从期指看大盘走势

规律：

自期指运行以来，一个大的规律打破了，这就是期指持仓创阶段性新高的时候伴随着指数见顶。先不说见顶，目前连引起大跌也难，最近一次灵验的就是12月8持仓新高，12月9日冲高大跌（当时觉得这有机会成为头部区域，最弱也会做一个双头，而且牛市多急跌，所以减仓大部分空单）。12月15持仓再次创出持仓新高后，连续涨了3天。3月16日再次刷新持仓新高记录，连续逼空，十分强势，持仓也回落一成左右。
是什么改变了这一情况，那就是增量资金了。在股市资金缺乏的情况下，期指持仓新高可以理解为套保盘占比较大。3月16以来投机空头损失惨重，这是持仓回落的一部分原因，但回落幅度之大，超出预期。
理解 ：1.投机空头已经放弃了抵抗（仓位超负荷），多头顺势获利减仓
2.套保的机构抛出现货同时平空单
3.套保的机构对锁打开，平空单，捂着现货
其实这几点都有互相重合的意思，但却各有不同。

基差：

14一季度，期指贴水现货先不说，远月还逐级贴水，形成一个back结构。到了6月，也只是稍稍升水。到了后面暴涨行情的远月大幅升水近百点。统计了一下，当前的交易的几个期指合约，当然，这几个在不同时段由于持仓数目不同会引起基差的变动，但这种基差趋势性的变化得注意。自1月30以来，IF506和IF1509，收盘点位基差最高点出现在2月9的28.4点，最低出现在4月3的7点，而且盘中出现主力合约贴水现货已经是常态。IF1505和IF1506基本同价了。期指是大资金的战场，这个不可否认，虽然空头大败，但多头同样谨慎，当然相对升水百点的时候，绝对的点位是高了不少，但这种基差的收敛也能说明一个问题。不敢升水太多是怕套利资金吗？但从前面的新闻看到，套利资金反而是前面大幅升水的时候被收拾的（多股票持仓组合+空期指），期指大幅升水，因为股票跟期指是两个账户，期指保证金 不足被迫减仓空单。如果真的如媒体所渲染的大牛市，那么当前多远月空近月是大好的机会，哪怕出现调整，时间也是比较短。但真的是这样吗？后面会不会看到期指形成一个back结构？

顶部：

顶在哪里？牛市不猜顶，要在顶部卖出，但哪里是顶？会买是徒弟，会卖是师傅。4000点到6000点是牛市，6000点到4000点难道就不是牛市了？只是后面跌到1600点，才发现，原来6000点是顶了，6000点到4000点可以归纳为熊市的开端。鱼尾是很香，尤其看到利润的快速增大。

思维惯性：

有一些东西是注定的，如果你在6000点卖出股票，而资金还在股票账户里（排除某些人当年把资金拿去买房了--不得不说这完全做对了），那么钱怎么来就怎么去，这是写好的剧本。只见新人笑，不见旧人哭 。市场上总是流传着成功者的故事，但不会告诉你这只是极少一部人。你能在6000点卖出的（大牛市的坚信者，有技术，知道会回调再涨，逢低买），5000点不买，4000点买不买？4000点不买，3000点总买吧（而且当年是国外爆发的金融危机，而不是国内经济先出问题）？还记得当年，章建平大败中信证券 和中国联通 （上证3400点）吗？蓝筹股是大明星，总得买吧。 结果，越买越套，由于信心的膨胀，之前赚的都压上，跌幅远远超过预期，还把压仓底的资金都拿来补仓（总拿08年的事来说是不恰当的，但这就是风险教育。善攻不善守，注定失败）。当然，不用到今天，也有不少蓝筹股比当年6000点的时候还要高，但关键有多少人可以买到这类股？先不要说个人投资者，哪怕是专业的机构也未必能做出这样的判断。

赚指数不赚钱，拉开了这轮牛市，主战场就在期指，升水不多，想象空间大，而且拉的大盘股都是被严重套牢的（满仓踏空就是由此而生）。真正让市场大部分人赚钱的是小盘股---这是基金重仓布局。为什么基金不卖出8股，调入2股？因为这是一种思维的惯性，经济结构的改变而催生的，尤其接受过高等教育的专业人士，更是相信这一点（改革派信徒）。虽然阿玛尼的布料是山东产的，但这不阻碍他是外国名牌。虽然这些创业板的水分很大，但矮子里选将军就是这样。不怕不识货，就怕货比货。总有人拿银行股对比创业板个股，创业板不涨，这种噪音就不会很大，其实这只说明了一个事：创业板个股是比银行股估值高，但不代表银行股就是便宜。银行股的盈利相比2007年增长了1倍多，但为什么股价远远比不上当年。中国的GDP增速相比其他国家快多了，哪怕在今天。为什么谈经济就会色变？当前银行股的估值，该与GDP增速挂钩，尤其当前经济总量在固定资产投资占比很大的时候，总拿欧美的银行股来比，那不恰当。

待续。