4.0潜力票松德股份

工业4.0之潜力小票松德股份（即将更名为智慧装备）调研纪要：1.公司原主要生产包装印刷设备，由于行业产能过剩，竞争激烈，公司长期发展受到很大制约，因此开始积极谋求转型，向新业务领域拓展，现己明确重点发展方向为以自动化生产为代表的智慧装备制造。14年底公司通过定增收购大宇精雕100%股权从而开始正式进入机器人 自动化装备制造业，短期内大宇精雕也将成为公司主要的利润贡献来源和看点，后期公司还将收购其他自动化装备类公司，进一步增加此业务比重，从而实现全面转型；2.大宇精雕目前业务主要围绕机器人、自动化、智慧工厂方向来开展，为传统制造业改进生产流程，提高生产效率，实现无人化生产，公司设备目前进入的细分行业包括触摸屏、金属结构件和LED产业，另外也在计划通过与行龙企业合作进入酒店用品行业。目前该公司凭借前期积累的技术能力和客户资源，己开始进入高速发展阶段，势头非常良好，另外公司还在不断孵化一些新的产业项目，本身己具备成为较大型智慧装备生产企业的能力。3.公司目前产品主要包括玻璃精雕机、钻孔机，钻孔机产能100台/月，4月底产能可扩至200台/月，目前市场存量10-20万台，若智能机全部采用金属结构件则钻孔机需求量将提升1/3；国内精雕机市场存量30万台（公司己销售的自动化精雕机设备存量1万台），目前趋势3年内将逐步更新至无人值守的自动设备，毛利率30-40%，公司可为其加装不间断式机械手，今年预计出货6000台，机械手单价几万元。钻孔机价格20万/台，普通精雕机10-15万/台，加装机械手后为20万/台。另外，公司前期硏发的蓝宝石打磨设备技术己成熟，生产的产品良率由10%增加60%，达到国际先进水平，将直接受益于后期蓝宝石玻璃在手机领域的应用；4.去年全年公司整体订单仅几千万，今年1月份订单己达1.4亿，目前市场需求旺盛，产品供不应求，公司产能己显不足。收购时公司承诺15年净利润1.08亿，从目前形势看公司预计实际利润会大幅超出。由于15年大宇合并报表，按照松德本部今年净利与14年持平测算，公司今年整体净利1.92亿，折合EPS0.98元，目前股价对应PE28倍，在机器人类公司中属较低水平，公司目前市值54亿，也有较大增长空间，建议逢低买入。