南京国资委国企改革浅析

2014年7月南京市公布了“深化国有资产管理改革实施方案”21条，明确要求2015年年底前，重点完成50家左右市属国有企业混合所有制改造，探索推进市属集团股权多元化。

方案提出，加速国有资本证券化，加强国有控股上市公司市值管理和资本运作，加快产业整合、业态升级、企业购并、资产重组、要素集聚，形成新的优势业务。今明两年完成一批重点企业增资扩股，2015年市属国有企业经营性资产的资本证券化率达50%以上。
方案还提出，加强创新驱动。支持市属国有企业加大科技研发和创新转型投入安排，鼓励国有企业外包开发应用型技术和采购使用新型适用技术，对研发投入和创新转型投入经认定视同考核利润，对研发投入超过营业收入 3%的部分经认定双倍视同考核利润。鼓励组建项目团队以技术入股分享收益。

南京国资委旗下还有什么优质资产没有上市，有IPO或者借壳注入的预期呢？先来看下南京国资委的旗下资产
南京有六大市属国有企业集团，南京市属6大集团成立于2012年，分别是紫金投资集团、地铁集团、商贸旅游集团、安居建设集团、新农发展集团和新工集团，除了已经锁定注入南纺股份 的南京证券外，六大集团尚未上市的优质资产包括紫金信托、利安人寿、南京农垦产业等。

商贸旅游集团主要从事重大商贸、旅游、物流基础设施项目的投资、建设、运营，会展中心、园林旅游不动产的经营管理。集团资产包括：南京国资商贸有限责任公司、南京黄马实业有限公司等16家全资、控(参)股企业，划入市级党政机关、参公单位和全额拨款事业单位所属的南京天悦粮食物流集团有限公司、南京金秋投资控股集团有限公司等相关企业、股权。


紫金投资集团主要从事银行、证券、保险、信托、担保等金融企业股权投资、创业投资和风险投资、资产运营管理。集团资产包括：南京紫金投资控股有限责任公司，南京市投资公司、南京银行股份有限公司等22家全资、控(参)股企业，划入市级党政机关、参公单位和全额拨款事业单位所属的南京红土创业投资有限公司、南京汉能创业投资中心等相关企业、股权。


南京地铁集团不细表，资本证券化可能性很低

新农发展集团主要从事大型农水基础设施建设，现代农业创新载体建设，土地整理开发。集团资产包括：南京国资现代农业投资发展有限责任公司、南京国资农垦产业(集团)有限公司等8家全资、控(参)股企业，划入市级党政机关、参公单位和全额拨款事业单位所属的南京良华农业科技发展有限公司等相关企业、股权。

安居建设集团，主要从事保障性住房和中低价商品房开发建设，土地一级开发整理和持有型物业的开发、建设、经营。下属的五家企业有南京国资新城投资置业有限责任公司、南京胜利圩水产养殖场、南京地灵投资有限公司、南京宁熙实业有限责任公司、南京市燕子矶片区整治开发有限责任公司。按规定，这5家企业将不得参与商品房开发，主要负责经济适用房和保障性住房的开发建设。

关于不得参与商品房开发，之后会提到缘由

南京新工投资 集团有限责任公司，噱头十足，值得深挖
南京新工投资集团有限责任公司官网简介公司组建于2012年6月，是贯彻落实南京市综合改革部署，由机电、轻纺、化建、医药四大产业集团重组成立的市属大型国有企业集团。集团注册资本41.7亿元，集团一级全资、控股企业19家，参股企业31家，二、三、四级子企业共176户，其中上市公司3家，正在培育的拟上市公司1家。集团拥有资产总额390.2亿元，净资产187.7亿元。
根据南京市委市政府要求，集团主要职责任务是：按照科学发展观要求，大力推进先进制造业和战略性新兴产业 发展；发挥国有企业主导作用，负责重重大和重要的产业发展项目融资并进行先导性投资；承担市属国有工业企业的经营管理、资产保值增值及维护稳定任务；完成市委市政府交办的其他任务。
目前上市公司南京医药股份有限公司，金陵药业股份有限公司，南京化纤股份有限公司，三家上市公司都是近年来将股权无偿划转至新工集团，目标提升国资监管效率、激发国企活力，重要的一点就是缩短管理链条，说的简单点就是为了注入资产方便，新工如果是爷爷，三家公司原来的控股股东是爹，三家上市公司是儿子，爷爷要注入资产，要先打给爹，爹再给儿子，流程过于繁琐复杂，在不改变实际控制人的情况下，去掉了爸爸那一级，儿子直接归爷爷管，为之后注入资产添加便利。

