300326凯利泰

股权分散，资本运作频繁。
后面迎来限售股解禁期。
拭目以待。

本报告期（2015年1月1日-2015年3月31日）
上年同期（2014年1月1日-2014年3月31日）
属于上市公司股东的净利润比上年同期增长：290-320% 盈利：5,730.19万元-6,170.98万元
上年同期1,469.28万元。

报告期内，公司确认的非经常性损益约为3,917.52万元，主要系公司对易生科技实施了第二次股权收购并实现控股，公司针对被收购企业两次收购支付项目对价差异确认投资收益为4,517.72万元，形成非经常性损益为3,840.06万元。非经常性损益对公司报告期盈利产生较大影响.

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主要是投资收益。业绩基本没有增长。

全景网3月24日讯 凯利泰( 300326 ,股吧)在近日披露的《投资者关系活动记录表》中表示，公司目前正积极开展运动医学、五官科领域的产品研发。
　　公司透露，其在目前已经引入的骨科、运动医学产品研发团队的基础上，积极和境内外研发机构、公司的合作，开展新产品的研发工作，未来会在这些领域予以特别关注.

这票太死了，沒意思。

并购艾迪尔,骨科器械横向拓展,迈入100亿市场。2014.8月公司完成艾迪尔80%股权收购并表,由椎体微创成形介入行业(20亿)跨入骨科植入物100亿市场。1)强强联合,渠道、品牌互补。2013年骨科植入物规模接近100亿元,艾迪尔市占率1.2%,在国产产品中排名第5,品牌优势明显。艾迪尔2013年销售1.1亿元,和凯利泰规模相当,毛利率稳定在80%以上,略高于凯利泰,并购艾迪尔有利于拓展公司骨科产品线,同时渠道互补(艾迪尔侧重二三线医疗机构,凯利泰覆盖超过500家二级以上医疗机构),提升公司产品覆盖率。2)打造骨科器械平台,优先受益于行业集中度提升进程。和椎体微创成形介入系统行业不同,骨科植入物行业空间更大,同时集中度更低,行业目前处于快速整合阶段,艾迪尔资质优秀,在打造骨科器械平台的同时,有利于公司优先受益于行业集中度提升进程。

凯利泰拟1.7亿购易生科技27%股权 提升医疗器械市场份额
2014-11-27 

　　为支付本次交易的现金对价，凯利泰拟对公司首次公开发行股份募集资金进行调整，用于支付本次交易的现金对价中8500万元的部分，其余8500万元的部分由凯利泰以自筹资金补足；同时，凯利泰拟向中国民生银行(10.73,0.280,2.68%)申请不超过2.84亿元的并购贷款。

　　本次交易完成后，凯利泰将持有易生科技56.95%的股权，易生科技将成为凯利泰的控股子公司。

　　易生科技主要从事心血管植入医疗器械的研发、生产和销售，主要产品为药物洗脱冠脉支架系统，应用于经皮冠状动脉介入治疗手术当中，以治疗因冠状动脉狭窄、供血不足引起的缺血性心肌病（即冠心病），该疾病的常见症状包括心绞痛、心梗阻、冠状动脉硬化等。经评估，易生科技的股东全部股权评估价值为6.25亿元，增值率为429.77%，对应27.22%股权评估值为17011.29万元，交易价格为1.7亿元。

　　2013年下半年，凯利泰收购易生科技29.73%股权，后者当时作价4.7亿元。公告称，由于易生科技原医疗器械注册证有效期截止日为2014年4月28日，受此影响，为降低收购风险，公司决定分步完成对易生科技进行收购，拟在其取得重新注册后的医疗器械注册证后启动对其剩余股权的收购。目前，易生科技已取得重新注册后的医疗器械注册证。

　　业内人士分析认为，公司并购易生科技后可以借此构建多元化的高值医疗器械产品平台、降低上市公司原先产品结构单一的风险，并能够进一步提升其在国内医疗器械行业中市场地位，为上市公司成长为国内领先的综合性高值医疗器械制造商奠定坚实的基础，是上市公司实现战略目标的重要举

据一位业内人士提供的数据，去年国内心脏支架市场约30%来自进口产品，70%的市场被本土企业占据；在国内企业的市场份额中，微创医疗占据30%、乐普医疗占28%，剩下的份额被吉威医疗、辽宁生物等企业分得，易生科技的市场占有率较低。“易生科技在药物支架市场的上升并不大。”该人士指出。
  实际上，国内心脏支架业务成熟的企业与跨国企业类似，也在寻求多元化发展。如威高、微创先后进行集团化调整，逐步将资源投入到骨科、电生理、中枢神经系统等领域，今年6月微创还以2.9亿美元收购美国瑞特（Wright Medical）医疗公司旗下的髋关节和膝关节业务。
  “在心脏支架领域，国内市场会呈现与全球市场类似的发展趋势，但会相对滞后5~10年，就目前来看，近几年能维持一定的增长，但增长空间有限。”一位从事医疗器械行业投资的人士如是说。

