个人摘抄

·· 原创: 只会做龙头  2019-03-07 17:23只看该作者(-1)·
0859前两天封板明显做庄资金所为，非市场合力，类似品种远离。假若持仓，尾盘开板后快速落袋为妥。对冲仓位一般分散持股，在同一品种上只用半仓或更少做T。
并非连板品种就强，要选市场合力强势品种。

很多人说市北高新模仿的是东方通信，殊不知模仿是模仿不出来的。模仿只会导致加速，加速必然缩量。情绪从高潮到退潮，缩量的结果就是天地板。同样是支流同样是高位的人民网和岷江水电，主力就聪明很多，和地主同呼吸共命运，地主哭的时候也跟着哭。注意是假哭，股价并没跌周五市场情绪修复期，地主家丧事办完了，这二个农民顺势拉板，继续新高能抗住情绪退潮期不补跌的，后面情绪修复期都可以看高一线。————大成路旁

·· 原创: 丁一熊  2019-03-02 13:01只看该作者(-1)·

股市，还是做投资更适合，做长一点，
  低位，买定离手，有钱可补仓，几年后，碰上一个大牛市，一定有大收获
  这样做，一点不影响你的工作，家庭
  普通家庭，在股市一两个周期轮回中，有个5倍收益很容易做到

  大多人接触股市，是牛市后半场进入，还学会追热点，所以最后会吃大亏
  不是套在顶上难翻身，就是止损止损再止损，割肉割的只有一点点皮，很可怜
  明白这个道理，你就可以反其道而行之

  很多股票，其实不错，几年熊市，在底部也会腰斩再腰斩
  所以我经常说，为什么牛市，一支最普通股票，从底点起来，也很容易5倍6倍
  因为，压低了，涨个1-2倍才是恢复，依然是底位，还没起跳
  但中间过程扑朔迷离，所以你完全可以不用管它，别看盘

  所以，在熊市不要怕，不要恐惧
  要敢于去买，买靠谱的低位股票，套住就套住
  未来一旦涨起来，也是会很快很快的
  我以前讲过，股价运行的大致规律
  所以不割肉炒股法，更有实际价值

  股市
  最忌讳就是，朝三暮四，其实你聪明不过市场的
  什么热点呀，市场主线呀，量能呀，我啥都不知道，投资一样丰厚
  跳出市场，模糊一点，长远一点，云淡风轻

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现在两市翻倍的股票才100多只，机会多多，路还长着呢，千万不要怕高，量是不会骗人的

·· 原创: 十万起家  2019-02-27 20:45只看该作者(-1)·
 炒股最重要的事是选对时势，就是要做市场真正见底后的右侧交易，春节前暴雷这么多，市场见底了，我们现在看回来挖坑的问题股，就是跌得最惨的那一批是涨得最狠的，而问题一个也没解决，同样的是茅台早几个月前发业绩预告显示增长乏力了，招行也有研究说增长乏力，因为见底了所以全都涨回来近新高了，人寿暴了近两百亿的业绩雷，因为在右侧所以疯涨。  
  a股都是这样，见底了就可以无视利空，在跌势中任何利好都算不上利好。

而要想走出来，以我浅薄的见识，首先要学会空仓！
  空仓是稳定盈利的前提！什么时候你能明白这句话的内涵，什么时候你将步入稳定盈利的行列。
  做短线的要学会空仓，例如在短线情绪高潮分化后，没有新热点转换，要空仓，老周期走到尽头，要空仓，等等。
  长线要学会做趋势，下跌趋势要空仓
  震荡势要学会做好节奏。节奏错了要空仓，等待下个节奏的新起点。
  先写这么多，有跟帖讨论的再聊。

· · 原创: 涅盘重升  2018-07-04 12:07只看该作者(-1)· 
  最简单的我告诉你：
  今天涨停的，炸板的，都记录下。
  第二天哪些有大肉的，哪些没肉的，哪些大亏的，记录下。
  然后心里多问为什么。为什么这个涨停这么高溢价？为什么这个炸了能反包？为什么这个好板却大幅低开？为什么这个节点前涨停板炸板率高？为什么这个股上板大盘就走强了？以及很多很多为什么，多问，多思考。你就自然而然能得出很多结论。 