南京新工投资集团有限责任公司控股了4家公司
南京机床产业(集团)股份有限公司
南京中山制药有限公司
南京先正电子有限公司
南京化建置业有限公司，
南京化建产业(集团)有限公司是以化工、建材、冶金为三大主业的国有独资企业,主要产品有水泥、混凝土、玻璃、各类房建材料、玻璃钢复合材料、子午线轮胎、钛白粉、各类化工原料及助剂、精细化学品、涂料、橡胶制品、稀有金属、镁合金及其压铸件

新工集团简介中提到拟上市公司一家，可能是南京机床，只是凭空猜测。
南京中山制药和南京化建有分别注入子公司的预期

以上是南京国资委的未证券化的主要资产，南京国资委旗下共有8家上市 公司

南京中北 南京市人民政府国有资产监督管理委员会
南京港 南京市国有资产监督管理委员会
南京高科 南京市人民政府国有资产监督管理委员会
南纺股份 南京市人民政府国有资产监督管理委员会
南京医药 南京市人民政府国有资产监督管理委员会
金陵医药 南京市国有资产监督管理委员会
南京化纤 南京市国有资产管理委员会
栖霞建设 南京栖霞国有资产经营有限公司

同属新工集团下的这3家公司南京化纤，金陵药业 ，南京医药迟迟没有码，感觉个人火候不够，这里只是将些市场信息罗列一下以作参考。

2014年3月12日南京化纤、金陵药业昨日同时公告，公司控股股东分别与南京新工投资集团有限责任公司（下称“新工集团”）签署《国有股权无偿划转协议》。在实际控制人仍为南京市国资委的情况下，新工集团将直接持有两家公司股权。
实际控制人仍为南京市国资委
南京化纤控股股东轻纺集团拟将其持有的公司1.01亿股流通A股（占公司总股本的33.02%）无偿划转至新工集团，股权划转完成后，轻纺集团仍直接持有公司2400万股流通A股、通过南京纺织集团间接持有公司301万股流通A股（合计占总股本的8.80%）；金陵药业控股股东金陵集团将其持有的公司全部2.28亿股限售流通股（占公司总股本的45.23%）无偿划转至新工集团。
整个股权划转完成后，新工集团直接持有南京化纤、金陵药业相关股份，两家公司实际控制人仍为南京市国资委。换而言之，南京化纤、金陵药业与实际控制人南京市国资委之间的层级将减少。

化而简之 南京市国资委 曾祖父
新工集团 爷爷
轻纺集团 爹 金陵集团 爹
南京化纤 儿子 金陵药业 儿子
爷爷想给儿子压岁钱，转交给爹又怕爹和儿子说“我先帮你保管起来，等你长大再给你" ，开个玩笑。其实是由于国企资产划拨程序太繁琐，为了简化流程，新工集团直接成为南京化纤和金陵药业的控股股东，可算是整合开始的标志之一。

先来理一下新工集团的未上市资产。
南京新工投资集团有限责任公司组建于2012年6月，是贯彻落实南京市综合改革部署，由机电、轻纺、化建、医药四大产业集团重组成立的市属大型国有企业集团。集团注册资本41.7亿元，集团一级全资、控股企业19家，参股企业31家，二、三、四级子企业共176户，其中上市公司3家，正在培育的拟上市公司1家。集团拥有资产总额390.2亿元，净资产187.7亿元。

控股企业为以下4家
南京机床产业(集团)股份有限公司
南京中山制药有限公司
南京先正电子有限公司
南京化建置业有限公司

全资公司为
南京机电产业(集团)有限公司
南京化建产业(集团)有限公司
南京轻纺产业(集团)有限公司
南京医药产业(集团)有限责任公司
跃进汽车集团公司
南京艾德凯腾生物医药有限责任公司
南京黄埔大酒店有限公司

在2012年6月18日南京机电产业集团和南京化建集团、南京轻纺集团、南京医药集团合并为南京新工投资集团有限责任公司

码到这里我就有点晕乎了，上文提到，上市公司3家，拟上市公司一家。
这里南京机电产业（集团）有限公司体系庞大，毛利率虽然不高，净利润总额十分可观，按道理说最有可能上市的就是这个机电集团，但是我也没有查到有相关IPO的信息。

南京化建产业(集团)有限公司是以化工、建材、冶金为三大主业的国有独资企业,主要产品有水泥、混凝土、玻璃、各类房建材料、玻璃钢复合材料、子午线轮胎、钛白粉、各类化工原料及助剂、精细化学品、涂料、橡胶制品、稀有金属、镁合金及其压铸件。

