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东方市场(000301)面对这样一只低价转型盲点品种 请任性

我们前期发布公司报告《东方市场（000301）：背靠大市场，谱写新篇章》对公司进行了推荐，市场反馈热烈。为更深刻的认识公司投资价值，我们认为有必要重申并深化我们的推荐逻辑。
东方市场的推荐核心逻辑可以总结为"东方三叉戟"：①国企改革 大潮中有望扬帆；②大股东资产注入预期渐强；③股价低。
国企改革受益大潮有望扬帆。公司是苏州吴江国资委旗下唯一上市公司平台，为苏州国资系统仅5 家上市公司之一。苏州及吴江作为发达经济区，势必在本轮国企改革改革中有所布局。目前苏州已于2014 年8 月出台《关于全面深化苏州市属国资国企改革发展的意见》，未来进展值得重点关注。
大股东资产注入预期渐强。在经历政策波折之后，大股东旗下构建纺织"无形市场"的电子交易中心于2013 年重新起航，目前业务开展迅速，未来可与公司现运营"有形市场"业务为当地纺织企业提供集价格发现、采购、销售、金融物流配套服务的闭环。从全国范围来看，在严格风控的前提下，电子交易所模式可通过持续创新等手段成为产业集聚地区提升商品流通和生产效率的重要推手，未来发展空间巨大。根据测算，按照目前东方市场纺织电子交易中心的成交状况，我们预计其有望于 2014 年可首次满足承诺条件。
公司绝对股价和相对股价均低。从绝对股价来看，公司目前股价只有5元左右，为全市场仅剩百余只5 元及以下低价股之一；从相对股价看，公司目前市值对应PB 仅不到2 倍，与可比公司具有比价优势，而根据我们在首推报告中的测算，每股净资产重估达到约4.52 元，现价对应重估后净资产的PB仅为1.1 倍。
转型趋势确定，上市公司有丰富潜力可挖，维持"增持"评级。公司坐拥34 万平自有物业和大量土地储备，背靠中国最大纺织品专业市场和苏州吴江当地国资资源，已经确定对目前业务进行转型，包括供能业务环保化与营业房业务提档升级等。公司转型红利可期，空间可观。公司作为沉寂多年的盲点品种，潜在利好此前未被市场发掘。目前看，上述"东方三叉戟"这条逻辑线仍处于市场认知朦胧区乃至盲区，我们建议投资者：早发现早建仓早受益。

“互联网+”风云正起。在今年的政府工作报告中，li*总理提出政府将制定“互联网+”行动计划，推动移动互联 网、云计算、大数据、物联网等与现代制造业结合，促进电子商务、工业互联网和互联网金融健康发展，引导互联网企业拓展国际市场。所谓“互联网+”，可以理解为“互联网+传统行业”，即利用互联网的透明、高效、互动等特征，改造现有传统行业，提高其既有生产效率乃至创生出新的经营模式。该行动计划的提出，正式宣告国家顶层设计对互联网这一生态型工具的高度重视，将进一步推升资本市场对相关领域的投资热情。

奔向“互联网+”风口，利用互联网改造传统纺织化纤行业。公司大股东旗下东方市场(000301)纺织电子交易中心（简称“电子交易中心”），利用互联网和创新模式，围绕全球最大的纺织化纤集聚产业带，构建以纺织原料和网上电子交易中心为核心业务，集交易、仓储、物流、金融、信息等配套服务于一体的综合性公共服务平台，正是国家“互联网+”战略在纺织化纤行业的最佳范例。2014年，该交易中心总交易额约750亿元，营收总额约4亿元（YoY约150%），电商交易额约3.5亿元（YoY约120%）。根据大股东承诺，当达到一定条件后（请参阅我们此前深度报告），公司可优先受让电子交易中心51%控股权。我们认为一旦成功注入，公司将实现由线下有形服务商向拥有线上+线下全入口、可以为全球最大纺织化纤集聚产业带提供高效闭环配套服务的O2O运营商的蜕变，有望为公司内在价值将带来巨大提升。

继续强调公司有望受益国企改革。2015年将是国企改革落地年。作为苏州吴江国资委旗下唯一上市公司平台，且为苏州国资系统仅5家上市公司之一，公司在本轮国企改革中有望受益。目前苏州已于2014年8月出台《关于全面深化苏州市属国资国企改革发展的意见》，未来进展值得重点关注。

维持“增持”评级。公司坐拥34万平自有物业和大量土地储备，背靠中国最大纺织品专业市场和苏州吴江当地国资资源，已经确定对目前业务进行转型，包括供能业务环保化与营业房业务提档升级等。加之电子交易中心注入预期，公司转型红利十分可期，市值增长空间可观。继续重点推荐。