用友网络已经到了买入时

年报公布，转型势头良好。若来一个放量涨停，则上升空间打开！

平台搭建完毕，就要起飞

申万宏源：把握战略机遇，服务中小微企业
发布时间：2015-03-02 来源：申万宏源
　　投资要点：　　2月25日电国务院总理li*2月25日主持召开国务院常务会议，会议确定，在前期国家已出台一系列优惠政策基础上，继续加大对小微企业和创业创新的减税降费力度。　　报告摘要：　　高度重视中小微企业价值，国家层面不断促进创新发展。美国经济迅速回暖并高速增长来自中小微企业支撑，为我国经济增长带来巨大启示。在经济进入新常态的大环境下，通过创新促进经济发展已成为关键因素。　　我国未来经济增长将更多需要依靠人力资本质量提升和技术进步，国家层面通过不断加大小微企业减税降费力度，让创新型中小微企业成为驱动发展新引擎。　　产业互联网大势所趋，云计算加深中小微企业信息化发展。经济新常态下，互联网必然深入产业端，在提高企业效率，增加企业活力方面起到重要作用。基于B端的产业互联网将形成不同于C端的互联网商业模式，同时B端拥有更丰富的商业链条，互联网化带来更大的产值空间，产业互联网迎来蓝海市场。同时，免费的云计算服务将是实现中小微企业互联网化的重要一环，极为有效的降低企业信息化成本、提高运营效率，进而带来中小微企业竞争力的改善。　　“云计算+金融服务”，用友助力中国中小微企业腾飞。用友掌握160万的中小微企业用户，并且通过畅捷通提供免费的云计算服务，拥有了庞大企业用户群体和数据资产。借助用户资源与数据优势，公司具有互联网金融服务变现的能力，随着用户数量的不断打开，将为公司带来更大的盈利空间。2015年互联网金融不断深化，公司将把握战略机遇，不断获取互联网金融牌照，打造“云计算+金融服务”的中小微企业服务的生态系统。　　投资建议14/15EPS0.55/0.70元，目标价50元，维持买入评级。

瑞银证券：畅捷通牵手百度，助力用友互联网转型
发布时间：2015-01-30 来源：瑞银证券
　　畅捷通牵手百度　　1月29日晚用友发布公告，公司控股子公司畅捷通与百度时代网络技术（北京）有限公司在“大数据在大企业中的应用”方面签署战略合作协议。协议的主要内容包括：（1）双方将充分利用各自优势，对畅捷通在小微企业信息化中遇到的问题进行解决，并借助百度的大数据引擎进行全面合作；（2）基于产品定位和用户需求，畅捷通将在自身的产品中开发百度时代公司大数据引擎的服务入口，方便用户通过点击的方式进入到相应服务界面。　　强化云服务平台功能　　我们认为此次合作将大幅提升畅捷通作为小微企业服务平台的功能性作用，具体体现在以下两个方面：（1）为小微企业实现精准化营销。畅捷通和百度时代将充分发挥“积累沉淀的丰富企业数据 强大的大数据分析能力”的优势，在为小微企业提供充分了解客户、市场和自身品牌的服务基础上，实现精准营销。（2）开拓畅捷通软件和云服务的市场渠道。双方的合作带来平台相应应用功能的提升，有望大幅提高产品在小微企业的渗透率，有助于其他更多、更新的应用和服务在小微企业中推广。　　云服务推进加快，助力用友互联网战略转型　　目前，畅捷通已经上线的云服务包括会计家园、易代账、畅捷通T 、客户管家和工作圈。我们认为此次合作将加速畅捷通云服务的推进，具体表现在产品快速迭代和新增用户的快速获取方面。同时，随着小微生态圈的日益丰富完善，用友的互联网战略也有望得到快速实施。　　估值：维持“买入”评级　　我们看好此次合作对用友互联网战略的积极影响。我们根据瑞银VCAM贴现现金流模型（WACC7.8%），得出公司目标价45.6元。