南京轻纺集团...我连主页都找不到，如果是南京轻纺集团直接注入资产给南京化纤的话，也不需要将股权划转了，不细表。


上图是南京化纤的主营结构，数据是2014年中报

可见主营的粘胶短丝亏损严重，房地产是南京化纤避免亏损的顶梁支柱。
话题又回到了总纲中提到的南京国资退出房地产的政策。
2013年9月3日，南京市委办公厅、南京市人民政府办公厅转发了市住建委《南京市国资房地产企业退出一般商品房开发领域工作实施意见》（以下简称“《实施意见》”），要求南京市市属、区属国有全资、控（参）股房地产企业退出一般商品房开发领域，共110家企业被列入了清退名单。

2014年6月3日公告，拟通过国有产权公开挂牌方式，转让所持有的南京金羚房地产开发有限公司70%股权，预估值约8.39亿元，增值率约205.58%。
　　金羚地产成立于2008年12月，在公司主业低迷的这几年给公司业绩带来了不小的支撑，2013年贡献净利润1.22亿元，使得公司全年实现净利润2453.97万元，同比增长73.91%。2013年度，金羚地产净资产为53786.23万元，占公司净资产的57.31%。

2014年9月18日，南京化纤发布重大资产重组进展公告称，在南京产权交易中心挂牌转让其持有的金羚地产70%股权，全面退出一般商品房开发领域。然而挂牌之后，却无人问津。直到10月29日，南京产权交易中心网又挂出了《南京金羚房地产开发有限公司100%股权转让(南京化纤股份有限公司持股70%、南京华纺房地产开发有限公司持股30%)》的公告，与9月份的挂牌价格12.03亿元相比，10月份的挂牌价格为11.03亿元，前后相差1亿元。
　　降价1亿元还是没有人接手，2015年1月21日，南京产权交易中心网站再次挂出 《南京金羚房地产开发有限公司100%股权转让》的公告，挂牌价格与第二次挂牌价格一致，这已经是第三次挂牌。
2015年2月4日，公司收到南京市公共资源交易中心的函，在规定期限内有一家意向受让方前来报名，即中国电建 地产集团有限公司。公司已对上述意向受让方报名资格进行了确认，同意上述意向受让方的报名资格。公司近期将继续推进与意向受让方协商签署附条件生效的产权交易合同等交易程序，并在召开董事会审议此次重大资产出售相关事项后提交股东大会审议批准。

挂牌出售了近半年，终于要卖掉了！不容易！（当然这事还存在不确定性）
现在问题来了！
南京化纤剥离了房地产业务，业绩怎么办？
在南京化纤今年4月中旬召开的年度股东大会上，记者曾就公司是否会退出房地产业务问过董事长沈光宇。其时，沈表示：“是否退出，公司去年就从程序上进行了相关的研究考虑。粘胶纤维可以说正度过着一个历史最差的阶段，行业持续三四年低迷。公司当年涉足房地产业务，正是考虑到主业效益不好；房地产这一块对于公司业绩的贡献很显著。在是否退出这个问题上，公司董事会主要考虑这么两个方面：一是如果退出，有无好的资产注入进来；二是企业能否保持持续发展？这两个问题不解决，说退出房地产言之过早。

没多久就食言挂牌出售房地产业务。[抠鼻]
结合3月南京化纤股权划转至新工集团的新闻，再来看一下南京中北从出售房地产业务到注入燃气资产用了多久？
2014年3月28日中北瑞业在南京产权交易中心公开挂牌，自挂牌日起至2014年4月25日征集受让方,并约定该项股权转让须经公司股东大会审议通过后生效。2014年4月29日，经南京产权交易中心确认，摘牌方为明发集团南京房地产开发有限公司，摘牌价为人民币12,400万元。
5月6日，南京中北召开2013年年度股东大会，高管详细解答了资产重组事宜。公司目前筹划以定增方式收购港华燃气、华润燃气。

接下去我就不说了，南京证券最终花落南纺股份，最终是什么资产注入到南京化纤，不敢断言。是新工集团下的南京机电产业(集团)有限公司还是南京化建产业(集团)有限公司，或者是和新工集团建立紧密合作关系的紫金集团下的保险资产？无法知晓

市场也不是傻子，从南京化纤挂牌出售地产业务开始，股价也扶摇直上，在我看来2015年南京化纤重组的概率超过6成。