中巴经济走廊

最受益“一带一路”的钢管标的。根据我们测算“一带一路”对行业整体影响不大(年均 10-15%油气管需求增量) ，仅少数企业将真正受益，玉龙就是其中之一：首先，公司拥有新疆、四川子公司，区位优势独特；其次，公司凭借管理、产品等方面竞争优势，在中亚、西亚等“一带一路”沿线地区已深耕多年；最后，考虑到相关地区制造业水平相对落后，不排除未来公司在海外建厂的可能性。因此，我们认为公司是“一带一路”受益最大的钢管厂商。

　　期待转型发展。公司于去年成立投资并购部，以稳步推进在能源和高端装备业等领域的外延式布局，预计进入到 15 年公司转型发展将逐步落地，未来有望带来新的业绩增长点的同时提升整体估值。

　　投资建议

　　预计15、16年摊薄后EPS分别为0.72、0.98元，维持“买入”评级。

　　玉龙股份( 601028 )：公司产品已被广泛运用到中哈天然气管线项目、中亚天然气管道项目，川气东送等重要管线建设工程中。