常言说，众人拾柴火焰高。
回想7月底，市场还在展望3400点，8月份，在历史罕见有求必应的政策托举下，近段时间的走势却差强人意。
坐轿子容易抬轿子难。比如8连板的
我乐家居 的大股东，被曝出清仓式减持，顶风作案令人咋舌；比如北向资金近期大幅流出，在今天更是跑路近百亿，给市场带来严重抛压；比如近期热议的量化交易，让股民避之不及，生怕被其收割......
市场底不是喊出来的，而是需要众人一起站稳走出来的。在今天市场大跌的情况下，胡锡进宣布在上午做了进场以来的最大加仓，本金达47万元已经处于满仓状态。之所以敢于加仓，因为在他心里，3144就是市场底。
那么，9月A股能否真的迎来市场底？有哪些投资机会可以挖掘？近期热议的量化交易对股民影响多大？
本期文章，我们将一一为大家解答。
量化交易，疯狂收割？
近期，被贴上“砸盘元凶”、“助涨杀跌”、“割韭菜”等标签的量化交易站上风口浪尖，一时成为众矢之的，深陷舆论漩涡。
对于量化，不少股民朋友要么不甚了解，要么视为洪水猛兽，搞清楚量化投资的热点以及对市场的影响，十分重要。
百亿量化私募年内收益前二十：
今年以来，国内28家百亿量化私募中25家保持正向收益，其中明汯投资以5.62%位列第11名，虽然不是多高的收益，但还是妥妥地跑赢
沪深300 指数。
量化交易本质上就是从概率角度出发的程式化交易，告诉你哪个地方容易钓到鱼。
而量化本身也有区分，按照策略不同分为高频、中频和低频，而此次受集体声讨的就是高频量化。
那么，高频量化是怎么交易的？为什么游资大户也会被收割？
从原理上说，高频量化其实脱胎于游资的打板战法，但不同之处在于量化不仅做打板，自己也参与拉升。此外，量化还有游资不具备的交易优势和融券优势。
量化交易是一系列机器指令，下单速度是正常人的N倍，可以频繁挂单、撤单，还可以从券商那里借股票来砸盘，同时还不受监管。
量化带来的巨额交易量所生成的巨大利益，对于券商来说，事实上形成了垄断性的“甲方威权”，融券的垄断性优势，已经获得了事实上的T+0特权。
同样的行为，可能游资做就是犯规要罚款，而机器就可以大行其道，这也是网传十大游资联合2亿散户向证监会声讨量化的原因。
以9月1日的
孩子王 为例，受个税专项附加扣除标准调整等利好因素影响，孩子王开盘稍有回踩后出现一波持续拉升。
当天最高涨幅达13.48%，但此后一路回落至收盘仅剩6.33%，次日直接水下低开2.59%。
从两融情况看，当天融资量买入222.69万股，而融券量达到289.89万股，融券明显高于融资。这种情况下，当天量化资金拉升后高位反手融券做空的概率较高。
如果以9月1日开盘价10.18买入100万股，高点11.11融券做空100万股，4日以开盘价10.14偿还100万股，量化可以赚多少？
答案是：（11.11-10.14）*100-（10.14-10.18）*100=94万，对应盈利幅度为9.23%，可以说是相当可观！
量化类似做了日内T+0，但对于普通散户来说，却是拿了个寂寞，按1日开盘价买入、4日开盘价卖出还得浮亏。而从全市场看，量化资金主导的盘面也是如此。
8月全市场高换手、高波动、低收益特性：
/数据来源：
同花顺 i问财/
数据显示，8月期间个股换手率和振幅大于10%的数量均明显走高，但涨幅大于10%的个股除了8月29日，几乎一直控制在30只以内。
也就是说高换手、高波动的股票明显增加，但实际收盘的涨幅变化很小，个股冲高回落成为常态。
面对量化搅局，市场已有所反应。你量化是很牛，但咱们普通投资者惹不起躲得起！不做两融标的不就行了。
近两日的20CM涨停标的中，已由此前的多数两融标的转向非两融标的。
近两日20CM涨停个股情况：
/数据来源：同花顺ifind/
那么在量化高频的市场，散户该如何应对？
1、 不管是短线还是中线，尽量保持自己的交易节奏，不要跟风热点；
2、 短线交易中，只低吸不追高，更不能打板，打板很有可能吃大面；
3、打不过就加入，多研究量化的操作手法，利用量化的规律实现收益。针对量化交易引发的问题，9月1日盘后，证监会指导交易所出台加强程序化交易监管系列举措，发布《管理通知》和《报告通知》两份监管文件，正式对程序化交易进行规范化管理。文件主要包括以下几点：
