是否共振——整个大势、行业板块、配对的股票以及你准备交易的股票的趋势是否一致。
第四，尽职调查。对于准备交易的个股进行最后一次详尽的研究。
2.等待，直到出现的所有信息都对你有利。记住采用“从宏观到微观交易”的方式。一定要耐心！明确板块的走向是成功交易的关键。
3.想要让自己的思路跟上市场状态、踩准节奏，最后获得成功，最聪明的办法就是深入研究同行业的股票，从而找到好的板块，同时辨认出坏的板块。如果发现有的板块很有希望上涨，那么赶紧买入；但是如果有的板块行情转坏，那么就赶快退出。
4.“那些疲软的板块，碰都不要碰!”
5.交易员必须随时准备改变自己之前的预测，有能力根据行情发展调整自己的头寸。
6.研究股票市场走势的时候，要把重点放在当天的热点上，关注龙头股。这里面才有真正的波动——如果你不能够从市场中的龙头股上赚到钱的话，那么你就不太可能从股票市场中赚到钱了。
7.这种有针对性的研究的范围始终是有限的，是交易员自己能够掌握的，所以你才能够将精力放在最有上涨潜力的股票上，同时只交易这些股票。千万不要让贪欲冲昏了头脑，别总想着去摸顶或者抄底。
8.就算一支股票已经卖得很高了，也不意味着价格不会继续往上走。就算一支股票已经下跌了很多了，也不意味着股价不会继续下跌。我从来不会去买入一支处在跌势中的股票，同样地，我也不会去做空一支正在反弹的股票。
9.交易员就应该盯着市场中的领头羊，去选择一个板块中表现最抢眼的股票——不要被那些便宜的股票所诱惑，那些绩差股没有什么意思。要盯着领头羊、市场中的锚点、板块中最强势的股票。
10.在每一次大牛市中，一些板块都会出现轮动效应。一次大行情中的龙头板块一般不太可能再次成为下一波大行情的龙头。
11.通过观察板块的走势就能够发现大盘转向的蛛丝马迹。如果前期的强势板块走弱，甚至崩盘，那么这通常意味着市场马上就要回调了。
12配对交易，或者同类股交易对于想要成功的投资者来说是非常重要的。通过跟踪这两支股票，如果你看到这两支股票的走向一致，两者之间相互印证，你心里就有底了。如果出现市场信号，那么这个信号就会在这两支股票上出现两次，你错过这个机会的可能也就小了一半：你看，一旦这两支股票出现共振了，这就能够坚定你入场的信心。”
13趋势反转的关键价位不是那么好定义的。它应该是市场从根本上转向了——市场情绪已经酝酿得恰到好处，新一波趋势就要开始。这是整个市场的根本趋势的重大转折。
14.趋势反转的关键价位基本上总是伴随着成交量放大而出现，买量达到最高，同时卖出量达到低点——反过来其实也是一样的。想要了解关键价位，就必须了解成交量放大的含义。这个时刻其实是市场上多空双方的对决，甚至是一场战争，想要改变市场的趋势，要么由多转空，要么触底反弹。这种能够确认趋势反转的成交量放大会比正常的日均成交量大得多，从50%到500%不等。想要确认你发现了某支股票真正的反转价位，你一定要耐心才行。我经常会试单。之后，我会去看相关板块，或者至少是一支同行业的股票，看看其他的股票是不是也已经形成了相同的形态。我需要这个证据来证明我的投机方向是正确的。
15.还有一种关键价位，叫作‘证明趋势延续的关键价位‘。我绝对不会因为一支股票的价格太高就不再买进，也不会因为价格过低就不敢做空。我会等待延续关键价位的出现，这个时候，我就有机会建立新的头寸，或者在之前的仓位上继续建仓。但是一支股票的走势如果与你的预判不同，千万不要反手做，赶快停手吧。我宁愿再等待一会儿，宁愿支付更高的价钱，但我一定要等待该股重整旗鼓，形成了新的延续关键价位，从而确认了趋势的延续，股票沿着之前趋势运行的可能性更高。
16.想要交易成功，你唯一需要的市场信号就是突破‘关键价位‘。一个投机者必须要有耐心，因为一支股票按照自己的逻辑走完一段正常的行情是需要时间的，突破某个关键价位也需要时间。
17.有的危险信号非常强烈，我一看到就会振作起来，打起十二分精神——这就是‘一日反转信号’。这是一波长期行情发展到尾声的股票波动。我对其的定义是：‘一日反转信号发生的时候，当日的最高点在昨日的最高点之上；但是收盘的时候，收盘价要低于昨日的收盘价，而且当日的成交量要大于前日的成交量‘。
18.当股票突破了新高，那么上方不会有太多的卖压，没有什么人会等到这个时候平仓，所以新高上方可谓一马平川，股票就相当于进入一片全新的上涨空间。
19.千万不要花时间去调查行情的原因是什么。你需要做的就是从市场本身找到线索，股票的波动就是你所需要的实证，至于波动背后的动机，还是留待日后再议吧!
