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新界泵业（002532）：严重滞涨+受益水利建设+环保

水泵行业需求稳健增长。全球泵业市场需求年均增长约 6.4%，到 2015 年产值将达到 708 亿美元，农用水泵产值约 60 亿美元。国内水泵销量约 1.2 亿台，年均增速约 10%。国内农业泵产值 255 亿元，国内需求 150 亿元。城市污水处理领域的泵类产品年均需求约 150 亿元。

农用水泵行业四大成长动力：1、政策推动农用泵行业发展。2、农民收入提高水泵自备率上升。3、农机补贴促进农用泵行业规模扩大。4、土地规模化应用及节水农业提升水泵灌溉需求。

公司是农用泵、污水泵双龙头。公司产品包括潜水泵、陆上泵、污水泵等，收入占比超 85%。近几年出口业务占比均超过 40%，主业是亚非拉国家。公司连续 7 年农用水泵全国产销量排名第 1，行业占有率约 4%。近 4 年收入复合增长率超过 26.3%，毛利率逐年提升。

公司业绩的驱动因素：1.农业水利投资拉动，未来几年平均增速基本保持稳定。2.保有量提升和产品更新换代推动的需求。3.农机购置补贴政策推动。4.国外市场回暖拉动需求。行业年均增速超 10%，公司品牌优势明显，将享受行业成长及市占率提升双利好。5. 公司在天猫开店，网络销售发力。

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