见证002227三年的发展历程，三年三倍，不会让我失望吧

三年目标120

特 迅(sz 002227 )受益于新能源汽车和核电行业的快速发展·

国元证券 周海鸥　　未来 3 年盈利预测

　　2014 年公司继续巩固和扩大传统业务领域优势，同时加大新业务领域和市场拓展的力度，执行“巩固华北、华东市场，进一步拓展华南、华中、西北市场”的销售策略，公司在 2013 年年报中披露 2014 年公司经营目标为：实现销售 7 亿，实现净利润 9800 万元。我们根据市场状况变化，保守估计公司 2014 年－2016 年的净利润分别为 7500 万元、1.1 亿元、1.6 亿元左右，按现在的总股本计算，折合每股收益分别为：0.34 元、0.50 元、0.73 元。

　　公司财务状况分析

　　2013年，公司实现主营业收入34,795.28万元，同比增长38.21%，其中，电力用直流和交流一体化不间断电源设备实现销售收入8,327.45万元，较上年同期增长145.01%；电动汽车快速充电设备实现销售收入1,176.43万元，较上年同期增长55.86%；微机控制高频开关直流电源系统实现销售收入19,626.39万元，较上年同期增长13.87%。营业成本21,556.49万元，同比增长32.07%；销售费用3,951.57万元，同比增长10.72%；管理费用4,551.50万元，同比增长12.12%，其中研发投入2,653.98万元，同比增长11.58%。实现营业利润4,404.22万元，比上年同期增长212.16%；实现利润总额5,276.85万元，比上年同期增长68.27%；归属于上市公司股东的净利润5,141.14万元，比上年同期增长111.13%。

　　2014年上半年公司实现营业收入15303.75 万元，较上年同期增长31.72%；实现营业利润595.35万元，较上年同期减少4.73%；实现利润总额1079.05万元，较上年同期增长69.43%；归属于上市公司股东的净利润957.15万元，较上年同期增长84.64%。

　　2014年前三季度公司营业收25625.85万元，同比增36.34%；净利润:1772.42万元，同比增30.76%。公司的交货以及收入确认多集中在第4 季度，公司已经发布预告称，预计2014年1月至12月归属于上市公司股东的净利润变动区间为5,900万元至8,400万元，同比增长14.76%至63.39%。 公司财务状况总体好于行业平均水平，具有较好的安全性。

　　投资评级：“推荐”

　　公司是直流操作电源细分行业龙头企业， 在深圳的充电桩建设中，公司一直占有较大市场份额。核电设备方面，公司在核电市场亦有稀缺的供应商牌照，在核电厂 1E 级(核安全级)高频开关直流充电装�领域的优势较为突出。我国新能源汽车充电桩、核电、智能电网行业有广阔的发展前景，而公司在诸多领域具有较强的竞争优势，公司未来增长前景值得看好，我们维持对公司“推荐”的投资评级。

　　投资风险揭示

　　公司投资风险包括电网投资大幅下降或公司中标比例降低，新能源汽车充电设备需求低于预期，核电市场中标情况低于预期等等。