· · 原创: 涅盘重升  2019-01-23 22:39只看该作者(-1)· 
最近精神状态很差，一个是股票上犯了低级错误大亏，以及一些乱七八糟别的原因。  
  今年1月份的作为完全不符合18年写的展望，细节，训练，心态，没有一个方向有所提高。每天花费在股票上的时间太少了，总是请假提前下班偷懒，专注度也差，玩玩手机混时间，毫无股票上的灵感建树。
  可惜每次都只能大亏后才有所警醒。  
  最后再给自己休息几天。
  等春节回来，每天的学任务必须完成，每天盯盘4小时，盘后4小时，周末4小时的时间绝对不能偷懒，不做完不睡觉！
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成功之人必有可取之处，自己曾经也是这么复盘的，但这两年荒废了太多，账户也很诚实的反映了自己的状态。
说生活中的种种事情耽搁那是找借口，真实的状态是小富即安，呆在自己的舒适区里不愿成长。
上学的时候读书是痛苦的，因为要下苦功夫，没学好可以说是不感兴趣。
现在成人了，靠这个吃饭养家了，而且口口声声说是自己的兴趣爱好，可真正付出下苦功夫了吗？
认真读了哪些书籍？盯盘认真吗？复盘到位吗？看似每天在看股票，真正花了多少有效时间呢？只有自己心里清楚。

·· 原创: 涅盘重升  2019-02-16 09:47只看该作者(-1)·

  股票学其实像科研工作，最终要的是成果，有时候你研究了几天，得出了个结论，结果接下来实践验证却发现是没用的，甚至可能是错误的，那么你几天的时间就是等于浪费了，毫无价值。有时候，你仅仅是因为看到股票一个现象，或者高手一句话，突然得出灵感。那么这几秒钟的价值可能超过了几年的价值。

  所以还是看自身情况制定学时间，一天多少时间学你是感觉充实而愉悦的，比如我平常就3小时，做得不好就4小时，如果你学是痛苦的，那么其实并不适合做股票，

  我现在的感悟，学的话最重要一点是细致，千万不要走马观花。
  首先每天都要做的，今天有哪些可以把握的机会，什么仓位配置，什么买点。昨日涨停股，为什么有的溢价高，有的溢价低，卖点怎么把握。炸板股为什么炸，怎么避免。然后在看昨天的复盘，是否有问题，是否能改善。
  然后还有一些整体盘面上的东西可以研究。就比如这两天，为什么柔性屏2.12晚上能发酵的那么厉害？为什么2.13晚上发酵的更厉害，更加强了？这期间到底怎么操作比较好？
  你要比别人更强，你就要更加细致，更加深入事物的本质，发现别人没有意识到的规律，我很建议看看mao*选集，人与人的差距不在智商的差距，而在于思维模式的差距。

当看到举例航空股的时候已经不想再看下去，而且以这种方法举例说明PEG没用，实在是太儿戏了。如果真的想证明PEG没用，拜托不要那么多假设，应该用一些真实例子说明。

·关于赌博·

痛的领悟 假如你有工作10年存了100万。你拿去赌了。一个小时变成200万。这时你是什么心态？

你过去辛苦10年赚到的钱现在1小时就赚到了。在惊喜之余你会变得不平衡，因为赢钱否定了你过去的努力，让你对你的人生产生了怀疑，找不到努力的意义，你会对你过去坚信的一切都变得不再坚定。

紧接着开始患得患失，这样能赚钱工作就没必要了。所以你还想赌，但是你潜意识里仅存的那点理智却不断的告诉你，天下没有白吃的午餐，赌下去的未必赢钱。于是欲望与理智起了强烈的冲突。直接造成的后果就是空虚，极度的空虚。你只能用花天酒地来麻醉自己，你开始享受，不再想一切。吃喝玩乐。

然，当你享受过后你的欲望最终战胜了你的理智，而这压到骆驼的最后一根草正是你这种享受让你舍不得，你喜欢上了挥金如土的感觉。

而只有赢钱才能让你继续这种生活。

于是，你又赌上了，然后开始输了，输了一点你还能保持平静，超过4分之1，你有点慌了，超过3分之1，你开始冲动了，终于，一半了，剩下一半了，你把赢的都输回去了，这时你收手也没什么，但是这一进一出看似没什么，但是，你过去的思想，生活方式，你的所有一切已经被这一进一出彻底的改变了。