20.如果现在成交量放大，但是价格没有跟随着上涨创出新高，反而一动不动；与此同时，你也没有看到趋势有持续的迹象——这个时候你就应该小心了，这是一支股票已经见顶的强烈信号。
21.只要股票的波动还是正常的，那么交易员就没有什么好怕的，他没有什么值得忧虑的。如果出现股票突破新高的情况，交易员更是应该以此为信号赶快入场。
22如果你手里的股票上涨得很慢，千万不要灰心丧气。只要愿意等待，好股票是一定会上涨的，而且涨得肯定不会少，并会以此来奖励你的耐心。
23.我是为了赚钱才来交易的，其中最关键的因素就是入场时机。我对于交易技巧的追求总是精益求精：不断改进和发展我的关键价位技巧、突破的技巧，以及找出行业龙头股的技巧。这些技巧的总结都是建立在大量的经验和研究之上的。

第九章资金管理
“但是不论怎样，对于一个投机者最关键的一点，就是为市场中出现的千载难逢的交易机会留有足够的现金。”五大原则：
1.不要亏钱——不要失去你的筹码，不要失去你的底线。不要一下子就把仓建好。等待，直到确认你对行情的判断正确。在你的脑中先想好总头寸有多大，总共要买多少股票
2.10%止损。千万不要逆势加仓来摊薄成本。既然股票的表现跟你的预期不符，这就足以说明你的判断是错误的，赶快止损平仓吧。很多时候，我在亏损不到10%的时候就止损离场。钱只应该投资在龙头股票上，投资在那些交投活跃的股票上。在股票市场上交易，持有时间是非常关键的因素。
3耐心持有现金。股票市场里从来不缺少机会，就算你失去了一个好机会，不要急，暂且等待一会儿，另外一个好机会很快就会浮现出来。千万不要硬着头皮上，而是要等待‘一切条件都对你有利的机会‘。你没有必要成天都待在市场里面。人的这种‘时刻不愿离场’的欲望，正是投机者在管理自己的资金时最大的敌人之一。这种欲望最终会带来灾难。一个聪明的投机者总是充满耐心，持币以待。
4让利润奔跑。紧盯强势股——只要这支股票的运行一切正常，千万不要急着套现——直到你有明确的理由离场。。你要相信自己的基本判断是正确的，要不然你根本就不会有浮盈。利润能够自己照顾自己，但是亏损从来不会。
5把盈利兑现。我建议你将每笔成功交易的50%的盈利拿出来，特别是在你将自己的资金翻倍的交易之后。
A不要碰低价股。坚决不能碰那些疲软板块中的低价股.投机者应该盯着那些强势的、发展健康的板块。
B不要管知道内幕的人在干什么。
C建立一个盈利目标——风险收益率。一定要等尽可能多的风险因素都对你有利，千万不要急匆匆地下单，慢慢来，市场中有的是机会。
D在建仓之前一定要明确止损点。要在关键价位附近入场，这就明确了什么时候应该止损离场。你必须严格遵守自己的规则……不能自欺欺人，不能拖延，不能妄图等待。我最基本的交易原则是绝对不要承担超过本金10%的损失。
按照以下步骤交易。
第一，判断此次交易的盈利预期和所需要资金的比例。如果投资很大，但是潜在收益很小，那么还是别参与了吧。
第二，在你建仓之前，一定要确认你的买点是在重要的关键价位上，并以此为行情走坏时的离场点。把这个关键价位写下来，严格遵守。严格止损，这是最重要的事情，哪怕你被行情来回折腾，刚刚下好单，很快行情又反弹了回来。很有可能行情不如你所预期的方式发展，这是最值得深刻记忆的重要原则。
第三，一定要确认所有的风险因素都对你有利，不论是市场方向、板块方向同类股的走向还是具体的买点。
第四，等到万事俱备，交易员就必须像机器人 一样严格按照交易计划操作，并且严格执行自己的交易原则。"
