新华医疗：医疗服务蓝海供应商

自从大股东变更为淄博矿业，新华医疗就插上了迎风翱翔的翅膀。

在选择医疗服务标的的时候，我审视过东软集团 、鱼跃医疗 、山东威高；更响应互联网+的风向，认真阅读卫宁软件 （这是唯一最值得重视的互联网+的互联网医疗企业）的资料。考虑到医疗资源社会化和医疗资源投资布局，我还看了北大医院和复星医药 。最终，我认为最有希望成就伟大未来的还是新华医疗。

先信马由缰随便侃侃。

1、复星医药的最大问题就是在化学合成制剂做了大量投入，未来这块业务或许是负担。中国在合成制剂方面一直是仿制为主导，原创药基本为零。问题是目前仿制药已经进入到激烈的肉搏战中，化学制剂生产企业生存空间日渐窄仄。

2、最近热炒的基因测序，基因测序是一种检测手段，华大基因犹如软件行业的微软 ，千山药机 和达安基因 能否扛住华大基因，是个问题。顺带谈谈汉王科技 最近被炒作的所谓人脸识别情况下的远程中医诊断体系问题，西医诊断往智慧化发展（互联网诊断），就要解决体外诊断的问题。

3、有个做桑拿设备的叫桑乐金 的，被炒成养老服务的标的，看得我满脑门黑线。养老服务供应商需要的投资和开餐馆类似：基建投入盖养老院并装修，医疗设备投入（常规诊断以及老年慢性病设备和理疗设备），做好后勤保障并请护工，请坐诊医师和定期巡回大师。

4、由于体制和历史原因，医疗资源社会化首先放开的是专科医院。投资综合性医院不仅投资大、审批难、医保计费资格申请获得也难，好的医师资源获得以及患者信任度获得也是难题。正如做教育投资的喜欢采用挂靠名校开个四本的分校一样，投资医院的也采用这种挂靠方式（比如复星医药挂靠齐齐哈尔第一人民医院开个分院）。

5、我们日常生活中看到的民营医院是什么医院？美容整形医院、泌尿专科医院（似乎最喜欢发小广告的就是这种医院）、口腔医院、妇科医院、眼科医院、肿瘤医院、骨科医院（深圳就有个平乐骨科医院很有名）……

讲了五个段子，我们进入到对新华医疗的讨论。

1、新华医疗历史悠久，是医疗器械行业协会的会长单位。也就是说有品牌，有人脉，有渠道资源。

2、10年淄博矿业成为大股东，国有体制发生了变化。过去几年，新华医疗利用资本市场，开始了频繁收购，完成了医疗器械和医疗设备（中药药机、合成制剂药机、生物制药药机）的全产业链布局，并开展了医疗服务（收购医院）。

3、医疗设备和药机业务尽享中国医疗资源普及化的红利，医疗服务切入了医疗体制改革的蓝海。新华医疗规划2020年实现100家专业医院和1000家血液透析中心的蓝图。看这个规划是不是颇有苏宁国美90年代开1000家家电超市的感觉？新华医疗开医院开透析中心（血透中心选点可以在经营中转化为慢性病诊疗服务中心）的模式就是20年前国美苏宁成功的家电卖场模式！

4、苏宁国美的卖场卖的是别人的电视冰箱洗衣机，新华医疗的血液透析中心（肾病医院或专科医院）卖的是自己的血透机和血透耗材——全产业链通吃。

结论：新华医疗卡位医疗器械和医疗设备全产业链，股权激励到位，激发进取精神，2015年开始专注医疗服务和体外诊断，战略规划极具雄心，根据近三年收购整合的效果以及2014年执行血透中心建设的投资强度。给予2020年1000亿估值，对比目前160亿市值，有5-6倍空间。考虑到后续资本运作，估值为：2015年250亿（60元，对比现价有50%溢价）；2016年300亿；2017年500亿；……2020年1000亿。