最后的最后，你还是压了最后一把，这一把，承载了你过去的十年，它沉重了，沉重得使你喘不过气，然后就没有然后了。

你输了过去的10年，不止是存款，还有你人生的想法，生活的态度，等等的一切。

你终于回到现实了，你终于知道错了，可是你已经不是原来的你，你只能不顾一切的去翻本，谁又能接受过去的10年以这样的方式失去呢？但是，就算你能翻本，你能保证翻本后不赌吗？也许开始的时候你这样想过。但是你想用你有10万时候的理智来压制你赢到100万时候的欲望吗？别扯蛋了，你只是在尝试用你有限的金钱来满足你无限的欲望，知足常乐吧。

玩下去只能是轮回。赢钱只会颠覆你的价值观，就算你一直赢下去，你也会是人群中的另类，只会患得患失，极度的空虚，怕输，对自己能一直赢下去产生怀疑。你永远不会幸福，赌徒总在走昨天的老路，期待明天的幸福，却从未想过珍惜今天。

你永远在追求别人所挥霍的，你永远在挥霍别人所奢求的。幸福从来就在你的一念之间。回头吧，朋友，胜负早已定，赌只能越来越死。时刻提醒自己三句话。不赌便是赢。千日砍柴一日烧。赢钱是过程，洗白是结果

炒股是不是和赌博一样呢？如果收益来的不正当，不持续，高风险是不是和赌博一个心态?

作者：飞翔的小乌龟

相同的利润，相同的增速，为何两家公司估值相差5倍？投资者必须明白的受限制盈余
 2018-12-24 00:00手机/巴菲特/

A股市场中有不少人喜欢用PEG这个指标，该指标由史莱特在《祖鲁法则》书中提出，它以PEG=1作为一家公司合理的估值标准，也就是说，归母净利润增速为30%，合理PE=30；利润增速20%，合理PE=20……
在我看来，PEG是所有估值类指标当中最愚蠢的一个，没有之一。我们来看下面4家公司，它们今年的利润都是100万元，年化增速均为6%：
公司A：这是一家八九十年代的报纸公司，它是巴菲特笔下最好生意的代表，可以“永无止境地以每年6%的比例增长，而且完全不必对运营资金做追加投入，也就是说股东可以有每年6%稳定增加的纯现金流入”（1991年致股东信）。所以我们采用DCF模型，假设永续增长率6%，股东折现率10%，得到公司A的估值=100/(10%-6%)=2500万元，对应的合理PE=25。
公司B：这是一家极具人气的连锁火锅公司，可以想象为海底捞。它不像报纸那样，可以在无新增资本投入的情况下就坐拥每年6%的增长，海底捞若想获得利润的增长，只有投资开新店。而海底捞的品牌商誉实在太强，“新开餐厅一般在6至13个月内实现现金投资回报”（摘自海底捞招股书），所以只需要很少的新增资本投入就可以换来像公司A那样6%的年化增长，我们假定这个新增资本投入占净利润的比例为10%（其实完全可以用50%的再投入换取50%以上的增长，事实上也是这么做的），采用同样的DCF模型，得到公司B的估值=100x90%/(10%-6%)=2000万，对应的合理PE=22.5。
公司C：这是一家普通制造业公司，不具备任何特许权和经济商誉，所以它无法像公司A和公司B那样用很小的新增资本投入就换来利润增长。我们假设公司C若想获取6%的年化增长，每年需要新增投入资本为当年利润的50%，相同方法得到公司C的估值=100x50%/（10%-6%）=1250万，对应的合理PE=12.5。
公司D：这是一家航空公司，产品同质化、顾客无品牌意识、竞争激烈、成本高企，是一门糟糕的生意。南方航空2010年的净利润为64亿，过了7年只增长到68亿，而固定资产却从797亿剧增至1583亿，可见新增资本投资回报率非常之低。我们假定公司D需要将每年净利润的80%再投资，才可以获得6%的年增长，相同方法得到公司D的估值=100x20%/(10%-6%)=500万元，对应的合理PE=5。
所以你看，同样是100万利润、年增长6%的4家公司，它们公允估值对应的PE分别为25、22.5、12.5、5，最高相差了5倍，这是PEG阵营怎么也无法解释的（PEG认为合理PE应该都是6）。当然，以上粗糙的DCF估值计算只是为了说明问题，若想精确计算还是应该用分段模型，并设定更精确的参数，这是题外话。
送走PEG，我们把注意力投向真正有含金量的问题：为什么公司C和公司D，扣留了相当多的利润，而盈利能力依然只能维持如此低速的增长呢？
费雪在经典著作《怎样选择成长股》中给出了两个原因：
一是有些公司为了维持现有的竞争力，必须在某些资产上面做新增资本投入，还举了零售店装空调的例子。

