投资建议:人民币国际化和一带一路是公司最大看点
中国银行已经完成二级资本债、优先股的发行以及可转债转股,合计提升资本充足率1.36个百分点。依托海外业务中广泛的渠道网络、完备的产品体系及多元化经营的布局,公司最大的看点在于将明显受益于人民币国际化和一带一路的推进。人民币国际化和一带一路等主题催化将贯穿2015年全年:包括一带一路项目清单出台、跨境人民币支付系统(CIPS)上线、人民币纳入SDR以及资本项目逐步自由兑换,我们预计带来中行海外业务利润贡献进一步提升。同时中行内部架构调整及未来员工持股计划带来效率提升。我们维持2015/16年盈利预测4%/8%,对应于EPS分别为0.60/0.65。目前股价对应15年PB仅为1.0倍,维持“推荐”评级。
风险提示:资产风险加速暴露,人民币国际化进度低于预期。[平安证券有限责任公司]