600496 精工钢构 唯一一个一路一带10送12

10送12 20都没到 业绩持续增长  一路一带

1.业绩略超市场预期，毛利率提升带动业绩增长。

　　公司14年海外业务实现营收9.13亿元，大幅增长95%，因海外业务毛利率较高，公司14年综合毛利率有所提升，推动公司净利润同比增幅近20%，略超市场预期。因公司采取成本加成计价模式，受14年原材料钢材价格下跌影响，公司营收较去年同期小幅下滑。

　　2.订单明显加速，确保传统业务同比增长30%以上。

　　公司四季度承接业务订单呈现明显加速态势，全年新接订单确保15年传统业务25%以上收入增长。建筑领域钢结构建筑替代混凝土为大势所趋，公司在国内精确定位新兴产业细分市场，下游需求增速高于建筑业整体。近期“一带一路”总体规划已经出台，“一带一路”战略将进入加速推进阶段，带动公司海外业务的快速增长，由于海外业务利润率较高，我们预计公司出口业务净利润将占比20%以上，从而带动公司盈利能力的整体上升。国内外市场业务拓展持续超出市场预期，确保公司传统业务同比增长30%以上。

　　3.建筑业务积累大量优质客户，分布式光伏拓展水到渠成。

　　分布式光伏在经历14年下半年政策调整后，以合同能源管理为主要形式的商业模式加速形成，同时银行融资也逐渐放开，行业进入加速建设期。公司传统业务下游积累大量公共建筑（机场、高铁等）以及工业建筑优质客户，其较大的建筑面积以及较高的用电稳定性使之成为分布式光伏运营的理想客户，集团下属的精工能源借助建筑领域优势，成为分布式光伏运营翘楚，预计2015年新增装机200MW，未来三年有望保持100%以上复合增长，从而带动上市公司EPC业务的快速扩张。

送转落后太多了,下个星期能成为明星吗 ,带路高送

此股不涨，没道理啊

顶，一路一带真正的概念股

呵呵,一路一带10送12这个题材大家居然视而不见

10转12后的价格是7.20元

　公司进入分布式光伏领域具备渠道优势（传统业务积累大量优质客户资源）、技术优势（建筑工程与光伏电站的完美结合）、融资优势（集团融资以及上市公司平台）以及协作优势（与集团强强联合），具备较强的跨区域拓展以及再融资能力，我们预计公司14、15、16年EPS为0.40、0.62、0.90元，对应PE为26.32、17.08、11.61倍，维持“推荐”评级。

　　投资要点

　　1. 携手集团进入分布式光伏领域，四大优势确保跨区域拓展能力

　　我们认为公司从事分布式光伏EPC领域具有四大优势：（1）渠道优势：公司传统业务下游客户主要为工业、公共建筑，公司年均接触拥有1GW以上屋顶资源的新增潜在分布式光伏用户，建立了丰富的客户资源储备；（2）技术优势：如前所述，分布式光伏技术壁垒主要是建筑和电气两个领域的结合能力，公司长期从事建筑领域，并且聘用专业的分布式光伏团队，具有较强的光伏与建筑一体化的技术优势、成本优势以及服务优势；（3）融资优势：公司借助上市公司平台，能够通过发行债券、二级市场增发、配股等形式获取成本较低的资金。（4）强强联合，无上游产能拖累：公司与集团合作，共同开发分布式光伏市场，有助于保障EPC工程的利润率，公司没有光伏中上游产能，光伏业务将实现“轻资产、快周转”模式。

　　2. 转型绿色建筑集成商，传统业务再获新生

　　在环保要求加强、人工成本不断上涨的趋势下，绿色建筑与传统建筑成本差距逐步缩小，公司致力于由“建筑钢结构建造商”向“钢结构建筑集成服务商”转型升级，是国内较早对绿色集成建筑进行研究、开拓、推广的公司。公司发展绿色集成建筑具备渠道、技术、产业链三方面优势，随着向集成商的转型，高毛利业务的拓展有望带来公司利润的快速增长。

　　3. 传统钢结构业务订单快速增长，出口有望超预期

　　公司2014年前三季度传统钢结构订单同比增长25%，确保了2015年传统业务的稳健增长，公司出口业务收入占比10%左右，在国家“一带一路”战略下，基建投资将进一步向海外延伸，出口业务有望超预期。

公司定位战略性新兴产业