E把时间当做一个交易维度。给这些股票一些时间吧，让他们在市场里自由波动，最终它一定会出现一个趋势。这个时候千万不要将这支仍不明朗的股票放在一边，然后立即去寻找下一个交易机会，这是不明智的，这还是太快了一些。我一开始的判断错了，我必须立刻离场。随机应变才是真正的聪明——死要面子最终只会带来亏损。在建立一笔头寸后，我在心里会有两个止损点，一个是‘价格止损点‘，另一个是‘时间止损点’。如果股票的实际走向与我的头寸方向相反，我最多亏几美元就会离场。同时，如果股票走势跟我的预期不一致的话，我持有的时间最长不会超过几天。
市场中的生存之道就在于，想要出手的时候，你手里总有足够的现钱，这就像是一个将军手里总是有预备队，当完美的战机出现，他就会将预备队投入战场，确保胜利。
F上涨或者下降的点数是资金管理的关键。最难的事情就是找到现在市场中的龙头股，同时找到那些试图将其击落马下的新的龙头股。在市场趋势出现转折或者改变的时候，最重要的就是去观察那些逐渐失去人们追捧的旧的龙头股，以及哪些股票会在未来引领股市的走势。一般来说，投资于强势板块中的龙头股是最为明智的
G金字塔加码方法。千万不要逆势加仓。千万不要继续加仓以摊薄成本——想法虽好，但是极少奏效。经常奏效的加仓方法叫作‘顺势加仓‘。当你买人的股票上涨的时候就持续买入。我一般在行情刚开始的时候建立我的主要头寸，这个买点在第一个关键价位处，之后在我称作‘延续关键价位’的地方再加仓最后的加仓机会是在股票明显创出了新高，同时成交量急剧放大时，此时股价上方没有什么抛压，在接下来一段时间里，没有什么力量会阻碍股票继续奔跑了。
H每一支股票的支撑点。一个人想要在股票市场中成功，那么他一定要对于经济的基本知识有所了解，对于可能出现的各种情况都非常熟悉——一家公司的财务状况，过去的业绩，生产能力，公司所在行业的整体情况，以及整个经济走势。最后，你应该关注公司的收入情况——盈利如何，盈利预期如何，其实是这些东西推动着股票的走向，而不是希望或者贪婪这种个人的情绪。是公司的盈利最终推动股票的波动，不管这种盈利是实实在在的，还是存在于人们的预期当中的。对于任何一个板块或者个股来说，基本面或早或迟总会反映在股价上。

第十章情绪控制
“如果你晚上睡不着觉，原因是你的股票仓位太重，那么你就应该知道这超过了你的心理承受能力了。这样一来你还是卖掉一些股票吧，把仓位降低到晚上能够睡着的程度。”
1恐惧时，平时非常理性的人也会变得不理性。当人们开始亏钱的时候，他们就会开始恐惧了，这个时候，他们的判断力就会受到损害。
2那些失败的投资者是“希望”最好的朋友——对于股票市场而言，希望与贪婪和恐惧会先后进入人们的生活。一旦开始进行股票交易，人们心中的希望之情总是油然而生。人们的本性就是充满希望、积极向上的，总希望得到最好的结果。
3在股票市场里面只应该关注事实、真实情况、理性分析，而且要明白股票市场本身从来不出错——但是交易员则经常出错。
4我交易的时候总喜欢跟随最小阻力线也就是趋势，所以绝大多数时候，我一般会跟随大众，跟随主流投资者。最难把握、最难做到随机应变的是‘趋势出现改变’的时候，这个时候整个市场的方向都会改变。但是我总是想要找出市场即将改变的蛛丝马迹。随时准备好与大众的思维方式分道扬镳，选择与群体思维相反的思维方向
5在投机者的交易生涯中，最难把握的就是趋势的改变。可以说趋势的重大转折就像是地狱一般。我制定了两个原则，并严格遵守：第一，不要任何时候都在市场里投资——很多时候我都是完全空仓，全部变现，尤其是我不太清楚市场走向的时候，此时我会等待确认下一波行情的信号。第二，投机者最受伤的时候，是主要趋势发生改变的时候。这个时候，他们往往拥有错误的头寸，没能跟市场站在同一边。为了确认我对市场趋势即将改变的判断是否正确，我会用小笔头寸试单。
