消息面汇总贴

关于会议内容

本次中央政治局会议对经济形势和政策取向做了定调，有以下几个亮点：
对资本市场的重视和呵护，有利于提振投资者信心和市场活力。对房地产市场的适应和调整，表明进入新常态，不再一刀切，而是因城施策，盘活闲置房产，化解债务风险。
对扩大内需的强调，发挥消费的基础性作用，促进汽车、电子产品、家具等大宗消费。对稳就业的高度重视，扩大中等收入群体，增加民生保障。
对人工智能和数字经济 的推动，促进安全发展和融合创新。
对一带一路 的支持，办好第三届国际合作高峰论坛。
主要结论：
市场风险偏好逐步回暖，积极看多绝对收益和相对收益。
风格上，短期偏顺周期+超跌反弹，后续看成长。
行业配置上，传统领域关注交运、电力、地产链，新兴产业关注医药。

关于妙鸭相机

#产品和商业模式：上传20张左右个人照片从而生成不同风格的头像或写真，会员9.9元即可解锁服务，付费权益包含10钻石、免费重做一次和解锁所有模板的权益。

#产品优点：1）性价比：相比于照相馆有明显的性价比优势（一线城市连锁照相馆收费通常基础证件照200元、艺术照500元以上）。

2）操作简单，选择模板就可以一键生成写真。3）利用了小程序和社交网络实现了高效的裂变转化，用户可以通过分享给好友或朋友圈来获得额外的钻石，从而下载更多的写真。

妙鸭相机背后主体为未序网络科技，法人代表张龙同时是优酷视频（西安）传媒科技有限公司的执行董事兼总经理，监事冯云乐则担任阿里巴巴 监事。

#妙鸭相机虽然还处于产品推出初期，但验证了AI提升产品力进而提高用户付费趋势的大趋势。当前产品的挑战也是目前AI工具类应用的普遍挑战：1）技术壁垒不高，提升用户留存是关键：AI图像类应用大多基于开源的AI绘画模型进行精调，技术和场景复制壁垒较低、服务链路较短，容易被复制。2）用户版权、隐私保护问题。

#近期AI相关个股和板块调整幅度较大，但实际产业有非常惊喜的进展：1）继chatgpt用户破亿、微软 推出Microsoft 365 Copilot、英伟达 业绩超预期后微软宣布Microsoft 365 Copilot定价30美元/月/每用户，意味着AI生产力工具类应用进入商业化阶段。2）Meta Llama 2宣布可免费商用，利好垂类模型和应用。

#市场主要担心AI toc应用落地慢：AI应用目前几大方向包括：工具（办公、内容搭建等场景落地快，提升付费力商业化方向清晰）、功能性智能助理（教育法律科研电商等场景），游戏，情感陪伴。目前看切实提升生产力的工具产品化和商业化进度最快，而游戏、情感陪伴、智能助理等C端应用潜在市场空间大，但尚处在从概念到产品化的阶段，AI原生app能否创造新需求、能否出现爆款和实现用户粘性是这个阶段的主要焦点。

当前传媒板块经过剧烈调整，对AI应用的预期较低，游戏板块估值中枢重回20x，考虑下半年有望实现增速20%-30%，基本面支撑叠加AI应用落地的期权，赔率较高。我们预计下半年游戏AI+UGC、3D生成工具迭代；AI陪伴；AI数据等产品形态和商业模式的逐步清晰、逐步验证AI应用长期趋势是传媒板块提升估值的关键。

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