未来两周最强概念，没有之一-硅基负极材料！

今年1月，马斯克说“电池日”将是“特斯拉历史上最激动人心的一天”。电池日“活动将在年度股东大会后举行。特斯拉”电池日会发布什么重磅技术？这无疑是行业内投资者最为关注的话题之一。这项活动将在特斯拉加州工厂举行，并将在网上直播。超级电池日临近，概念股纷纷走强。近日，卡倍亿 4天翻倍，易事特 涨幅超110%，今日，比亚迪 、多氟多 涨停，相关特斯拉及新能源 概念股均存在异动。

近日，特斯拉发布了电池日活动的注册页面，页面背景图片是一种新电池材料——硅纳米线的结构图，特斯拉即将在9月22日电池日上发布基于硅纳米线而不是干电极技术的全新电池。
硅纳米线作为一种已知技术，可以减轻电池重量和体积，从而提高电池效率，有助于制造能量密度更高、使用寿命更长的电池，业内预计，.特斯拉电池日或推出硅纳米线电池 硅基负极应用稳步提升！据报道，9月23日，根据特斯拉CEO马斯克近期在推特上的信息，特斯拉将在3-4年内量产能量密度400wh/kg的动力电池，相比现有体系提升50%。业内预计，硅纳米线有望成为动力电池性能提升的关键材料之一。
据了解，硅纳米线取代了传统锂离子电池中的负极材料石墨，硅纳米线指的是宽度在10纳米左右、长度无限制的材料，是一种新型的一维半导体 纳米材料，内晶核是单晶硅，外部有一层Si〇2进行包覆。Amprius的专利显示硅纳米线循环180次后仍能达到1000mAh/g的能量密度，且该公司已经搬去跟特斯拉Tera电池制造工厂附近，特斯拉电池日也将在这举办。
目前涉及硅基负极材料的A股上市公司有300890翔丰华、300035中科电气、300077国民技术、300019硅宝科技、688116天奈科技、002027国轩高科 、600884杉杉股份等。
值得一提的是，创业板注册制新股上市公司300890翔丰华：成长于比亚迪，成名于特斯拉
1、翔丰华是国内市占率排名第5-6的负极材料供应商，16-18年公司的成长主要源于比亚迪，19年多氟多带来收入的增量；而19年底公司通过LG进入特斯拉，成为特斯拉动力电池负极的供应商，从此在负极行业被广受关注。
16-19年公司收入分别为2.37亿元、3.63亿元、6.00亿元、6.46亿元，16-19年复合增速39.72%；毛利率分别为39.0%、30.4%、22.1%、22.0%；16-18年毛利率持续下滑，19年公司毛利率趋稳。
16-19年公司归母净利润分别为0.40亿元、0.57亿元、0.62亿元、0.62亿元，复合增速15.38%；16-19年公司归母净利率分别为17.0%、15.8%、10.3%、9.6%；16-19年净利率水平有所下滑。
17年-19年公司天然石墨负极销量分别为2888吨、4234吨、2926吨，人造石墨销量分别为6737吨、9529吨、13313吨，人造石墨实现销量的快速增长，天然石墨19年增长停滞。
2、成功开拓CATL、BYD、LG化学、三星SDI
1）14-16年公司产品以天然石墨为主，客户以比亚迪为主，而2017年公司人造石墨占比快速提升，主要客户依旧为比亚迪，其次为多氟多，其他多为较小的电池客户。
2）2018年10月，开始对宁德时代 批量供货（人造石墨）；2019年供货1572吨，单价2.77万元/吨（不含税），占当年公司销售收入的6.9%，成为公司第二大客户；另外2018年公司开拓鹏辉能源 ，实现批量供货，占当年收入的4.8%；
3）2019年末，开始对LG化学批量供货（天然石墨）；供应的天然石墨产品被LG化学应用于特斯拉上海工厂项目，成为特斯拉上海工厂的间接供应商。19年公司对LG供货839吨，实现销售收入2336万元，占当年收入的3.6%；
