300118东方日升

光伏电站方面，2015年度公司推进分布式、集中式电站开发，预计公司开发建设光伏电站的步伐大幅加快。 EVA胶膜方面，公司将利用通用型EVA胶膜提高市场占有率，积极引导客户选用技术领先的抗PID等功能性EVA胶膜，提高市场竞争力和产品附加值，实现年
度业绩目标。 LED产品、太阳能灯具及太阳能民用小系统业务方面，公司子公司浙江双宇电子科技有限公司将重点推进LED
产品、太阳能灯具业务、太阳能民用小系统的研发、生产、销售，完成年度指标。资源整合方面，公司将利用上市公司平
台进行资源挖掘、整合，充分整合优势资源，完善产业布局，提高公司效率效益，实现企业快速发展。

4月26日，由国家发改委国际合作中心国际能源研究所所长王进主持，中民新能投资有限公司总裁韩庆浩、顺风投资(中国)有限公司总裁雷霆、SPI董事长彭小峰、招商新能源集团CEO李原 、中国金融租赁有限公司能源与环保事业部总经理吴启平等行业重量级嘉宾领衔展开的“2015中国光伏电站投资方向及创新模式”议题，开拓行业融资通路，让在金融运作上“摸着石头过河”的中国光伏电站能走出一条属于自己的康庄大道!

光伏产业开启 “互联网+” 新时代

  行业新闻 |www.howbuy.com 2015-04-21 17:01来源：企业观察报  
 

当“互联网++”这把火开始燃向光伏产业的时候，越来越多的投资者也开始重新审视这个行业，并希冀找到一个新的掘金口。 

目前许多光伏公司正在不同程度地拥抱互联网，试图将互联网思维和光伏产业进行结合。 

4月1日，国内最大的光伏逆变器制造商阳光电源股份有限公司(以下简称“阳光电源”)发布公告称，与阿里云计算有限公司(以下简称“阿里云”)签署《战略合作协议》，拟在智慧光伏电站、能源互联网、互联网金融、云计算、大数据、信息安全等领域广泛开展合作，以共同推进相关领域云服务业务的发展。 

这一消息震惊了业内外。阳光电源副总裁赵为在接受记者采访时表示：“逆变器是光伏电站各种运行数据的一个集散地，这是光伏电站向能源互联网变身的一个很好入口。” 

企业观察报记者了解到，当下，除了民营资本，越来越多的国有资本开始钟情于光伏电站，并开始用互联网思维谋划新的发展路径。 

近1年多时间，航天机电已10次公告，宣布投资及增资光伏电站项目，涉及总金额超过20亿元。而国电光伏已联合招商新能源集团旗下联合光伏和网信金融(众筹网)等在深圳启动了光伏互联金融战略合作。 

诸多迹象表明，我国光伏产业“互联网+”新时代已开启…… 

大数据让光伏电站收益最大化 

目前，阳光电源联合阿里云推出了智慧光伏云iSolarCloud，这是他们的第四代电站运维管理系统，也是集团级光伏电站运维平台。 

赵为介绍说，该系统平台可管理总计100GW的光伏电站，支持地面、屋顶以及户用各种类型的应用，非常适合拥有多个光伏电站的集团客户。而且，由于使用该系统后，设备故障可以得到及时处理，组建能得到及时清洗，流程是自动化处理，电站持续优化，所以智慧光伏云每年预计可提升光伏电站收益3%?7%。 

电站的实时数据对光伏电站业主来说是关键的商业信息，那么在实际操作中是否存在光伏电站业主不愿通过智慧光伏云与阳光电源和阿里云分享呢？ 

“这个问题不用担心。”赵为表示，阿里云是通过公安部安全认证的云平台，还获得了英国标准协会全球首张云安全国际认证金牌，近150家金融机构使用了阿里云计算服务。铁路售票网站12306、中央政府采购网、中国气象局、中国药品监管网等均采用了阿里云计算服务。“连政府、金融这样的单位都将数据放到了阿里云，可见其安全性” 

不仅仅是阳光电源，国内还有不少企业正通过各种方式期望借助大数据让光伏电站产生最高效益。 

作为能源互联网技术服务提供商的远景能源，在去年12月末推出了名为“阿波罗”的第三方光伏电站管理云平台。该平台借助大数据和高性能计算技术，以云服务的方式为行业提供免费平台，助力投资商、开发商全面管控新能源投资风险。 