凯利泰对于艾迪尔未来4年的盈利给出了严苛的对赌协议：2013-2016年艾迪尔的业绩需达到5010万、5760万、6630万和7634.94万，1.98亿现金当中有3000万将作为风险金按年支付给原股东，除业绩承诺之外，艾迪尔的营业收入现金率需不低于90%，应收账款余额不能超过6200万等等条款制约。

2014 年6 月，公司以2013 年12 月31 日的总股本7,687.5 万股为基数，用资本公积转增股本，向全体股东每10 股转增10 股，转增后总股本由7,687.5 万股增加至15,375 万股；

2014 年7 月和12 月，公司为收购江苏艾迪尔医疗科技股份有限公司股份分别定向增发1,606.62 万股和625.67 万股。

本次交易，凯利泰拟通过向特定对象非公开发行人民币普通股并支付部分现金的方式，购买金象有限（现德嘉投资）、李薇、王秀琴合法持有的艾迪尔80%的股权，其中向金象有限（现德嘉投资）购买艾迪尔55%的股权，向李薇购买艾迪尔10%的股权，向王秀琴购买艾迪尔15%的股权。

本次交易中，金象有限（现德嘉投资）、李薇和王秀琴分别持有的艾迪尔5%、10%和15%股权的收购对价以现金方式支付；金象有限（现德嘉投资）持有的艾迪尔50%股权的收购对价以凯利泰向其非公开发行股份的方式支付。

为支付本次交易现金对价，凯利泰拟向不超过 10 名其他特定投资者发行股份募集配套资金，配套资金总额不超过本次交易总额的25%；若配套融资不足以支付本次交易现金对价，凯利泰自筹资金补足。

本次交易的标的资产为艾迪尔80%的股权，根据“中和评报字（2013）第BJV4027 号”《资产评估报告书》，艾迪尔全部股东权益的评估值为66,877.58 万元，对应标的资产的评估值为53,502.06 万元。经上市公司与交易对方友好协商，本次交易标的资产交易价格为52,800 万元。

本次发行股份购买资产的定价基准日为本公司第二届董事会第七次会议决议公告日。发行股份购买资产的发行价格为定价基准日前20 个交易日公司股票交易均价，即41.33 元/股

根据《非公开发行股份及支付现金购买资产协议书》及《非公开发行股份及支付现金购买资产协议书之补充协议》，本次发行股份购买资产的股票发行数量为7,984,514 股。
因此根据 2013 年度利润分配情况，凯利泰本次发行股份购买资产的发行价格调整为20.54 元/股，发行数量相应调整为16,066,212 股。本次发行股份购买资产所发行的股份已于 2014 年9 月9 日上市。

根据《非公开发行股份及支付现金购买资产协议书》的约定和金象有限（现德嘉投资）出具的股份锁定承诺函，金象有限（现德嘉投资）承诺本次交易完成后，其所获凯利泰股份自本次发行股份购买资产的发行结束之日/其取得凯利泰股份之日起12 个月内不转让。

限售期期满后，为保证盈利预测股份补偿的可行性，金象有限（现德嘉投资）本次交易中所取得的凯利泰股份将分步解禁。各年末应保留的限售股份数量=本次发行中认购的股份数量×剩余补偿期各年的承诺利润数之和/补偿期各年承诺利润数总和。超过保留部分的限售股方可解禁，但需先扣减用于补偿的股份数。

本次发行股份募集配套资金的发行对象为广东恒健投资控股有限公司、海通证券股份有限公司、中国对外经济贸易信托有限公司、浙江浙商证券资产管理有限公司、第一创业证券股份有限公司、财通基金管理有限公司。
根据《认购邀请书》规定的定价原则，本次发行股份募集配套资金的发行价格为28.13 元/股。

本次发行股份购买资产所发行的16,066,212 股股份已于2014 年9 月9日上市。
2、本次发行股份募集配套资金所发行的股份为有限售条件流通股，上市日为2015 年1 月12 日，本次新增股份上市首日公司股价不除权，股票交易设置跌涨幅限制。
3、本次发行股份募集配套资金的股份锁定期如下：本次交易完成后，广东恒健投资控股有限公司、海通证券股份有限公司、中
国对外经济贸易信托有限公司、浙江浙商证券资产管理有限公司、第一创业证券股份有限公司、财通基金管理有限公司所获凯利泰的股份自本次发行结束之日/其取得凯利泰股份之日起十二个月内不转让。

2004年的某日下午，美国归来不久，从事医疗器械行业研发生产的秦杰、曾是上海张江创业投资有限公司合伙人的李广新、时任上海摩尔生物技术有限公司总经理的袁征，3人如约坐在张江一家咖啡吧里，商议着属于他们未来的大计。

"目前，国外PKP这项技术已经很成熟，但国内还是空白，我想引进来，你们怎么看？"秦杰迫不及待地看着他的两个兄弟。一边，李广新沉思了许久，好似"诸葛先生"慢声细语道，"可以尝试，可以突破这个领域，成为国内第一。"另一边，袁征早已按耐不住，大口喝完咖啡，"那好，我们三个一起做，‘三剑客‘合并，打遍天下无敌手。"......

