13年一轮回：蚂蚁集团将成为第二个中国石油

2007年11月5日，中国石油以22.44倍市盈率用开盘即是最高价的出场方式亮瞎全市场，在跌跌不休至今的13个年头里，市场对其的抨击声一直不绝于耳，我认为究其原因，无非就是生不逢时，定价过高。

07年末整体市场属于资源价值股的牛市顶端，且当时石油价格也是属于屡创新高，强预期给予高定价，但市场却真实的给予了价格反映，且中石油 在随后的资源股下跌，成长股抬头，资源股下跌的周期里一蹶不振。

2020年11月5日，蚂蚁集团将以96倍的动态市盈率，以68.8元在A股面试。而当前整体市场的背景是：全球货币超发，黄金等避险商品在就在行情的路上，通货膨胀预期加剧，A股市场创业板指 数从低点上扬已有近两倍涨幅，美股的GAFA更是涨上了天际。

或许没有这轮疫情，货币政策不至于如此非常规的情况下，成长股行情或许还有奔头，但是在如今世界级局势震荡，各国法币超发、贬值，全球形势更趋向多元化，多极化的情况下，法定货币购买力下降已是预期之内（这也是黄金不断上涨的基本逻辑之一），资产、资源价格上升预期将导致资源配置不断加码，而马云以科技企业之名进行包装而获得的超高市盈率，被归类与成长股的是蚂蚁集团否能在二级市场继续获得资金青睐，继续缔造神话？我认为概率很低。

蚂蚁集团以科技股定价，但其营收大头却来自于与传统银行业务无异的利息收入，占比达6成，而全世界不少国家已实行负利率政策，我国的利率趋势也不断走低，（这里应该不会有人认为利率中长期还能走强吧？）意味着相关金融 企业净利将收紧，而蚂蚁标榜的科技创新，无非是利用大数据甄别用户，评估风险，定制要收取的利率和降低坏账率，说白了就是更好的割韭菜，同时相比于其他P2P企业，蚂蚁有更低的营销成本。但96倍的市盈率，是否应该匹配在净利润占比有下降预期的伪科技股身上？

*

13年前的中石油让无数散户关灯吃面，泪眼横流，13年后的同一天，蚂蚁集团在相同的聚光灯下能否让散户们的再次相信不被辜负。风水轮流，或许今天的中石油才是真正值得簇拥的主角。