申万宏源：联合百度打造互联网服务生态圈
发布时间：2015-01-29 来源：申万宏源
　　投资要点：　　用友网络控股子公司畅捷通信息技术股份有限公司与百度时代网络技术（北京）有限公司签署《合作协议》，就“大数据在企业中的应用”建立长期战略合作关系。　　报告摘要：　　产业互联网元年，联合百度打造生态圈。2015年，以云计算、大数据、移动互联网为代表的新技术加速与传统产业融合，开启产业互联网元年。公司拥有庞大小微企业用户群，本次与百度合作将关注并解决畅捷通公司在小微企业信息化领域所发现的问题，借助百度大数据引擎进行全方位的战略合作，进一步打造产业互联网生态圈。　　大数据服务贡献价值，多纬度积累企业用户数据。两家公司将结合畅捷通公司相关产品的定位和用户的需求，畅捷通在自身产品中开发百度时代公司大数据引擎的服务入口，用户可以通过点击服务入口按钮，跳转至相关服务页面，从而尝试解决小微企业在市场营销时了解客户、了解竞争对手、了解自身品牌等问题。通过这种合作模式公司和百度能够为客户提供更多服务，同时也积累更多纬度企业相关数据，为将来数据价值金融变现等商业模式打下良好基础。　　互联网+金融+X，积累数据金融变现。在产业互联网的大潮背后，互联网+金融+X是其核心。　　产业互联网的大势将很快在各个产业渗透蔓延，在这一趋势中，互联网和金融将成为产业互联网在各个领域发展的两大工具，我们认为，通过庞大客户群体提供管理、财务、税务等服务的企业有望实现数据、金融等业务的快速变现。具备庞大用户体量基础和较好客户粘性的公司有望率先受益，成长为千亿级别的行业龙头。　　投资建议:14/15EPS0.55/0.70元，目标价50元，维持“买入”评级。

瑞银证券：企业互联网先锋
发布时间：2015-01-29 来源：瑞银证券
　　企业互联网市场极大的市场机遇　　随着科技的发展，企业信息化正在进入新的阶段，互联网技术改变着企业的组织方式和协作方式。用友正抓住这一行业机遇，打造国内领先的企业互联网平台。企业互联网市场的市场潜力不亚于个人互联网，数据显示，2013年中国企业互联网市场规模达1200亿元，同比增长44%，较2011年市场规模翻了一倍多。我们认为用友有机会成为这一市场领军企业。较腾讯、百度、阿里巴巴等个人互联网巨头，用友对国内大中小企业的信息化需求更加了解。　　互联网金融服务产品线日渐成型　　用友已经建立了国内领先的互联网金融产品线。通过内生发展和投资并购，用友已经拥有了企业支付（畅捷支付），P2P（友金所），风险投资（幸福投资），参股通联支付和百年人寿。我们预计公司15年还将推出企业财富管理，征信服务和民营银行服务。用友有望成为产品线最为全面的企业互联网平台。　　友金所：互联网金融排头兵　　我们近期拜访了友金所。截止2015年1月27日，友金所核心产品友金e富已经实现累计成交金额1.82亿元，累计成交总笔数达755笔。我们认为友金所在风险控制上优于国内大多数P2P平台，未来如何对接用友的企业客户数据平台将是友金所的最大看点。　　估值：维持“买入”评级，上调目标价至45.6元　　我们认为用友互联网金融业务变现有望加快，上调公司2014-16年收入至45.1亿元/54.6亿元/68.1亿元，同比增长3.3%/21.1%/24.7%，上调2014-16年EPS3.8%/10.9%/19.5%至0.55元/0.79元/1.19元，并将长期盈利增速预测从4.5%上调至5%。根据瑞银VCAM贴现现金流模型（WACC7.8%），我们上调公司目标价至45.6元（原目标价35.0元），对应2016年38倍PE。