这段8年前的场景，秦杰至今回忆起来，仍津津有味。"要不是当年我们3个笨小孩的冲动，不会成就今天的我们。"因为3人都是60后，秦杰总是会想起那首《笨小孩》的歌曲，他总觉得歌词和他们很贴切。

2005年，冲动变为了现实。3人自筹了50万美金，在碧波路春晓路的张江火炬园成立了上海凯利泰医疗科技股份有限公司。不到2年时间，销售额就已经达到了1000万。之后更是以每年2000万的速度递增。"蚂蚁雄兵"的威力震慑四方。

"蚂蚁走得好，大象也搞不死他。"秦杰认为，中国未来企业发展的全球化可能是"蚂蚁雄兵"式的，中国下一步冲击世界和进军全球化，是以中小型企业带队，迅速占领全球市场。所以"蚂蚁雄兵"必须具备独特的"气质"--各有所长，资源互补。

秦杰，毕业于复旦大学电子工程系，而后在美国俄亥俄州州立大学获得生物医学工程硕士学位。在医疗器械行业的研发，生产有二十多年的经验。袁征，曾任职中国预防医学科学院上海寄生虫病研究所、上海摩尔生物技术有限公司总经理。在国内沉淀了十多年的市场营销经验。李广新，曾任上海张江创业投资有限公司等多家投资公司的合伙人，多年的金融投资经验，并曾成功投资了微创医疗器械有限公司。袁征说，他们3人已经完全涵盖了一家公司所要具备的三要素：技术+投资+营销。

而团队的创新不仅仅只限于核心人员的组队，秦杰他们还复制了"硅谷元素"。就是公司从成立起，在股权的分配上，公司的核心团队成员均是股东。其次，没有一个人可以绝对控股，实行了"股权分散"，袁征说，在凯利泰，不提倡个人主义，当一人有了构思，必要经过千锤百炼地说服过程。

"我们的创新在于团队，这样的形式可以调动一切积极的因素，当所有的人都将凯利泰当做自己的事来做，会更加用心，事半功倍。"

产品创新，先发优势填补空白

"国内的骨科企业众多，但当时却很少有人看好PKP这个技术，"秦杰解释了这项技术的创新优势：通过球囊型骨扩张器恢复椎体高度，在椎体内形成空腔，然后填充"骨水泥"重塑椎体强劲。其创伤小，进针部位切口不到1厘米；见效快，术后几小时即可行走。但由于国内整个手术产品全部依赖进口，费用高达十余万元。

秦杰说，我国拥有比美国更加庞大的骨质疏松患者群，根据我国中老年人口增长数计算，椎体压缩性骨折的每年新发病数约180余万人。近5年，因骨质疏松导致骨折死亡率达到了23%以上。但由于费用的昂贵，椎体成形微创介入手术产品的使用量却只有美国的1/5。而这也是"三剑客"一定要引进这项技术回来的目的。除了可以先发优势填补国内空白，更能为普通患者带去福音。

自2005年创立之初，凯利泰一直围绕骨科脊柱类微创介入产品的深入研发，独立开发出高压球囊成形技术、高压管材与球囊焊接技术、系统化工具设计制造等一系列核心技术。并率先在国内实现了顺应性椎体扩张球囊导管的国产化，打破了跨国公司的产品技术垄断，的降低了产品价格，使更多的患者受益。

成功的背后总有一段辛苦路。"很多医院都是依赖进口设备，突然听说国产了，怀疑的态度必不可少。"袁征是公司第一位营销大将。可这位大将在推荐产品时，不知吃了多少闭门羹。整天一个人拿着易拉宝一家家去说、去宣讲。

为了让更多骨质疏松患者和医疗机构了解先进的微创治疗，凯利泰还积极开展了公众医学科普，让更多患者知晓骨质疏松治疗的基本常识和技术发展。组织医生和专家，研讨微创疗法的手术指征和应用规范。"在营销上，我们更多地是从技术支持切入。"不仅如此，袁征说，为了能够激励公司工程师们的"干劲"，每隔一段时间，他们会带着工程师前往各大医院，观看产品是如何为病患服务。"每次看到患者解除痛苦，我们会感到特别自豪，做的事就更加有意义。"袁征说。

只要有恒心，铁杵磨成针。很快，由于凯利泰产品质量和稳定性已达到国际先进水平，产品覆盖了国内500多家二级以上医院并出口至欧洲、美洲等国家和地区。