目前，多家企业已经与远景能源签署战略合作协议，成为阿波罗光伏云平台的首批使用者。一位签约阿波罗平台的光伏开发商说：“阿波罗光伏平台会领导一场革命，成为让行业理性繁荣发展的利器。” 

远景能源光伏业务总经理孙捷在接受记者采访时表示：“我们的目标是到2025年，通过‘阿波罗’云平台，让光伏和风电成为全球最主流的能源，没有之一。” 

光伏企业智能化飞跃 

2013年年底，新奥集团董事局主席王玉锁首先在公开论坛上宣传了互联网能源概念，称能源业面临互联网的颠覆，实现互联网能源的条件已经基本具备。 

2015年2月，央企国家电网加入了能源互联网的布道大军。董事长刘振亚的新书??《全球能源互联网》中，一组数字引起了业界不少人的注意。 

该书提出，到2050年基本建成全球能源互联网的目标。届时，清洁能源占一次能源消费总量的80%左右，每年可替代相当于240亿吨标准煤的化石能源，减排二氧化碳670亿吨、二氧化硫5.8亿吨，全球能源碳排放115亿吨，仅为2009年的50%左右，可以实现全球温升控制在2℃以内的目标。同时，全球能源互联网累计投资将超过100万亿美元。 

或许是看到了这样的发展趋向，当前，我国光伏行业的龙头企业已经开始发力，不断加大融资力度，并借助互联网走智能化、信息化道路了。 

去年5月份，协鑫集团先后宣布了其与“中民投”合作建立100亿元基金，并将分拆光伏电站业务借壳上市的港股公司??森泰集团正式更名为协鑫新能源的消息。 

业界认为，这意味着协鑫集团初步为光伏下游应用业务(地面电站及分布式)搭建了银行贷款、上市公司两个融资平台，并试图通过一种新的模式促进分布式光伏应用的拓展。 

今年3月21日，位于苏州工业园区的协鑫工业研究院“六位一体”天然气分布式能源满负荷调试成功，正式开始投入运行。 

“六位一体”是协鑫集团率先提出的能源微网模式，是指利用太阳能、天然气、风能、低位热能、LED及节能技术、储能技术构建微型能源网，打造能源服务升级版。该能源微网能为消费者提供多重能源保障，比传统能源系统利用效率提升40%以上。 

在无锡新区国家级分布式能源示范区，协鑫集团利用天然气，太阳能、风能、生物质能、地热能等多种清洁能源技术，将各种绿色能源有机结合，满足了商场、住宅、医院、学校、工厂等不同用户的冷、热、电需求。 

互联网金融破解融资难题 

“在中国，能源互联网最先落实的应该是坚强智能电网和分布式光伏。”迈哲华投资管理咨询有限公司咨询总监曹寅这样认为。 

但是，从目前国内的光伏电站规模来看，分布式电站所占比例却很小。其中最重要的原因就是融资渠道差并且融资成本颇高。 

和欧美等国家的项目相比，我国光伏项目的融资利率一般要高出2?4倍。 

主要原因是，对于分布式光伏这样的新兴项目，我国金融系统的认知和接纳能力有限，标准体系不够健全也使得金融机构的参与存在操作层面的障碍，加之之前一些光伏电站建设中出现的各种质量问题，令融资机构对光伏项目更加慎重。 

互联网金融的介入或许会让光伏融资难的问题得到更好解决。 

去年2月，招商新能源集团旗下联合光伏携手国电光伏和网信金融(众筹网)等在深圳共同启动光伏互联金融战略合作，希冀通过互联网众筹的新模式在深圳前海新区联合开发全球第一个兆瓦级的分布式太阳能电站项目，这是国内光伏电力行业与互联网金融的第一次牵手。 

联合光伏董事局主席兼首席执行官李原介绍，光伏互联金融的新模式是新能源电力行业的一次创新，旨在推动光伏电站行业长期可持续的发展，通过创新的互联网方式让全民共同参与到低碳减排的行动中来。 

此外，SPI阳光动力能源互联网股份公司董事长彭晓峰调查了多个发达市场的案例之后发现，太阳能资产评级跟国家的国债是一个级别。所以希望把给中国能带来稳定收入的电力资产回报给老百姓，于是回国筹备国内首款以光伏电站为投资标的的互联网金融产品??绿能宝。上线两个月的融资额就达将近2亿元。