6利弗莫尔是怎么为一个交易日做准备的？杰西·利弗莫尔是一个高度自律的人。在工作日，他晚上十点钟会准时就寝，第二天早上六点钟准时起床。利弗莫尔一辈子都是一个如饥似渴的阅读者。他喜欢用一天的头一两个小时来计划一整天的工作。
孩子们，在股市里，我每一个交易决策都必须是基于尽可能清晰的客观事实作出的。想要在市场里正确地交易，就必须保持安静，必须独处以审视具体的情况，不断地分析和讨论在交易时段层出不穷的新的市场信息。市场参与者必须有一个清晰的交易策略。一个人要做到凡事仔细、纪律性强，就必须对大小事情都留心，不能对有关的信息一无所知。有时候忽视某个细节，不管是大是小，都有可能葬送你的计划。股票市场不允许你有丝毫的马虎大意。早上那几个小时我一般独处。因为休息过后精神很好，加上没有什么东西分心，我可以全神贯注地阅读报纸。我经常关注一些豆腐块大小的新闻，比方说天气预报、旱灾、虫灾、罢工等，然后会评估这些因素对于玉米、小麦以及棉花收成的影响，这能够给我一个大致的概念，有时候甚至是一个可能的交易机会。金融方面的信息我一般通过大宗商品市场的实际价格和波动情况获得，比方说煤炭、铜、钢铁、纺织品、糖、玉米、小麦、汽车的销售情况，以及失业率数据。我对最终交易方向的判断是基于事实作出的，方向很明确，不是基于某一个事实，而是一系列事实。我绝对不会仅仅浏览报纸的头条，我会仔细地阅读每一条小新闻，它们都有可能给我提供重要的线索，特别是关于行业板块或者某一支股票由强转弱，或者由弱转强的信号。一个好的投机者必须要了解新闻背后真正发生了什么。一般你在报纸上看到的新闻，跟这样那样的小道消息没什么分别。所以读者们一定要留心消息来源，对于某条消息发布的动机和对市场可能的影响要有自己的判断，否则你很有可能又一次变成被人戏耍的笨蛋。
一个受过良好训练的职业运动员，必须在生活中保证自己的身体处于最佳状态。一个好的股票交易员，他必须时刻保持自己的精神状态处于巅峰。他的思维必须与身体协调一致，因为世界上没有比股票市场更加剧烈和刺激的战场了。在工作日的时候，我非常乐意放弃那些从夜里十点持续到凌晨两点的娱乐活 动。我一直认为，独处和在这段时间里的思考是两项真正的享受。因为我所参与的游戏比单纯的愉悦和社交更高级。在我投身其中的股票市场里，我希望能够获得至高无上的地位——只有这样我才能获得真正的愉悦和满足感。我要做市场的参与者和真正的赢家。
我把自己的全部生命都奉献给了股票市场，在上面投入了全部精力，竭尽了全力。
7利弗莫尔办公室里面的特殊设计。我觉得最有利的是在安静的环境中工作，不跟别人交流。我相信一个成功的交易员最重要的品质就是‘泰然自若’，这指的是心态平稳、不偏激、举止庄重。一个泰然自若的人能够冷静地控制自己内心的希望和恐惧。另外一项关键的品质是有‘耐心’来等待合适机会的出现，这个时候风险要素几乎都站在交易员这一边。泰然自若和耐心是一个成功交易员最好的朋友。最后一项关键品质是‘安静’。你自己的成功与失败还是甘苦自知的好。
我在读取盘口信息的时候经常是站着的。保持站姿能够促进我的血液循环，同时能够更好地呼吸。这也有助于在压力很大的操盘期间保持冷静。在整个交易时段我基本上都是站着的。我认为在市场里交易是一项艰巨的挑战，必须集中百分之百的注意力。
我相信股票市场从来都是按照最小阻力线运行的，直到这波行情遭遇到了一股不可逆转的力量；可能这股力量一开始难以察觉，但是之后最终会终止此前的上涨或是下跌。只有在这些关键的节点——我称之为关键价位，你才能真正赚到钱。高明的股票交易员会认出这些关键价位并采取行动，在市场情绪最浓郁的时刻建立头寸。整个过程常常伴随着旧的热点板块趋于疲软，而新的板块逐渐成为市场的宠儿。
对我来说，搞清楚盘口正在传递什么信息是一项挑战。