发布时间：2014-12-29 来源：长江证券
　　事件描述　　1、友金所平台上线2个月，交易额快速突破1亿，提前达成全年目标；2、美国最大P2P公司LendingClub上市首日涨幅56%，市值逼近百亿美元；3、大摩入股陆金所，初步估值100亿美元；4、时值年终，仅12月有47家P2P平台出问题，多数是提现困难以及诈骗跑路。　　事件点评　　P2P行业两极分化严重，具备公信力的平台将在洗牌中稳操胜券。目前，我国P2P正以240%的CAGR野蛮生长，平台数量达1540家，活跃投资者约81万，预计2014年市场规模将达到2500亿元。我们认为，高速发展和高风险客观并存，在政策监管的窗口期，我国P2P将从野蛮生长期向泡沫期转化，年终行业出现两极分化即是明证：一方面不具备担保风控能力的平台正面临淘汰，今年内问题平台共288家，而仅12月即有47家P2P平台因提现困难以及诈骗出现跑路；另一方面，具有公信力的平台亦脱颖而出，今年已有至少27家P2P网贷平台完成A轮或B轮融资，规模均从千万元人民币到上亿美元不等，特别是举世瞩目的LendingClub上市受捧、陆金所引入大摩传递出分拆上市的信号等，预示着P2P正规军强大的生命力和广阔的发展前景。　　友金所交易额突破1亿，预计明年实现12亿，问鼎年度最具成长力金融平台。我们认为，友金所具有挤进P2P行业前十的天然优势：1、用友的公信力、200万存量线下客户、快速增长的线上客户及其财务数据资源；2、力合金控在小贷、融资租赁、基金等业务的产品设计、风险管控、平台运营等方面的丰富经验；3、引入一支资深银行专家团队掌舵，全面掌握风险全流程管理、第三方资金托管、资金流向控制、本息保障计划、担保公司代偿、金融信息安全认证等专业环节；2、用友定增项目“互联网金融数据服务平台”可实时、按需输出富有价值的金融数据，为友金所提供有效的征信支撑。基于此，友金所交易量增速抢眼，问鼎“互联网金融年度最具成长力金融服务平台奖”，后续在羊群效应、征信体系完善等推动下，友金所明年达成12亿融资目标无忧。　　企业互联网和互联网金融战略稳步推进，用友将成为下一个互联网巨人，强烈推荐。一般地，具有前瞻性的股市可以反映企业未来5年的市值，我们展望5年后的用友网络将会是一个“1000万家线上小微企业生态圈的构建者、掌握客户征信数据及风控能力、拥有100亿P2P融资规模、数百亿资产的民营银行控制人、多渠道挖掘生态圈内企业客户价值”的互联网巨人，而目前300亿市值远未反映出其千万级小微企业入口的价值。预计用友2014~2016年EPS为0.53、0.66、0.83元，对应PE为44、36、28倍，维持强烈推荐评

海通证券：改名用友网络科技，凸显转型决心
发布时间：2014-12-25 来源：海通证券
　　事件：　　用友软件发布第六届董事会2014年第十次会议决议公告：拟将公司名称由“用友软件股份有限公司”变更为“用友网络科技股份有限公司”，拟申请将公司证券简称由“用友软件”变更为“用友网络”。　　点评：　　更名凸显向互联网转型决心。公司前期发布新的战略，愿景是成为全球领先的企业管理服务和金融服务提供商，除了原有企业应用软件业务，将来将重点发展企业互联网和互联网金融业务。本次更名看似简单举动，实则凸显公司向互联网转型的勇气和决心。　　企业互联网服务于互联网金融。公司战略转型的两个重要方向是企业互联网和互联网金融。事实上，企业互联网更多服务于互联网金融，为互联网金融导流，而互联网金融则是最终目的和流量变现的主要方式。在互联网金融领域，公司目前已经布局了企业支付（畅捷支付）和P2P（友金所）。我们认为公司互联网金融业务将来主要服务于小微企业，企业支付、筹备中的企业理财、征信服务和民营银行将是公司主要的业务方向。这些主要的业务方向面临较小的业务风险，可以充分挖掘目前线下百万级小微客户的价值，获得一定程度的成功概率很高。　　新业务给明年盈利带来压力，互联网业务流量将成为股价决定性因素。以易代帐、客户管家、工作圈和会计家园为代表的企业互联网业务明年有望获取50万以上企业用户，而互联网金融业务2015年有望实现千亿交易额。但这两项业务明年仍将处于投入期，合计可能会带来1亿以上的亏损，从而给公司2015年盈利带来压力。我们认为企业互联网业务的用户数和互联网金融业务的交易额及其各自的活跃度将成为公司2015股价的决定性因素，而盈利压力未必会转化为股价压力。　　转型决心提升新业务成功概率，维持“增持”评级。我们暂维持公司2014~2016年EPS分别为0.49元、0.61元和0.76元的预测。对于用友软件这样有长期运营历史和较高品牌知名度的软件公司，向互联网的彻底转型凸显管理层的勇气和智慧。我们相信公司2015年互联网业务的流量至少能符合预期。海外Intuit公司的成功转型也使我们对公司转型持相对乐观态度。与其他互联网金融主题个股相比，公司估值相对不高。我们维持“增持”的投资评级，给予27.45元的6个月目标价，对应45倍的2015年EPS。公司股价可能的催化剂主要是互联网金融业务取得新进展和可能的资本运作。　　主要不确定性。公司业务对宏观经济相对敏感；新业务发展有不确定性

再洗洗！

下跌时不买，难道要等涨高了才追。好股要越跌越买，差股要越涨越买。