截至2014年底，全国光伏电站累计并网容量排名前六的省份依次为甘肃省、青海省、内蒙古自治区、新疆自治区、青海省和江苏省。其中甘肃省光伏电站累计并网容量达到517万千瓦继续居全国第一，青海省以累计并网容量413万千瓦居其次，内蒙古自治区累计并网容量为284万千瓦居第三。

2014年内蒙古光伏电站新增并网容量160万千瓦，位列全国第一，远超过青海省和江苏省。主要是由于在2014年中旬，内蒙古自治区发改委下发了《关于重新报送2014年光伏发电项目年度建设实施方案的通知(内发改能源子[2014]981号)》，明确2013年底前已核准(备案)的太阳能光伏发电项目共351万千瓦在2014年底获得各项支持性文件并建成投产的，不占用2014年的备案指标，仍可享受国家光伏标杆电价;但2014年未投产的，备案身份就自动作废，需要按相关规定重新备案。在该文件的鼓励下，大批在建项目纷纷于2014年底前投产，促进了自治区光伏电站装机规模的大幅度增长。

中节能太阳能85亿元借壳桐君阁登陆资本市场

光伏系统工程  

北极星太阳能光伏网讯:2015年4月17日，重庆桐君阁股份有限公司公告披露重组预案，公司以其合法拥有的全部资产和负债与中节能太阳能科技股份有限公司100%股份中的等值部分进行置换。

重组完成后，桐君阁将持有太阳能公司100%股权，公司主营业务将由医药商业经营和传统中成药产销转变为太阳能光伏电站的投资运营，以及太阳能电池组件的生产销售。

此次重组预案将分为重大资产置换、非公开发行股份购买资产、股份转让、募集配套资金四个环节。

据评估，桐君阁此次置入资产的评估值为85.25亿元，置出资产的评估值为48,520.00万元。置入资产作价超过置出资产作价的差额部分为认购桐君阁非公开发行股份的资产。

根据置入资产和置出资产的交易价格，交易各方协商确定认购非公开发行股份资产的交易价格为803,980.00万元。

另外，该公司拟以不低于12.39元/股，非公开发行不超过2.3亿股，募集配套资金不超过28亿元。募集配套资金在扣除本次重组相关费用后全部用于本次募投项目建设，即太阳能光伏电站的建设。

据悉，桐君阁药厂创建设于清光绪三十四年，1996年被国家内贸部授予“中华老字号”荣誉称号。近年来受到行业竞争激烈影响，盈利能力持续下滑，2012年度、2013年度、2014年度，上市公司扣除非经常性损益后的归母净利润分别为1,043.92万元、-521.07万元、271.52万元。

该公司认为，通过本次交易，公司将置出盈利能力较弱的资产，同时置入太阳能公司100%股份。太阳能公司资产优良，盈利能力强。交易完成后将彻底改善公司的经营能力，大幅提高公司的盈利能力与可持续发展能力。中节能太阳能公司承诺2015年度、2016年度和2017年度公司净利润不低于4.5亿元、5.5亿元、6.5亿元。

值得一提的是，中国节能环保集团公司是目前我国节能环保领域最大的科技型服务型产业集团，主业涉及节能、环保、清洁能源、资源循环利用及节能环保综合服务，拥有各级子公司419家以及烟台万润、启源装备、海东青、百宏实业、中国地能、节能风电等6家上市公司。

中节能太阳能公司为中国节能环保控股子公司，成立于2009年9月，注册资本金28.17亿元。目前，该公司运营和在建的电站装机总规模超过1.7GW，累计掌握太阳能资源量已超过16GW。

原标题:中节能太阳能85亿元借壳桐君阁登陆资本市场 

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85.25亿*0.036 = 2.7Y
期初投入2.05Y，没赚多少。

博鑫投资 指 浙江博鑫投资有限公司，系公司全资子公司
谦德咏仁 指 谦德咏仁新能源投资（苏州）有限公司，系公司控股子公司
中节能 指 中节能太阳能科技有限公司，系谦德咏仁参股公司
阿尔斯 指 深圳市阿尔斯电信技术有限公司，系博鑫投资参股公司
浙江双宇 指 浙江双宇电子科技有限公司，系博鑫投资全资子公司