当情况看起来极端惨淡、人们非常恐慌的时候，我反而会受到鼓舞——反过来说，当一切都显得非常完美，所有人都兴高采烈的时候，我总会觉得这个时候该做空了。
有时候，在市场剧烈上涨或者猛烈下跌的时候，我总会在我认定的关键价位附近积累大量的头寸，然后持有数月，甚至长达一年，直到市场走势证明我的判断正确为止。
我已经交易股票将近40年了，获得的经验非常丰富，结果就是我有一种高度发达的市场直觉。但是现在回过头来看，我必须说在所有这些大机会里面，操作的提示信号非常明显，基本上你想象不到这些信号能有多清楚。对我来说成交量是很关键的指标。我就像是一个仔细的学生，密切留意买单是如何被吃掉的，而阻力位又是如何被突破的，日复一日没有中断。我总是对成交量特别感兴趣。
对我来说，股票投资者就像一大群小鱼，没有明确的领导者，一旦他们感到自己处于危险当中，就会出于恐惧采取迅速而随机的行动。换句话说，在股票市场里面存在着成千上万的参与者，他们在股市中的决策想法基本上取决于两类情绪：希望和恐惧。希望来源于贪婪，而恐惧则源于无知。驱动股票市场的关键因素从来不是充满智慧的分析或者推理不是的，其实关键因素是人的情绪。当一个人认识到这一点，他就离成为一个成功的股票交易员又近了很大一步。
所有的交易员都应该意识到，自己可能会盲目自大。因为当一支股票朝着与我们判断的相反的方向运行时，我们必须认识到自己‘错了’，我们现在必须立刻离场。很多没有经验的交易员总想找到一波行情中确凿的底部以及顶部，这是他们经常面对的陷阱。你要记住，有些时候交易员必须离场，在场外等待。根据我的经验，想要找到明确的顶部或者底部基本上是不太可能的。所有股票不会同时见顶，但是同一个板块里的股票可能会同时见顶，之后新的板块就会取代它们领头羊的地位。
牛市最根本的动力还是来自参与其中的钱，有没有充足的钱参与进来?以及参与投资的男男女女对于市场的真实态度和情绪是什么?这些人到底是想要买还是想要卖?我总是尽自己最大可能监控资金的流向。我只要观察盘口就能够知道这一切。
I怎样处理媒体公布的信息。对于我在报纸上读到的一切，我总是抱有怀疑态度，我也绝对不会仅仅按照字面意思理解，而是寻找作者真正的写作目的，以及可能的自私动机。我一般按照两种方式对于这些报道进行解读。"第一，我会考量这些报道是关于哪一支特定股票，哪些交易员会跟这支股票有关，这些报道对交易员会产生怎样的影响，特别是那些最直接的影响。第二，我会去观察这些股票的报价，看看这些消息怎样影响了这些股票的交投氛围，以及对于相关板块的影响。很多时候我对于一条消息的解读是错误的。但是我总是知道，如果消息的发展足够重要，那么消息就一定会影响股票的行情。
我紧盯盘口，看股票如何受到消息的影响，就像一只雄鹰从高空鸟瞰一样。我不会去听从别人的意见，不管他是专家还是记者。客观地观察盘口，因为无论大众对于消息的反应如何，盘口都会如实表现出来。盘口表现的事实要比记者专家预测的准确得多。当然只有技艺高超的交易员才能够通过观察盘口来了解背后的含义。所以还是学怎样观察盘口吧——那里面隐含了一切真相——你需要用心聆听。
J严格止损，同时让利润奔跑
K意志力。我认为遵守自己的交易原则需要自控能力，这是非常关键的。如果没有明确、清晰且久经考验的交易原则，投机者是不会有真正成功的可能性的。究其原因，是因为没有计划的投机者就像是一个没有战略的将军，他就更谈不上什么可供操作的作战计划了。没有清晰的交易计划的投机者只能不停地疲于奔命、疲于奔命、最终只好默然忍受莎士比亚笔下股票市场‘暴虐的毒箭‘，直到最终被市场完全击败。参与市场其实从某种意义上说是一种艺术，而不完全是纯粹的推理。
