半夏投资：蓝筹慢牛主升，大盘反转慢牛向上

半夏投资 李蓓
今天，有一些人问我：怎么看待今天的小作文真假，周末会不会有政策？周末没有重磅政策的话，会不会跌回去？周一，ZZJ会议通告发布，周二碰巧我们接待了一位投资人，很自然的，他也问我：怎么看待ZZJ会议通告的表态，后面会有什么政策？当时我的回答是：其实就算没有政策，房地产也会自然见底的，经济和市场也会自然见底的，无非早晚几个月。按我们的观察，以300非金融为代表的中下游蓝筹，盈利已经正在见底回升，同比转正。
我给那位投资人看了下面几张图：
步是风险偏好修复，第二步是经济和盈利的企稳回升。过去一个月，我们经历了残酷的 龙战于野；明年2季度前后，随着经济和盈利的企稳，将会 见龙在田；2-3年后，市场会找到自信，展开新的中国故事的宏大叙事，迎来飞龙在天。无论行情的性质，还是大致的时间，都是符合我们去年底的判断的，去年11月估值见底，今年2季度盈利见底。只是因为2季度地方政府收缩得太厉害（降工资，减基建），使得2季度的回调让大家都感觉有点痛，我们自己也很痛。但这并没有超出见龙在田的范畴，市场并没有突破去年11月的低点。
最后1个问题：1，后续是系统牛还是结构牛，快牛还是慢牛？我认为：是结构牛，慢牛，大盘股优于小盘股。因为小盘股估值相对偏高，之前相对过于拥挤和活跃，且盈利尚在下滑中（参考前面2张盈利走势图）。这也是为什么我认为是慢牛而不快牛的原因，因为大小盘无法实现共振，而是分化。所以指数层面不会特别快。