中海油双子星

中国真正的海上重器。

601808、600583.
600583一季度财报解读：首先声明，A股市场，股票走势跟盈利、市盈率啥的没多大关系，这两个数据只是给人看看并用来在合适的时候讲故事所用而已，而且根据需要，在会计准则允许的范围内，上市公司把盈利增加或减少50%还是比较简单的（当然长期这么搞肯定不行），一年半载的利润调节还是很容易的。言归正传，以下是分析：
从海油工程2015年一季度的报表简要数据来看，我认为海油工程的盈利情况比上年同期要好，但由于各种情况，造成了海工的盈利比上年同期下降。
我们先来看销售，2015年一季度销售22.71亿元，上年同期30.85亿元，减少8.14亿元或26.4%，同时，公司存货18.22亿元，比年初的增长7.13亿元，公司解释为主要是公司本期已完成工作量未结算部分较上年末增加7.56亿元。我们不去管为啥未结算工作量上涨这么多，总之，如果公司结算速度快一点，这个7.56亿元实现的销售收入大约为：7.56/（1-21.14%）=9.59亿元（这个算法解释一下：7.56亿元是存货，即公司对应工作量实际投入的成本，真正销售时要加起毛利的，21.14%为公司的毛利，只能按这个数据推算），由此，公司的1季度真正销售可认为是22.71+9.59=32.3亿元，比上年增长多少自己推算，而且可增厚9.59-7.56=2.03亿元的毛利，再扣掉点营业税和杂七杂八的费用加所得税，预计能增厚公司的净利接1.3-1.5亿元（就算是1.3亿吧）。当然，这个未结算的工作量现在1季度未体现为销售，那么就要到2季度结算了，那这部分利润肯定要转到2季度。盈利推迟体现了，一个数据游戏而已。
再看1季度公告里的“公允价值变动损失0.84亿元”，较上年同期增加0.65亿元。海工解释为：“主要是Yamal项目远期结汇合同约定的远期外汇汇率与本期期末外汇汇率差异形成的浮动盈亏产生公允价值变动损失约0.83亿元。”点评：很好！公司对汇率波动做了避险措施，锁定了收益。从单纯的这一笔业务来看，如果当初没锁定汇率，就没这个0.83亿元的损失了，当然，这个在签约锁定汇率的时候谁也讲不清未来汇率走势如何，能锁定也代表了公司的审慎性。估计当初公司预计人民币汇率会大幅升值吧，所以去银行签约锁定了，但最终收外汇的时候发现人民币每升值或反而跌了，就造成了损失。这0.83亿元的损失属于非经常性损益，作为投资者，实际在计算公司净利润的时候，可以把这个非经常性损益剔除，因此，可以认为公司1季度的净利润能增加0.623亿元（扣25%所得税）。
光上述这两条，就可以看出，海工在“正常情况”下，今年一季度的净利应增加2亿元以上（上面的利润都是按25%所得税推算的，但看海工报表，好像综合的所得税率仅15%，这样的话净利润还能增加个3000多万），达到4.4亿元-4.7亿元，每股收益为0.1-0.11元，而2014年1季度海工净利润为3.17亿元，每股收益为0.07元。
实际上，净利润增长不要太好啊！同时，我们也要看到，公司的毛利率上升了，单位成本压降了。基本都是好事。
再说说不好的：
1、 股东总数量增加了（去年年报也是增加了），说明什么大家都知道。
2、 油价在地位盘旋，中海油 资本支出未来将减少，为海工未来的工程量带来一定的负面影响。
3、 公告称一季度签订订单3.68亿元？这个神马情况，实在太少了吧，不知道怎么回事，回头查下去年一季度签了多少。

最后唠叨一句：论坛上根据一季度盈利情况去算海工动态市盈率的伙计们还是省省吧，对于海工这样一个经营季节性非常强的企业来讲，用淡季的盈利去推算全年的盈利，你们是要有多脑残才能想出这种方式来，你怎么不用七八月份的羽绒服销售企业的盈利去推算其全年盈利？！海工每年一季度的盈利都相对很差，然后二三四季度一路猛拉业绩，这是常态，如果你真这么去算海工的市盈率，那你干脆别分析股票了，回家扔骰子买股票吧，估计还能多赚点。

上文仅供参考，公司净利润及市盈率只是股票涨跌的一个参考方面，绝非决定股价的数据，各位慎之！

特殊申明：本人非财务专业人士，上文错漏之处，请专家见谅并指出。当然，本人财务知识还是有的，小白勿扰。