发表于 2015-03-12 00:00:53 股吧网页版
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德美化工——被忽视的创投先锋
一、 公司主业
公司主业为化工行业，是纺织助剂市场龙头企业，公司的核心竞争优势在于研发能力和客户服务体系，其研发费用占营业收入的比例超过5%，处于全行业最高水平。作为一个纺织化学品细分行业的龙头企业，近三年来，德美化工共参与制定和修订国家、行业及地方标准14项，其科技投入占公司营业收入比重在5%左右，大幅高于同行。目前，德美化工名下有4家国家级高新技术企业，技术中心拥有人员208 人，占公司总人数的19.4%，占公司科技人员的87%。截至目前，德美化工共申请发明专利69件，获得授权发明专利29件。
近年，由于行业景气度下降，公司的业绩小幅降低。但是，最近出现了好的征兆。近期的三个信息值得估值：
1、业绩快报；14年每股收益0.32元，净资产4.93元。未分配利润3.85元。特别值得注意，第四季度每股收益0.1元，在全年是最高的，元高于13年第四季度的0.08元。
2、公司互动平台公告：由于公司主要原材料——原油价格大幅下降，公司的主产品纺织助剂（占主营业务产值80%以上）的毛利率上升，将在一季报中体现出来。主业景气度上升。
3、公司公告互动平台公告：公司托管的中炜化工24 万吨异辛烷项目产能将于今年一季度开始投产。受益于汽柴油国五条的推广与实施，异辛烷未来市场需求量快速增长。按照目前烷基化汽油利润走势，以500 元/吨的平均净利润估算，24 万吨异辛烷每年将带来1.2 亿元净利润。
二、参股企业股权：
1、握有创业板上市公司辽宁奥克6.94%的可流通股份，按今日收盘价15.3元，合计市值35783万元。
辽宁奥克主要从事太阳能光伏电池用晶硅切割液、高性能混凝土减水剂用聚醚单体等环氧乙烷衍生精细化工新材料的研发、生产和销售。自2003年以来，辽宁奥克在国内率先开发太阳能光伏电池用晶硅切割液并实现产业化，近三年销售量快速增长，年复合增长率达到70.22%。到2009年，该公司的晶硅切割液已占主营业务收入的62.61%，并占据国内晶硅切割液市场约70%的市场份额。
2、占有中小板上市公司天原集团8.64%的股份，按今日收盘价9.85元，合计市值360747万元.
天原集团(
002386 )是我国第二大电石法聚氯乙烯制造企业。主要和销售生产聚氯乙烯树脂、烧碱水合肼、电石、三聚磷酸纳等系列产品，拥有年产52万吨PVC、41.8万吨烧碱、82万吨水泥、三聚磷酸钠8万吨、水合肼1.5万吨的生产能力。目前集团主要产品烧碱产量位居行业第八，聚氯乙烯树脂位居行业第四，水合肼产量一直位居行业第一。
3、占有30%的湖南尤特尔生化公司股份。每年分红2000多万，按十倍市盈率计算，该部分股权也价值3个亿。如果上市，按25倍市盈率计，将达8亿以上。
湖南尤特尔生化有限公司是现代高科技生化企业。主营产品包括半纤维素酶、葡聚糖酶、饲料酶、木聚糖酶等。公司在北美设立了专门的研究机构，拥有国际领先的生产试验设备和生化检测实验室。2001年被认定为湖南省高新技术企业，产品被认定为高新技术产品。2004年被评为全国酶制剂行业重点生产企业。2013年，公司利润超过9000万元。
4、持有即将在新三版挂牌的开源证券2%的股份。参考新三版同类小证券公司，开源证券估值应该不低于100亿，2%即为2亿。
开源证券股份有限公司（以下简称“开源证券”）于12月21日正式成立，公司注册资本为13亿元，
陕西煤业化工集团有限责任公司为其控股股东。2015年2月2日,开源证券的公开转让说明书出现在新三板的官方网站上,它将成为继湘财证券、联讯证券之后第三家挂牌新三板的券商。.开源证券表示，公司将于2015年上半年增资扩股，实现新三板挂牌上市。
开源证券历经十余年发展，目前已成为业务牌照齐全，网点覆盖全国的综合类券商。公司在陕西各地市及广东佛山、北京、成都、重庆、沈阳等地设有22家营业部，同时，公司已与11家银行开通客户资金第三方存管业务。
5、持有顺德农商行1834万股，估值2亿元。
2009年10月27日，德美化工（
002054 ）公告称，公司全资子公司德美投资将以4.8元/股的价格，申购顺德农商行720万股，合计3456万元。此前，德美化工已经通过德美投资持有顺德农商行438万股，此次申购完成后，共计持有顺德农商行1158万股。 由于历年分红扩股，已经累计拥有1834万股。
顺德农商行的前身是佛山市顺德区农村信用合作联社，是于2009年通过农信联社改制组建的，于2012年11月13日正式更名为广东顺德农村商业银行股份有限公司。至2014年末，该行资产规模突破2000亿元，达2069.44亿元，比五年前改制农商银行时的总资产1015亿元，翻了一番。各项存款达1403亿元，比2009年末增加556亿元，增长65.7%；各项贷款达1019亿元，比2009年末增加521亿元，增长104.9%； 2014年实现经营利润44.27亿元，改制五年经营利润年均复合增长22.0%。至2014年末，该行每股净资产5.81元，每股净收益达到0.8元（已摊）。改制五年来，该行各项业务稳健发展，盈利能力持续增强，股东回报逐年提升。至2014年末，该行所有者权益204亿元，资本净额为217亿元，如此雄厚的资本实力，全国两千多家县区一级的农合机构无人能及，在包括工农中建在内的国内一百家最大商业银行的资本实力排行榜上，该行排在35名之内。2013年，顺德农商行已经明确提出了上市的要求。
以上5项，保守估计股权市值超过14亿。
三、 拥有两家创投公司
1、 佛山市顺德区德美投资有限公司2009年成立，100%控股。注册资本7500万。
2、 广东德运创业投资有限公司，2013年成立，100%控股。注册资本3000万。
3、 与佛山市顺德区德鑫创业投资有限公司共同设立产业投资基金，2012年设立，基金规模1亿，出资2500万。
珠三角是创业投资火热的天堂，虽然缺乏具体的资料，但可以相信，参股收益小不了。
四、 引爆点多多
目前的30多亿、30倍市盈率的市值，最多反映了主业的市值，而作为创投股的价值，还根本没有得到发掘。2015，公司股价的引爆点多多，可以预见的就有：
1、 注册制推进，创投板块热炒；
2、 业绩大幅增加，业绩翻倍不是梦；
3、 24 万吨异辛烷项目产能一季度开始投产；
4、 开源证券上半年三板挂牌；
5、 资产收购、重组（如尤特尔资产注入）；
6、 其它参与公司上市等等。
还有佛山农村商业银行605万股，黑龙江龙涤股份有限公司140万股，广东顺德天新环保科技有限公司15%股权。
安已尘
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