通用航空百倍行业空间，中信海直通用航空第一股！

0、中信海直是中国目前规模最大的通用航空企业，具有通用航空全业务运营资质和能力。业务遍布中国三大海域和全国主要城市，是国内保障能力最强的通用航空企业。公司年飞行小时占全国通用航空飞行总量的16％，海上石油直升机服务市场占有率约60.8％，经营规模和盈利能力在中国同行业处于领先地位。

1、 通航进入改革深化年，一个大时代的开启
通用航空将是国民经济的新增长极，是“高端消费+高端制造”的典型代表
通用航空是中国交通运输领域唯一没有充分开放和开发的行业。目前，通用航空占美国 GDP 的 1%，提供了130 万个就业岗位，航空教育非常发达。据计算，通用航空对经济的拉动比例效果大 概是 1:10，而汽车大概是1:4。巨大的经济效益缘于通用航空庞大的产业链，涉及飞机制造、运营、地面维护、航油、维修等，基本上涵盖了基建、航空器制造、人员培训、运营和后续的飞机维护这五大环节。未来10 年的时间里，我国通用航空业年复合增长率将会达到30%，中国通用航空产业链将是一个几千亿的巨大市场。

2、为什么2015 年是通用航空政策集中释放的窗口期
在2010 年《关于深化我国低空空域管理改革的意见》的纲领性文件中明确讲改革分三个阶段：第一个阶段是试点，即2011 年前在沈阳、广州飞行管制区试点，进一步积累经验；第二个阶段是推广，即2015 年年底前，在全国推广试点成果，基本形成政府 监管、行业指导、市场化运作、全国一体化的低空空域运行管理和服务保障体系；第三个阶段是深化， 即2020 年底前， 建立起科学的空管理论体系、 法规体系、 运行管理体系和服务保障体系，实现低空空域资源充分开发和有效利用。从时间来看，2015 年是低空空域改革进入深化阶段承前启后的一年，出台一系列通用航空政策的概率较大。

3、：根据通航产业规划，2015-2020年是通航产业发展期，顶层设计完成后相关政策预计会逐步落地。通航产业链条长，包含制造、运营、维护等多环节，能够以1:10 带动经济发展，产业链链条空间万亿，与汽车工业产值同数量级，将充当工业投资的引擎。运营端已制约链条发展，国家有望通过飞行领域，铺设通航机场、完善通航法律打开运营端瓶颈，多政策催化剂逐步推出可期。

4、中信海直：低空开放渐进，三级火箭已燃
海油开发市场广阔，市场格局趋稳，收入稳步增长我国天然气人均消费量仍远低于世界平均水平，油气产量在能源结构中占比将逐步提升，油气需求复合增长率将维持5~7%，我国天然气对外依存度超过60%，未来将继续维持在高位，深海油气开发力度加大，预计海上石油开采对海上飞行服务需求巨大，公司海上通航业务将伴随中海油 稳步成长，预计营收复合增长率8%~10%，EPS 复合增长率超过10%。
陆上通航只待东风，商业模式待创新，运营维修培训500 亿空间美国通航发展说明经济发展、技术革新、空管理念和配套设施是必不可少要素，我国通航瓶颈在于通航机场数量与人才缺口依旧明显，政策理念转变是行业催化剂。通航运营改进商业模式，容量400 亿；飞行器价格平民化提升保有量，维修市场容量50 亿；通航飞行员缺乏近3 万人，预期缺口率90%，培训市场尚处萌芽期，市场容量50 亿。
维修业务先发优势明显，团队与经验铸就运营培训业务护城河海直维修公司独霸欧直直升机维修市场，逐步拓宽维修范围逐步扩大，预计2020 年带动EPS 增加0.9 元；公司超过30 年的通航运营经验和资深飞行师团队有助于在长期铸就运营培训业务护城河。预计2020 年带动EPS 增加0.6 元。