如果一个人足够聪明、勤勤恳恳、愿意花费足够的时间，那么他就能够在华尔街获得成功。只要他能够意识到在市场投机跟其他生意没有什么本质不同的话，他们就有机会把投机生意做起来。
我相信在股市的所有重要行情背后，都有人无法抗拒的力量在起作用。这就是成功交易员所需要了解的全部知识了。你要留心股票的具体波动，并根据这一认识来进行操作。想要把世界上发生的大事、时事以及重要经济事件跟股市的波动对应起来，是一件非常困难的事情。
我相信在股市的所有重要行情背后，都有人无法抗拒的力量在起作用。这就是成功交易员所需要了解的全部知识了。你要留心股票的具体波动，并根据这一认识来进行操作。想要把世界上发生的大事、时事以及重要经济事件跟股市的波动对应起来，是一件非常困难的事情。
如果对于经济新闻关注过深，其中一个害处就是会在你的脑海里种下某种‘投资建议‘，这一种建议是存在于潜意识里的。在股市中搏杀，这种潜意识对于你的心理健康来说非常危险，但是你必须在现实中将其克服。
我相信一些人的基本情绪是不受控制的，它们是投机者真实且致命的死敌，人的希望、恐惧和贪婪如影随形，躲在人的心灵的角落，在暗处等待时机，机会一到就跳出来兴风作浪。这就是为什么我从来不使用‘牛市’或者‘熊市’这样的字眼的原因之一。我的字典里面没有这两个词，因为我相信这种词会在投机者的脑海里形成一种情绪上的思维定式，认为市场出现了一个特定的方向。牛市或者熊市这种词让交易员产生了固化的思维方式。
我发现那些清晰的趋势不会持续很长的时间。我坚信市场上总会出现提示你下一步应该怎样走的线索。这些线索隐藏在市场波动当中。从某种角度来说，你必须像一个侦探似的，用你手头的信息去解开迷题。
只有少数投机者（比如我）能够做到心情不受股票具体方向的影响。我只跟随‘最小阻力线’的方向。对我来说这就是‘随行就市’，股票具体朝哪个方向走并不重要。
L要小心股票的小道消息。我曾经向那些对于股票市场有兴趣的人建议，请他们随身携带一个小本子，把那些有趣的市场信息记下来，可能哪一天他们就能够建立起自己的市场交易策略。我总是建议，在这个小小记事本上记下来的第一件事情就是：要留心内幕信息……任何形式的内幕信息!
要想在投机中获得成功，只有一个途径——那就是下苦功，持之以恒地下苦功。
但是你必须自始自终牢记：你能够赢得一场赛马，但是你不可能场场赛马都赢。你可能在一支股票上获利，但是不可能时时刻刻都战胜华尔街——没有人能够做到这一点。
我跟绝大多数投机者不同的唯一之处，就是一旦我认为自己完全正确、绝对肯定正确的时候——这个时候我就会火力全开，抓住机会。
如果没有严格的纪律、清晰的交易策略、明确的交易计划，那么投机者将会陷入市场中处处都有的情绪陷阱，有可能从一支股票转到另一支股票上，亏损的头寸拿得过久，或者太快抛出赚钱的股票，仅仅因为害怕失去到手的账面浮盈。贪婪、恐惧、急躁、无知和希望，所有这些情绪都会在投机者脑海中天无交战，争夺主导权。但是在几次投资失败和灾难之后，这个投机者可能变得心灰意冷、压抑、沮丧，准备离开市场，哪怕眼前市场即将出现赚大钱的良机。一定要形成自己的交易策略、交易纪律和具体的交易计划。

第十一章利弗莫尔操盘术实战指导
“除非你拿出真金白银进行投资，否则你是不会知道自己的判断是否正确的。”
1.市场原则。我的交易原则建立在逆向思维的基础上，跟人的本性是相反的。"
·及时止损；
·在满仓之前一定要确认自己的判断正确；
·如果现在没有什么充足的平仓理由的话，那么就让利润奔跑；
·只做龙头股，不过市场发生变化，龙头股也会不断变更；
·不要同时关注过多的股票，以保证充分的关注度；
·出现新高可能是有效突破的信号；
·在大幅回调之后，贱价股看上去像是特价商品，不过他们经常会继续下跌，或者没有什么上涨的希望。所以离他们远远的吧!