总市值：86.96亿 
流通市值：50.82亿 

市净率：3.23 
市盈率TTM：129.89

东方日升深度报告:光伏电站建设大踏步,转型电站运营态度坚定
类别：公司研究 机构：信达证券股份有限公司 研究员：郭荆璞,刘强 日期：2015-04-20 

  15年电站建设进度加快,坚定转型做GW级运营商。公司的战略是在2014-2016年建设运营1GW光伏电站,目前开工的或是完成的光伏电站只有98.8MW,而公司在2016年成为GW级光伏电站运营商的态度不变,意味着2015、2016年每年还至少需要建设完成450MW光伏电站,15年电站建设进度加快。公司已经获得的备案光伏电站规模达835MW,公司在手储备电站丰富,有力保障了公司完成2016年底GW级电站运营商的目标。

  光伏电站未来大空间促使优质龙头持续成长。展望未来,全球和国内光伏发电量未来都有10倍以上的增长空间,能够承载千亿市值的光伏电站上市公司,东方日升等优质龙头有望持续成长。

  股权激励彰显公司实现未来三年业绩的信心。本计划授予的限制性股票解锁时需要满足2015-2017年净利润分别不低于2.5亿、4.7亿、6.3亿元,股权激励解锁业绩条件高,彰显出公司实现未来业绩的信心。

  盈利预测与投资评级:按照公司现有股本(不考虑股权激励以及本次非公开增发股本影响),我们预计公司2015年、2016年、2017年EPS分别为0.41、0.63、0.86元,考虑到公司光伏电站业务的强势拓展,我们给予公司2016年26倍市盈率,对应目标价为16.38元,首次覆盖给予公司“买入”评级。

  股价催化剂:电站业务拓展超预期;光伏行业超预期变化

  风险因素:1、光伏业务拓展低于预期;2、应收账款等财务风险。

二〇一四年十月

本公司向赵世界、杨海根、赵广新、常州来邦发行股份，购买其持有的江苏
斯威克合计85%的股权；同时向不超过10 名特定投资者非公开发行股票募集配
套资金，募集配套资金总额不超过本次交易总金额的25%

本公司募集配套资金总额不超过 15,583.33 万元，非公开发行股票募集配套
资金的股份发行价格不低于6.05 元/股，定价原则为询价发行，股份发行数量不
超过25,757,575 股，最终发行股份的数量将根据最终股份发行价格确定。募集配
套资金将主要用于补充江苏斯威克营运资金及其他相关整合业务。
本次交易完成后，本公司将持有江苏斯威克85%的股权，江苏斯威克参与本
次交易的现有股东及特定投资者将成为本公司的直接股东

本次交易涉及的股份发行包括：（1）发行股权购买资产：拟向赵世界、杨
海根、赵广新以及常州来邦发行69,568,452 股，购买其持有的江苏斯威克85%
股权；（2）向不超过10 名特定投资者发行股份募集配套资金，发行股份数量不
超过25,757,575 股。

本次交易对方赵世界、杨海根、赵广新、常州来邦承诺，自本次发行结束之
日起十二个月内不转让其在本次发行中取得的上市公司股份。
同时，为保证本次交易利润承诺的可实现性，在上述股份锁定期届满之后，
该等股份按比例分三次进行解禁，具体解禁期间为：
第一次解禁：本次发行结束后满 12 个月且利润补偿期间第二年《专项审核
报告》出具后起；
第二次解禁：本次发行结束后满 12 个月且利润补偿期间第三年《专项审核
报告》出具后起；
第三次解禁：本次发行结束后满 12 个月且利润补偿期间第四年《专项审核
报告》及《减值测试报告》出具后起。

上述各解禁期满后，赵世界、杨海根、赵广新、常州来邦各次股份解禁数量
计算过程如下：
第一次解禁比例=标的公司利润补偿期间第一年度、第二年度承诺实现的净
利润数之和÷各利润补偿期间合计承诺实现的净利润数；
第二次解禁比例=标的公司利润补偿期间第三年度度承诺实现的净利润数÷
各利润补偿期间合计承诺实现的净利润数；
第三次解禁比例=标的公司利润补偿期间第四年度承诺实现的净利润数÷各
利润补偿期间合计承诺实现的净利润数；