1、明确了股票程序化交易的报备机制：做程序化交易必须报备账户、资金、交易等层面信息。换句话说，没有报备的程序化交易，是违规行为。
2、制定业务规范，从客户准入审核、交易监控方面压实券商的责任和义务，要求券商加强监控、及时识别、乃至拒绝客户委托。
3、确定了两个监管阈值：重点监控每秒300笔和每天20000笔以上的情形，可以视情况采取调整异常交易认定标准、增加程序化交易报告内容等措施。
4、文件自2023年10月9日执行。
按照监管部门发布的最新要求，对量化交易的实际影响如何？
具体来看，此次更加值得关注的要求是第二条，即最高申报速率达到每秒300笔以上，或者单日最高申报笔数达到20000笔以上的交易行为。
沪上一位百亿级量化私募人士透露：假设一只量化产品的平均撤单率为6%，单笔最小交易金额为10000元，单日交易2万笔，则交易量大概为2亿元，如果换手率为每天双边20%，则10亿元左右规模的产品才会被重点监控。因此，换手率极高或者规模较大的量化产品可能会被重点关注，并额外报告多方面信息。
也就是说，此次量化监管新规是意图打压，但具体规定对量化的实质性影响可能较小。
北向资金流出，影响几何
8月份，北向资金成为市场关键角色。
8月7日开始，北向资金连续13个交易日净流出，截止到8月31日，北向期间累计净流出达928.02亿元。
不过，虽然北向资金阶段持续流出，但仍有部分板块和个股逆势获得流入。
8月7日至8月31日，通信、计算机和纺织服饰期间北向资金实现净流入，但流入规模较低均低于5亿。
/数据来源：同花顺i问财/
个股方面，
药明康德 、
中际旭创 、
福耀玻璃 、
工业富联 和
中国石油 流入居前，但增持10亿以上的个股仅有
药明康德 、中际旭创和
福耀玻璃 。
回顾历史，近五年北向资金曾有8次持续流出。而8次流出当中，本次净流出超920亿处历史第二，仅次于20年初的疫情扩散阶段的1020.92亿。
历史上北向持续大幅净流出背景及市场表现：
/数据来源：同花顺ifind/
过去几次北向持续大幅净流出期间，市场表现多以调整为主，且与净流出规模大小相关。一般情况下，期间累计净流出规模越大，期间市场调整幅度也就越大。
而从结束净流入后5日的表现看，多以修复性反弹为主，但很难完全收复此前的下跌空间。
底部已至？9月大盘展望
回顾历史，过去五年间9月均触发“月度效应”。我们发现，18-22年间不管大盘处于上涨还是下跌中继，亦或是上涨尾声阶段，9月之后均出现了不同程度的下跌，股民不可不察。
具体情况看，期间时间间隔最少也有1个半月，下跌幅度也不尽相同，如21年9月的行情尾声，此后下跌接近半年，跌幅高达22.8%。
过去五年9月的“月度效应”：
/数据来源：同花顺ifind/
与历史相比，我们认为当下行情更接近于2018年和2022年，9月之后市场仍可能出现惯性下跌，且时间和空间上可能都有不小的偏差。
除了“月度效应”，历史上的“政策底”和“市场底”的表现如何？
通过复盘历次“政策底”与“市场底”的特征，我们发现“市场底”一般低于“政策底”。而从时间和空间两个维度看，双底在时间维度上差别不大，基本在1.5 -3个月。
但历次空间间隔差异较大，如2015年两者相差高达15.51%，而2018年差别仅为0.37%。
8月期间，不管是股市、扩大内需、楼市还是民营经济，相关的利好政策接踵而至。
我们认为，7月底的政治局会议只是“政策底”的预演，8月的低点才真正探明了本轮“政策底”。
截至目前，“政策底”之后时间过去才10天，期间市场反弹尚未二次下探。而且，与历史数据相比，当下与历史“市场底”的下限仍有差距。
还有一点需要注意，今年8月触及的低点3053点已是去年以来的第三次下探，此前两次低点分别为2863点和2893点。鉴于低点抬升规律，
上证指数 就算后续二次探底，触及的低点预计不会显著低于3000点。
综合以上分析，我们认为大盘后续仍有惯性下跌需求，并且时间上仍有一定差距，但空间上预计已相对有限，显著跌破3000点的概率较低，逢低仍是布局时机。
蚁涵
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