·运用关键价位来找出趋势的变化以及确认趋势仍旧持续；
·不要跟盘口作对!
2.把握市场时机的原则。
原则一，通过“等待时机”——而不是冥思苦想的方式，我们才能真正从股市上赚到钱。
原则二，只在所有的风险因素都站在你这边的时候才进行交易。
原则三，如果一个人犯了错误，那么现在他应该做的唯一的事情就是改正错误，不要一错再错了。
原则四，股票的表现经常像是人一样，会有不同的个性：有的咄咄逼人，有的保守，有的非常容易紧张，有的直接，有的讲逻辑，有的循规蹈矩，有的让人捉摸不定。
原则五，买股票从来不要嫌价格太高，卖空也从来不要嫌价格太低，关键是要合适。
原则六，如果你面前出现了一个清空一大笔流动性差的头寸的机会，但是你没有把握住，那么这将是一个非常昂贵的错误。原则七，如果你运气很好，在股市里面遇到了一个非常好的赚钱机会，但是却没有把握住，那么这也是一个错误。
原则八，如果市场在一个狭窄的区间震荡，股票基本上没有什么波动，那么此时预判市场将于何时朝哪个方向运动是一件非常危险的事情。原则九，千万不要花太多时间去寻找推动某支股票价格波动的真正原因。
原则十，股票可能上涨，可能下跌，也可能盘整。
原则十一，你要留意一种危险信号：“一日反转”，这个交易日的高点要高于前日的高点，但是收盘价又低于前日的收盘价，同时当日成交量大于前日。
原则十二，如果股票的走向跟你的预期相反，那么赶快出手卖出吧!
原则十三，等待，耐心地等待吧，直到所有的风险要素都对你有利，这个时候再进行交易原则十四，你应该仔细研究那些价格突然下挫的股票，这些股票此时走出了一根陡峭的阴线。如果股票没有迅速反弹的话，那么很有可能它将会跌得更多——因为这说明股票本身出现了很大的内部问题，不过具体原因之后人们才看得到。
原则十六，真正的买点或者卖点的信号是突破关键价位，这个时候趋势刚刚逆转，一波新的行情即将发动。只有抓住这种行情的改变，你才能够赚最多的钱。
原则十七，市场上有两种关键价位。一种是反转关键价位，它的定义是"一波大的市场行情的起点，趋势由此发生转变，此时市场情绪绝佳"。你不用考虑它是不是发生在一波长期趋势的底部或者顶点。而第二种关键价位是“延续关键价位”。确认了之前的行情将延续下去——之前的盘整是为了下一波的大幅上涨。但是你还是要小心，关键价位往往伴随着成交量大幅放大。
原则十八，在一波牛市的尾部，你要观察股票的市值究竟有多疯狂，好的股票的市盈率可能达到30、40、50甚至60倍。正常情况下，这些股
票的市盈率一般只有8~12倍。原则十九，有时候一支股票上涨根本就没有什么好的理由，纯粹是因为外界投机，很多人都在跟风，以为这是市场的宠儿。
原则二十，“创新高”是非常重要的时机点。一个新高意味着股票已经突破了高悬在头上的卖压，之后最小阻力线将强势向上。多数人看到股票出现新高的第一反应就是立刻平仓，之后再去投资别的更便宜的股票。这是错的。
3.从宏观到微观进行交易的原则——关注市场大趋势。
原则一，在进行交易之前，投机者必须了解现在的整个大势——也就是市场的最小阻力线。他必须搞清楚，现在这条最小阻力线是向上的还是向下的，且这一原则适用于个股和整个大势。要记住，你应该跟随趋势，随风而行，千万不要逆市操作，而最重要的一点是——千万不要跟市场争执!
原则二，板块的运动是把握时机的关键——当股票波动的时候，他们是绝对不会单独行动的。
原则三，只交易强势板块中的强势股票。
原则四，仔细观察市场里面的龙头股，那些在牛市中引领大盘上涨的股票。当这些股票开始蹒跚起来，不再屡创新高的时候，这往往就是市场即将转向的信号。
原则五，在研究市场动向的时候，只去关注当天的热点，那些领头羊。
原则六，在你买股票之前，你必须提前清晰地想好，如果股票走势跟你对着干，那么什么时候你必须清仓，也就是设定一个明确的止损点。更关键的是，你必须遵守事先制定的规则!
