站在国企改革和互联网+的风口看晨鸣纸业

全国首家A、B、H 三种股票上市公司，国内造纸行业龙头。公司以造林、制浆、造纸为主业，是中国500 强企业并位居世界纸业30 强，企业经济效益主要指标10 多年保持同行业首位。作为“林浆纸”一体化领先企业，公司年纸品生产能力达超500 万吨（含在建），造纸所需阔叶浆已实现自给并开始对外销售，同时控制林业资产近200 万亩。 一、林地改革 随着《国有林场改革方案》和《国有林区改革指导意见》全面深化林业改革的系列文件发布，我国林业的发展活力将进一步被激发出来，林业股的资产价值也将得到更好体现。晨鸣纸业(000488)稳步推进林浆纸一体化，目前拥有林权证的林地200多万亩。根据公司公告，黄冈晨鸣浆纸有限公司及湛江晨鸣浆纸有限公司项目规划时配套原料林均超300 万亩。目前，公司已取得林权的林业资产约200 万亩，主要分布于广东、湖北、江西等地。预计公司在完成了制浆业务布局之后将重点对林业资源进行整合，符合公司“林浆纸”一体化的发展战略。 二、发布行业首例优先股预案 公司本次发行优先股募集资金一部分用于偿还银行贷款及其他有息负债，将有效降低财务费用，提升盈利水平。通过补充流动资金，将促进已经投入运营和即将投入运营的投资项目效益的释放，进而带动公司经营业绩的提升。一方面，2011 年末、2012 年末、2013 年末和 2014 年 9 月末， 公司资产负债率（合并）分别为 67.15%、 69.94%、69.20%和 72.25%，维持在较高水平；另一方面，银行借款或者债券融资具有一定的期限，无论是公司在建的固定资产投资项目，还是未来重点推进的业务板块，均需要长期稳定的资金支持。 三、涉足互联网金融 公开资料检索显示，利得财富成立于 2008 年，是国内成立最早，规模最大的私人财富管理机构之一。立足于为高净值客户提供持续稳健的财富增长，通过客户关系管理系统（CRM）和客户经营中心（CSC），深入了解客户需求，协助规划财富目标。公司依托“四维服务平台”，在业内首创 O2O 互联网金融模式，通过多平台线上产品查询、自助理财服务，到线下专业顾问、投资购买、存续服务等，实现 O2O 的无缝结合，为客户创造定制化 C2B 服务价值。目前利得财富拥有高净值会员客户 10 万名，基础会员客户约 100 万名，为客户配置资产近 500 亿元。 四、增资融资租赁 公司全资子公司晨鸣香港拟以自有资金对融资租赁公司分期增资50亿元,注册资本由40.72亿元增至90.72亿元。 15年预计由融资租赁公司、财务公司、持股3%的上海利得互联网金融平台共同打造的第二主业金融板块将成为最大看点! 公司作为国家纸业的重要领军企业，2014 年虽然仍是业绩低点，但未来，随着行业逐步走出低谷，集中度不断提升，公司新建产能将得到有效消化，话语权进一步提升；同时公司通过“林浆纸一体化”项目、通过兴建自备电厂等有力降低成本。通过发行优先股，将明显有利于降低资产负债率，提升盈利空间。而公司多元化项目（尤其租赁公司，且目前亦通过参股利得财富涉足互联网金融）亦成为公司业绩重要驱动，公司未来业绩弹性较大。