根据《认购邀请书》规定的程序和规则，结合配套募集资金的需要量及发行
数量上限，东方日升和安信证券确定募集配套资金股份发行的发行价格为7.66
元/股，发行数量为20,343,772 股，募集资金总额为155,833,293.52 元。本次发行
的发行价格为发行底价6.05 元/股的126.61%。本次发行日（2014 年9 月10 日）
前20 个交易日的公司股票均价为8.64 元/股（发行日前20 个交易日公司股票均
价=发行日前20 个交易日公司股票交易总额/发行日前20 个交易日公司股票交易
总量）。
最终发行对象及其获配股数、获配金额的具体情况如下：
序号 投资者名称 获配股数（股） 获配金额（元）
1 邹瀚枢 2,037,859 15,609,999.94
2 高翔 3,140,992 24,059,998.72
3 国联证券股份有限公司2,060,052 15,779,998.32
4 深圳市创新投资集团有限公司3,916,292 29,998,796.72
5 深圳市吉富启瑞投资合伙企业（有限合伙） 2,034,378 15,583,335.48
6 招商基金管理有限公司7,154,199 54,801,164.34
合计 20,343,772 155,833,293.52

上述新增股份的性质均为有限售条件流通股，上市日为2014 年10 月16 日
（即刊登本报告书的下一交易日），自本次发行结束之日（即本次发行新增股份
在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司办理完毕登记托管手续之日）起
12 个月后经公司申请可以上市流通。根据深圳证券交易所相关业务规则规定，
公司股票价格在2014 年10 月16 日不除权，股票交易设涨跌幅限制。

光伏产业是基于半导体技术和新能源需求而兴起的朝阳产业，也是我国战略性新兴产业的重要组成部分。光伏企业通过兼并
重组做优做强，是光伏产业加快转型升级、提高产业集中度和核心竞争力的重要途径，公司将充分利用上市公司平台优势，
进行资源挖掘、整合，完善产业布局，降低公司经营风险，实现公司快速发展。报告期内，公司完成发行股份购买江苏斯威
克新材料有限公司85%股权并募集配套资金事项。

根据欧洲工业协会在《2013-2017全球光伏市场展望》（Global market outlook for photovoltaics 2013-2017）预测，未来几
年全球光伏市场年复合增长率将达到9.2%以上，全球光伏市场将进入高速扩张阶段。国际能源署（IEA）在其发布的能源展
望中指出，“到2050年，光伏累计装机量将达到4600GW，光伏发电量将占全球16%。为实现这个目标，年新增装机量将从2013
年底的36GW上升至2030年的123GW，200GW的年新增装机峰值将在2030-2040年之间发生。”

我国光伏发电发展方向明确，短期、中期、长期目标清晰，规模庞大。2014年 1 月 17 日，国家能源局发布《关于下
达 2014 年光伏发电年度新增建设规模的通知》，指出 2014 年全国光伏备案目标为 14GW，其中分布式 8GW，大型电站
6GW；3 月24 日，国家发改委出台《能源行业加强大气污染防治工作方案》，进一步指出分布式中期目标：2015 年达到
20GW，2017 年达到 35GW。2014年6月23日，根据国务院印发的《能源发展战略行动计划（2014-2020）》，到 2020年光
伏发电装机达到100GW以上，光伏发电与电网销售电价相当。光伏发电业务前景广阔，市场增量空间较大。

（二）公司所处行业的市场竞争格局
当前，我国光伏行业的发展已经迈入快速发展期，光伏企业之间的竞争已逐渐转向技术研发、资金管理及资源整合等方
面的竞争，研发能力、财务状况较弱的企业可能陷入亏损甚至被兼并或退出此行业。目前公司相比同行业资产规模中等，资
产质量良好，债务负担合理，核心技术优势明显。
2014年12月工信部发布《关于进一步优化光伏企业兼并重组市场环境的意见》，为进一步优化光伏企业兼并重组的市场
环境，提出将加强国家光伏产业政策引导等意见，其中包括鼓励骨干光伏企业实施兼并重组，引导上下游企业加强合作，可
以预见未来光伏企业在进一步扩大市场份额的同时，将加大兼并重组的力度，行业集中度将显著提高。

（三）公司发展战略
公司将继续专注于太阳能及节能事业，利用上市公司平台进行资源整合、布局，贯彻“百亿日升，世界日升，百年日升”
的战略理念，致力于成为太阳能及节能事业领域的标杆企业。