原则七，市场里成功的交易员只应该参与那些胜率最高的投机机会。一开始先用小头寸试单，看看你的判断是否正确，之后再不断加码。千万不要一次性建仓
原则八，如果出现“出人意料”的情况，交易员必须立刻作出反应。
原则九，在长时间的上涨之后，如果出现成交量放大，甚至出现大笔对敲(同一投资人用不同账户同时大笔买入和卖出的行为）的时候，此时一定要小心。这算是一个蛛丝马迹，是上涨趋势即将见顶的红色警报。同时，这也可能反映了股票正在从庄家手里砸给散户，从专业投机客那里转移到一般社会大众手里，从不断吸筹的阶段转向不断出货的阶段。
4.资金管理的原则
·保护自己的本金——充分利用试单操作买入；
·严格遵守10%止损的对赌行规则；
·随时留有现金储备；
·要敢于持有盈利的股票让利润奔跑，当然也要严格止损；
·如果赢了钱，就取出其中的50%放到一边。
5.情绪控制的原则。
原则一，情绪控制是在市场中生存最关键的因素。
原则二，千万不要预判!原则三，所有的股票都跟人是一样的，他们都有自己的个性
原则四，千万不要花太多时间去努力找出一支股票价格波动的具体原因。
原则五，一个股票交易员经常会因为听了别的交易员的意见，而改变自己之前的看法，被别人说服了，觉得自己的判断是错误的。
原则六，不要相信并打听小道消息。
原则七，把“希望”从你的交易词典中移除吧。希望股票按照自己的意愿运行其实是一种赌博。
原则八，必须时刻留心你的情绪——千万不要因为赚了钱就洋洋自得，或者因为亏了钱就非常沮丧。你必须要达到那种“泰然自若”的状态，能够撑控自己的行动。
原则九，市场的根本规则从来不会改变唯一改变的就是市场参与者
原则十，你必须时刻准备好一套投机方法，就像是一个攻击计划。你必须严格按照计划行事。千万不要经常变更自己的计划。找到一个从情绪上和思维方式上跟你吻合的交易模式，并且坚持按照这种模式去交易——也就是说，根据适合你自己的方法交易。原则十一，投机者不等同于"投资者"。投机者的目标不是去确保自己的资金在相当长的一段时间里面能够获得稳定的收益。投机者盈利的方式就是从股票价格的涨跌中投机获利。
原则十二，准备好孤军作战。拿自己的钱投资，就要自己做决定。你交易的时候要保密，不要到处跟别人说。不要公开你赚的钱或者亏的钱。
原则十三，成功的投资者不会每时每刻都在市场里面投资——很多时候你就是应该完全清仓、持币观望。如果你不太清楚市场的走向，那就请你暂且等待吧。
原则十四，如果行情跟你对着干，千万不要情绪失控。如果你赚了钱，千万不要得意洋洋地认为对你来说在市场里赚钱太容易了。千万不要跟行情对抗——行情说什么就是什么……要跟行情保持和谐。
原则十五，要想成为市场里的超级交易员，你需要把以下四点做到极致：
·观察力——能够不加偏见地观察市场里面的情况；
·记忆力——要能够准确客观地记住发生过的重要事件；
·计算能力要对数字敏感，跟数字打交道感觉非常舒服；
·要有经验能够记住教训，从过去的经验中学。
原则十六，你必须了解和控制自己的情绪，这样才有可能投机成功。
原则十七，要随时当心自己的无知——你必须不断地研究和学市场，不要马马虎虎，而是要深入进去，要做到学富五车。
原则十八，股市里没有什么显而易见的事情。
原则十九，你不应该每时每刻都待在市场里。
原则二十，如果行情走势跟你买入卖出的决定不相吻合，那么就等待一下，直到你与它“吻合”为止。
原则二十一，不要接受或者传播小道消息
原则二十二，一个股票投机者可能会时常犯错，
原则二十三，千万不要坚持持有下跌的股票，不要“炒股炒成股东”。
原则二十四，千万不要在股票回调的时候买入，不要在反弹的时候做空。
原则二十五，不要使用“熊市”或者“牛市”这样的词语。你可以使用"上行通道”以及"下行通道”这样的词语。
原则二十六，投机也是一门生意，就像所有其他的生意一样，想要成功，就必须刻苦努力，非常勤奋才行。

总结
华尔街没有新鲜事。
投机如山岳般古老。