万亿成交促机构看好券商股

经济日报讯（记者 何 川）交投活跃、IPO加速、两融持续攀升提速业绩增长，资产证券化、新三板业务进入规模化周期，证券行业向上的空间已打开

　　临近3月末，A股上市公司年报业绩披露事项正密集进行。截至3月25日，在申万证券 板块下属的21家上市券商中，有14家已发布2014年业绩快报，其归属净利润增幅均超过60%，有11家净利润同比翻倍。其中，中信证券 净利润总额最高，达到113亿元；太平洋 证券净利润增幅最大，达到628%。

　　两融成业绩亮点

　　“受益于2014年的牛市行情、市场活跃度的大幅提升，以及IPO重新开闸的利好，经纪业务、自营业务及投行业务成为各大券商收入增量的主要来源，同时资本中介型业务也延续了高速发展的态势。”银河证券分析师赵强表示。

　　从各项业务的收入结构来看，经纪业务对券商收入贡献依旧最大。以太平洋证券为例，2014年证券经纪业务实现营收5.96亿元，同比增长111.34%，占比43.85%。而从全行业来看，去年券商“代理买卖证券业务”净收入1049.48亿元，同比增长32.97%，但其占总收入40.32%，较2013年的47.68%有所下降。

　　据了解，2014年券商佣金率较2013年有所下降，由“万八”降至“万七”左右，但A股全年成交额达73.77万亿元，同比大增近六成。在投资者热情不断高涨的大牛市下，巨量的成交金额使得券商在经纪业务上赚得盆满钵满。

　　此外，随着去年IPO重启，不少券商的承销与保荐业务也取得大幅增长。广发证券 表示，公司全年实现股票承销及保荐净收入达10.03亿元，比上年同期大幅提升989.02%。

　　除了传统的经纪、投行等业务之外，股票质押回购、融资融券等创新业务也成为券商业绩的增长点。年报显示，截至2014年底，广发证券融资融券业务期末余额人民币643.56亿元，同比增长222.70%，公司全年实现融资融券利息收入25.70亿元，比上年同期大幅度提升127.28%。

　　从全行业来看，2014年融资融券余额迈上1万亿元的台阶，较2013年底增长196%。全年券商两融利息收入达到446.24亿元，实现同比142%的增幅，其对行业营收贡献率也从2013年的11.55%提升至2014年的17.14%。

　　华泰证券 分析师沈娟认为，交投活跃、IPO加速、两融持续攀升提速业绩增长，资产证券化、新三板业务进入规模化周期，证券行业向上的空间已打开。

　　“互联网+”转型加速

　　近年来，互联网金融蓬勃兴起。互联网技术在证券业的信息传递、数据挖掘、降低成本、客户体验等方面作用明显，并催生了如众筹、P2P理财或贷款等新的金融服务业务模式。有业内人士认为，这将对券商传统的经纪业务、代销金融产品业务、资管业务等传统业务模式产生冲击。

　　在监管部门积极支持券商融合互联网创新业务的大背景下，不少上市券商在年报中表示，已开始探索互联网金融业务的模式定位，并将其纳入公司2015年的发展战略规划。

　　例如，太平洋证券在年报中表示，公司于2014年初成立了网络金融部，申请获得了互联网证券业务资格。目前公司已与京东 属下的网银在线签订“证券业务合作框架”协议，并拟就全线证券业务开始合作。广发证券表示，公司建立了手机证券、网上交易金融终端、页面交易平台、官方微信和易淘金网站五大互联网金融终端，并将落实互联网小贷公司、P2P互联网融资等公司的注册并开业经营。

　　作为业内最早与腾讯公司合作推进互联网金融发展的券商，国金证券 于去年2月推出佣金宝产品，实现经纪业务净收入10亿元，同比增长59%。国金证券依靠互联网金融和佣金宝，以价取量的策略推动了公司在经纪业务的行业市场占有率份额快速提升。

　　券商的“互联网+”转型也初步得到了市场的认可。2015年以来，截至3月25日收盘，Wind概念指数中的互联网金融指数涨幅逾130%，跑赢了同期的上证综指。沈娟表示，看好证券公司互联网战略下经纪业务发展。

券商3月财务数据大幅超市场预期将成为股价驱动因素

随着行情的好转，沉寂了一段时间的券商股近期又掀起一波小高潮，券商板块月初至昨天已经上涨近17个百分点，逐渐向去年的高点步步紧逼。

尽管券商股在a股和h股市场中频遭减持，但是目前大部分市场人士均认为，目前券商股的估值依然是建立在日均8000亿元左右成交额基础上，现在单日万亿元成交既然已经成为常态，券商股就很有可能借此“重拾雄风”。

广州日报记者杨欣

2014年，券商股曾是牛市启动的领头羊，但因核查两融业务以及业绩不及预期等利空打击，2015年后进入滞涨状态，今年1月以来，券商股连续跑输大盘，到目前为止其年内涨幅不到5%，远远落后于连创7年新高的沪指。

不过，就在资金对其关注度已经降低之时，20日券商股却在午盘后集体拉升，以平均超过6%的涨幅携手大涨。并且在随后的几天中几度拉涨，目前板块指数已经接近去年的高点。

机构转向看好后市

对于近期券商股的再度走强，多数分析师认为，券商股前期包括两融业务审查和券商牌照向银行放开的利空已经基本被市场消化，而在当前场外资金蜂拥而至的情况下，券商毕竟是两市上涨逻辑最为清晰的蓝筹类个股，市场重新开始对于券商股的挖掘也顺理成章。

尤其值得注意的是，引发券商股近日再次异动的导火线来源于a股连续的天量成交。3月17日至23日，沪深股市连续创下日成交额超过1万亿元的新现象，以至于一时之间，股市万亿元日成交也被市场投资者称为股市的新常态。

有市场人士认为，目前券商股的估值依然是建立在日均8000亿元左右成交额基础上，现在单日万亿元成交既然已经成为常态，券商股就很有可能借此“重拾雄风”。

就连在证监会宣布对融资融券业务整顿后，一度建议卖出券商股的中信证券等多家券商分析师，近日也把证券行业评级从“中性”上调为“强于大市”，多位业内人士也表达了对证券行业的看好。

此外，即将而来的一季报也给予了资金看好券商股的充分理由。

财务数据大幅超市场预期

瑞银 昨日发布券商月报认为，3月日均成交量有望再创新高，两融检查结束后余额重返高增长，成交额连续破万亿元且短期有望持续，但今年以来券商板块持续滞涨，上市券商3月财务数据大幅超市场预期将成为股价驱动因素，在成交量创新高以及业绩高增长预期双重作用下，券商股有进一步上行空间。

分析师点评

几大因素将刺激券商股爆发

华泰证券认为，几大因素将刺激券商股爆发。首先，历史最高交易量+最高两融余额，券商业绩爆棚可能性很大。其次，券商股性价比极佳，券商股属于蓝筹+成长，但大券商pe不到25倍，是市场中不可多得的优质标的；再次，深港通、a股纳入msci指数等红利正加速赶场，券商股往上弹性强、空间大