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一个关于物产中大的静态市盈率计算

15-03-07 10:58 8032次浏览
康夫
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物产中大由于置入母公司物产集团,起了一波凌厉的升势,加上是最新的供应链金融,市场对它给予热切期待,但注意到桃谷县一个普遍的说法是它被严重低估,目前PE15倍,把我吓得够呛,这要是15倍的供应链金融企业,那不是得翻个4倍先?

于是耗费一晚上细读它的交易预案,发现问题出在对利润的解读上。
在交易预案里,有关于物产集团的财务数据,大家一般认为物产集团2013年的利润是13.8E,便认为这个利润就是归属于物产集团股东的利润值,但实际上,根据最新的会计法则,真正归属于物产集团所有人的利润,只有5.7E,两者相差一倍!
关于“归属于母公司所有者的净利润”与“净利润”的区别,简单来说,就是比如物产集团下属公司A创造了1亿的利润,那么这1亿利润,都是物产集团的净利润,但这A公司并非由物产集团全资所有,还另有其它股东,这1E利润里,其它股东占比6000W,则“归属于母公司所有者的净利润”是4000W,这就是物产集团财务报表里的真实利润,也是能够被置入上市公司的利润。关于这个定义,请查阅会计准则或百度 之。


由于物产中大是物产集团的子公司,5.7E的真实利润里,还有上市公司物产中大2013年贡献的1.57E(5.06E*0.31),扣除后,实际被置入上市公司的物产集团,2013年净利润是4.13E!!

另外被置入的还有物产国际9.6%的股权,物产国际2013年的归属利润是9957W,则9.6%对应利润是955.8W!(来源:交易预案1-1-1-223页)

因此物产中大合并后的2013年总利润是 4.13+5.06+0.096=9.286亿!
特别提示:物产国际2014年利润有较大幅度的增长,按照2014的业绩,该部分权益对应利润为4000W,但即便按这个利润计算,依然是超40倍PE。

物产中大合并后总股数是21.8E股(交易预案1-1-1-286页,上市公司总股本将增至2,183,047,348股),而总利润是9.286亿,按照昨日收盘价计算,模拟合并后市值为408亿,2013年PE44倍!2014年PE也达到40倍左右!

由于物产集团除了供应链金融,还有其它传统业务,作为一个大集团,打包计算的大PE超40倍,算严重低估么?

由于供应链金融风头正劲,不排除物产中大还能走出一波凌厉升势,但各位当明白,不要真以为它是15倍PE!!
交易预案全文:http://www.cninfo.com.cn/finalpage/2015-02-13/1200634076.PDF
@大阿牛
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15
评论(103)
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热门 最新
著名刺客

15-03-07 23:08

10
这么好的帖子引来这么多攻击,真是奇怪了。淘股吧的氛围真是不咋的,超短线的都是狂热的投机分子。短线走势和市盈率也毫无关系。
这种分析太少了。凡事就怕认真,有这么认真给你分析的帖子,省了自己多大精力。。。。

短线走势是大盘气氛,整体板块,以及里面的大资金说了算,持有筹码的人也完全不用担心,这种帖子不会影响开盘价的哪怕0.5个点。

这种帖子客观分析估值,有理有据,支持楼主。
康夫

15-03-07 14:56

8
原来淘股吧不需要探讨的帖子,连明显的错误都不能指出。[淘股吧]
我没有看空物产中大,相反我认为它理应有一波升势
但把它计算为15倍PE,是严重错误
也因为指出这个错误,在没有任何攻击性言论的情况下,我被@大阿牛 拉黑了,这让我很错愕
淘股吧的水挺深啊
如果你只是持有物产中大,却不能容忍任何另一面的意见,我只能说,你注定是韭菜的命,谁都无法拯救。
@股天乐
卡地亚

15-03-07 22:06

3
瞎鸡巴扯淡,没筹码也没必要出来唱空咯,周一又不会一字,有本事就跟我一起买咯,没PY的G东西,这么坏的心眼跟狭隘的心胸,炒个毛的股
康夫

15-03-07 20:18

3
通过以上三个具体例子,我们可以看到我们计算市盈率PE或衡量上市公司盈利能力的数据,应该采用详细公告中的“归属于母公司所有者净利润”,而非“净利润”,只是这个“归属于母公司净利润”在行情系统中,被简化表述为“净利润”,因此我们平时的采用F10数据计算并无问题,但若细分析一家企业的财报,是不能犯这种错误的,否则结论将无立足之地。[淘股吧]

 @大阿牛  @股儿红彤彤  欢迎指正。虽然 @大阿牛 因为我的不同看法直接拉黑我,让我觉得有趣而错愕,只要没有人身攻击,我不会拉黑你。

我的结论依旧,物产中大,但它的市盈率目前是44倍,2014年我没有细算,大致上也是40倍左右。

看空看多并不重要,我对它的走势也并未看空。保持清醒和清楚,对我相当重要。
康夫

15-03-07 22:28

2
它是我感兴趣的个股之一。单提出来说它是因为发现竟然那么多人认可它是15倍PE,细读后发现并非如此,我认为这是一个重大的事实错误,可能因此误导很多股友,因此想说明这个事实错误。我不认为我这样的一个帖子能影响它的走势。仅仅想纠正一个似乎被普遍误读的事实,不为唱票也不为打压,能理解么 ? 完全不认为这样的一个帖子能对股票形成什么影响。一个重大事实错误不纠正,我过意不去。

[引用原文已无法访问]
康夫

15-03-07 20:27

2
@稀土生物  为什么股票只应该唱多呢?发这个帖子只是想纠正一个错误数据,觉得这样能帮到股友有清醒的认识,当然,如果你认为错误是无所谓的,我的帖子也便是无关紧要而已。
一定要功利的吹票,不能探讨讨论吗?

我说的没有低估,指的是并非15倍PE。
股儿红彤彤

15-03-07 14:23

2
开专贴来唱空中大有意思吗?按楼主算法,亏损股票的市值应该是负值, 300226 这种低利润股就应该接近零市值才估值合理,还有不管是楼主和某球某人的计算方法,你们就能保证计算方法是正确的吗?我就举个简单的,就是上市公司每股收益,那个上市公司的计算方法不是直接用净利润去除总股本?有的话你找一个出来看看?另外,集团及上市公司的汽车电商、跨境电商、供应链金融、温州金融、私募基金等业务是2014年左右才开始布局的,业绩还未开始释放,这一块都一点没有溢价直接原价增发,广大股民难道还不是捡到了大便宜?上市公司并购溢价好几倍几十倍的比比皆是,咱中大零溢价注入热门潜力资产,还不美死人啊?还唱空,天理在哪里?
guiwu999

15-03-08 15:43

1
还是要赞一个!感谢
市场为大

15-03-08 08:06

1
楼主,你手中的沈阳机床静态市盈率多少?你为什么还买?
泰山人士

15-03-07 23:54

1
既然楼主也承认是低估,不是严重低估,那就说明周五的涨停是估值恢复,没必要去开专贴说这些吧。你这样做,让买入704的朋友们情何以堪?凭楼主的学识,见解没看出来自己是干了一个费力不讨好的事情吗?希望楼主在学股票的同时,多了解一下人际关系。楼主,你说呢?
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