游戏新龙头：富春通信！收盘涨停！

20倍估值的优质游戏股，买！

　　富春通信拟收购骏梦游戏，转型进入游戏领域，按照 2015 年盈利预测，公司是游戏板块估值与市值最低的企业，投资价值凸显；

　　骏梦游戏为国内领先的移动游戏研发商，旗下拥有《古龙群侠传》等顶级 IP（intelligence property）资源，利润增长迅速，预计 2015 年将实现净利润 1.5 亿元左右：

　　战略方面：公司聚焦于各细分领域最具知名度 IP，如《仙剑奇侠传》、《秦时明月》、《HELLO KITTY》、《古龙群侠传》、《仙境传说》等，实现高粘性；

　　渠道方面：公司今年可能有知名 IP 游戏登陆微信游戏平台，是近期游戏上市公司中唯一的一家；同时公司下半年开始独立发行自研产品，将继续提高盈利能力；

　　盈利方面：通过对今年即将上线的 7 款游戏的详细分析，我们预计骏梦游戏今年流水有望达到 10.95 亿元，实现收入 3.315 亿元，实现净利润 1.5 亿元。

　　公司传统通信设计规划业务保持稳定，移动 4G 牌照近期已全部发放，三大运营商 4G 网络建设将进入稳定增长期，考虑 4G 业务发展与上年收入递延确认因素，预计 2015 年传统业务将实现高速成长；

　　投资建议

　　基于以上分析我们预测公司 2015 年到 2017 年 EPS 分别为 0.81 元、1.18元、1.67 元，给予公司 28 元目标价，相当于 2015 年 35 倍 PE，建议买入。

　　风险

　　审批不通过的风险；解禁股带来的市场冲击。[国金证券股份有限公司]