金龙机电 --- 十倍股的可能性分析

这个十倍股的预测是以14年4月本轮行情的起点15元开始，以股价达到150元为目标的大概分析。目前，$金龙机电(sz300032)$ 的股本是3.38亿，假设在股价达到150元时，总股本扩增为4亿股。那么目标价位的总市值是600亿。以当前创业板的估值认可程度40，50,60倍为极限。动态的净利润达到15， 12， 10亿这...展开

这个十倍股的预测是以14年4月本轮行情的起点15元开始，以股价达到150元为目标的大概分析。目前，$金龙机电(sz300032)$ 的股本是3.38亿，假设在股价达到150元时，总股本扩增为4亿股。那么目标价位的总市值是600亿。以当前创业板的估值认可程度40，50,60倍为极限。动态的净利润达到15， 12， 10亿这三个水平。

那么12亿的利润将如何达成？因为15年金龙的利润就会达到6亿，因此，在6亿基础上只需要翻倍就可以达到需要的目标利润水平。目前，金龙的客户主要是苹果 ，苹果之外的客户还有很大的市场空间。2014年苹果智能手机市占率是20%。因此金龙只要在苹果采购的订单中份额提升一些，，并将目前线性马达的市占率扩展到其它品牌的中高端手机，这个利润做到并不难。

线性马达不是新鲜事，但是用在手机上的微型线性马达金龙有自己的一些专利作为壁垒，近几年其它厂家要模仿难度还是比较大的。这个壁垒可以保证金 龙享受线性马达迅速推广的大利好。

其它方面的业绩增长点来自哪里呢？有三点。
1）中大型马达业务。Xbox one和PS4都是在最近进入中国市场销售的，这个销售量应该会显著放量。所以这部分的利润会增大。同时，甲艾马达也在拓展其它方面的市占率，进入金龙这个大公司后，整个的市场营销能力应该会帮助它的业绩取得增长。
2）盖板玻璃业务。类蓝宝石盖板玻璃的应用应该很快了。这块金龙和利达光电 合作，也会带来一个新的增长点。
3）触显一体化业务。

潜在的新增长点和估值提升空间，我认为下面两个方面可能性很大。
1）触控反馈模组。 目前金龙提供的仅仅是线性马达，这只是整个震动反馈模组里面的一个零部件，而震动反馈又是触控反馈环路中的一个效应模块。以金龙的发展战略，在这个新兴细分行业要保持自己的竞争力的话，从线性马达向震动反馈模组进化，进而掌握提供整个触控反馈模组的能力是必要的产业升级路径。况且，金龙目前已经开始布局了几个点。其中屏显这块已经踩点，下面可能会收购震动编解码芯片、触控压力感受模块这几个环节的技术公司。据传，苹果iphone 6s的触控压力传感器单价13-14美元，单是苹果的采购规模就有望达16亿美元。面对这么大的市场，金龙不去占领也太不可理喻了。而且，不这么做，金龙将会面临危机。从iwatch产品就已经看出端倪。如果金龙具备整个震动反馈模组的设计和供应能力，相信已经成为iwatch taptic engine的供应商了。联想到金龙在互动上说公司与immersion有密切的业务往来，我推测金龙很有可能已经在开发这个东西了。震动反馈模块的单价比单个线性马达要高多了。金龙获得immersion的专利授权，只要自己具备芯片的设计能力，就可以通过芯片代工完成模块业务的供应能力。
2）互动娱乐 终端。目前金龙收购的甲艾马达是微软 Xbox one和索尼 PS4的马达供应商。从目前资本市场和科技发展的演变看，互动娱乐硬件终端是未来很大的市场。这不仅仅包括微软和索尼的产品，还包括现在非常热门的虚拟显示终端，以及人机接口类的终端。。这些终端因为和人的感觉系统接触比手机更紧密，因此，震动反馈是必配的终端。那么从整个市场情况来看，目前国内还没有出现非常强势的此类终端的领导者，因此金龙完全有机会从马达供应商向整机终端转型，自主品牌的产品。而在销售上，可以联合乐视或者华为这类大牌厂商，通过代工，贴牌或者ODM模式进行合作。
在总股本上，我预留了6000万的股本扩张空间，按照目前的价格，可以收购30-40亿规模的公司，足够装进来几个技术公司了。基于上述分析，今年下半年，金龙机电的概念和形象就可能不是简单的线性马达供应商，而是真正的触控反馈龙头。如果顺利的话，在16年这个概念就会产生收入。因此，如果推广迅速，金龙本身也强力通过并购和研发提升自己的产业链竞争力的话，16年下半年，金龙的估价达到14年4月的十倍的可能性还是不低的。