类似齐装空调的案例，我也切身经历过。有一次我去广东调研一家新能源车动力电池材料商，老板信心满满地告诉我，“我们准备投资建一个新工厂，采购了几台全新的隧道式真空干燥机，虽然价格比较高，但是能帮我们显著节约生产成本，从而提升明年的盈利水平”。然而，当我今年年初再一次走进他办公室的时候，听到的却是“唉，真想不到，XX和XXX（竞争对手）也这么快用上了跟我们一样的新技术，现在价格也没之前那么好了，17年的利润没达到预想目标。”
关于这一现象，巴菲特在股东信中也多次提及，其中在1985年的信中，他做了一个著名的“抬脚跟”比喻：

费雪提出的第二个原因，是通胀的影响。假如有一项价值500万元的固定资产在使用5年、折旧至0被淘汰后，公司发现他们需要花600万才能买回具备同等生产能力的设备，那么这5年公司就相当于“扣留”了股东100万的利润，同样因通胀引起的“利润扣留”事件，也同样在应收账款、存货科目中上演。以下是费雪的原文（有些拗口）：

以上两个原因造成的追加资本投入，都无法为公司转化为真正的盈利提升，但它们却让原本属于股东的一部分利润被永久“扣留”，这部分被扣留的利润，巴菲特称之为“限制性盈余”。也正是“限制性盈余”的存在，造成了公司ABCD天壤之别的估值差异。
在巴菲特的投资体系中，“限制性盈余”占有非常重要的地位，他认为会计报表给出的净利润仅仅是分析的起点，而真正有意义的是股东利润（股东利润=净利润-限制性盈余）。但遗憾的是，人们在谈论股票时永远将净利润、市盈率挂在嘴边，即使券商研究报告也是如此，限制性盈余和股东利润却一直被忽略。也许有一天，当有人100%全资收购了D公司之后才会发现，报表中的净利润怎么只能停留在账面上，好像永远都无法落入自己的口袋。
当然，要准确计算“限制性盈余”和“股东利润”并不容易。娴熟的财务技巧，对生意的充分了解，都是必不可少。以我的经验，没有一个适用于全行业所有公司的万能公式，当我准备在财务报表中抽丝剥茧的时候，会发现手术刀下的每家公司，它们内部的机体结构都互不一样。
幸运的是，我们有两个很好用的过滤器，可以快速筛查出大量的公司C和公司D，这两个过滤器是：
（1） ROIC （投入资本回报率）。这个指标与ROE的最大不同点在于，分母不仅有净资产，还加上了有息负债（注意，无息商业负债是公司靠实力欠的钱，不应计算在内），它反映了每个单位的投入资本能创造出多少盈余。
一般而言，ROIC高，往往是经济商誉在发挥作用（《这五大要素，让你发现好生意》的第1点），ROIC低，说明需要大量的资本再投入（通过扣留利润、举债或增发新股）才能换来微薄的利润增长。在ROIC这台过滤器下，公司CD们就一下子现出了原形，下面摆出几家A股公司：

但是ROIC，我认为它还是不够完美——首先，分子采用营业利润也应当比归母净利润更加准确，其次计算增量应该比计算存量更加重要。所以我创造了这个指标，新增投入资本回报率，热心的朋友可以帮我计算一下哦：

（2）营业利润率。这个指标展示了公司销售产品的价格高出成本的比例，该比例高，要么是因为成本控制好（典型如福耀），要么是该产品附加值高（绝大部分是这个原因），具备提升售价的潜力，而提价的增长模式，就是公司A模式，增长的利润100%为股东利润。
由于喜诗糖果早已成为加州每个家庭圣诞节时的必备元素，巴菲特可以每年都给它涨一次价；苹果手机依靠着与用户生活的深度关联，iphone一年一个价，消费者们仍然愿意每年多掏500块钱留在IOS内——这些产品的高阶效用（《这五大要素，让你发现好生意》的第3点），正应了那句“价格是你所付出的，价值是你所得到的”。
读到这里，相信你已经意识到了，同样利润、同样增速的公司ABCD，为什么它们的内在价值存在天壤之别，我们又可以通过什么手段来发现它们。最后，忍不住还想嘱咐一句，以后不要再一个PE走天下，也千万别再拿出PEG了，好吗？