4）2020年4月，正式成为三星SDI的供应商，从2020年6月起三星SDI开始小规模采购公司产品用于试生产或调试，预计于2020年12月起批量采购。
至此，公司负极产品成功开拓比亚迪、宁德时代、LG化学、三星SDI四大全球主流动力电池企业，另外开拓多氟多、鹏辉能源等公司。
3、受益于特斯拉，预期天然石墨负极高增
17-19年公司整体处于以量补价阶段，毛利润、净利润整体稳定，产品处于人造高增、天然下滑的状态。但20年之后受益于特斯拉的高增长，公司天然石墨销量将跳跃式提升。
2020年H1公司收入2.11亿元，同比下降 32.58%，归母净利润2774亿元，同比下滑38.2%；但公司收入逐月增长，其中6月因特斯拉 Model 3 在国内销售大幅带动 LG 化学订单加大，公司6月收入 8311万元已超过去年单月最高水平。公司预计20年前三季度收入3.61亿元，同比下降18.82%；预计归母净利润4,288万元，同比下降10.88%；扣非净利润4010亿元，预计同比上升 2.73%。对应3季度公司收入1.51亿元，净利润
1514万元；
20年H1公司实现对LG化学供货3548吨，实现销售收入9,645万元，LG化学已成为公司第一大客户（单价2.72万元/吨（不含税））。根据20 年4月LG 化学向公司发送的最新生产计划需求表，预计20 年下半年LG需要DT1产品5850吨， 预计2020年全年 DT1 产品需求量约为9400 吨，同比10倍以上增长。未来随着发行人产能释放，以及对LG化学等大客户出货稳步增长。
目前公司已建成 2 条辊道窑产线和 4 条全自动辊道窑生产线专供 LG 化学，年产能为10270吨；2020 年7月再新增2条专供LG化学的全自动辊道窑生产线，年产能4704吨，合计专供 LG 化学生产线产能预计达到1.5万吨。
而对于比亚迪、宁德时代以及三星SDI，同样存在较高的增长速度以及较大的提升空间，预期未来三年公司人造石墨以及天然石墨将协同增长。
4、公司缺点为成本较高，导致毛利率水平低于龙头企业
2017年 、2018年、2019年，公司综合毛利率分别为 30 40% 、22.13%和 22.00%；而19年璞泰来 负极毛利率27%，中科电气负极毛利率39%。
对比来看，类似价位的负极翔丰华单吨加工成本高于竞争对手，原料成本亦相对较高；我们预计是因为公司缺少石墨化配套产能，而近两年石墨化加工成本相对较高导致公司成本相比其他企业高。
公司称，目前已自建6,000吨石墨化产能，2020年预计还将新增0.9万吨自建石墨化产能投产，每吨石墨化节约成本约0.1-0.2万元/吨，可增厚毛利率3-4个百分点。
5、产能快速扩张，业绩进入增长期
公司负极产能分为三期，其中一期1.5万吨负极产能；二期1.5万吨负极+0.3万吨石墨化产能；三期3万吨负极+1.2万吨石墨化产能（募投项目）。
随着公司客户由比亚迪向LG、特斯拉、宁德时代、三星开拓，公司收入及利润将进入再次增长期。我们预计公司20-22年天然石墨销量分别为1.0万吨、1.6万吨、2.2万吨，增量主要来自于特斯拉销量的提升。预计人造石墨20-22年销量分别为1.2万吨、1.5万吨、2.3万吨，增量主要来自于比亚迪、宁德时代出货量的提升。
预计公司20-22年净利润分别为0.88亿元、1.5亿元、2.5亿元
公司主要产品可分为天然石墨和人造石墨两大类负极材料，产品应用于包 括动力（电动交通工具，如新能源 汽车、电动自行车等）、3C 消费电子和工业 储能等锂电池领域。除石墨类负极材料外，公司开发的非石墨类新型负极材料 ——硅碳负极材料处于中试阶段，B 型-二氧化钛、石墨烯等其他新型碳材料产 品处于小试阶段。